Название: Внешнеэкономические связи

Жанр: Экономика

Рейтинг:

Просмотров: 3729

6.1. международный валютный рынок и деятельность банков

Мировая экономика не может существовать без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

С функциональной точки зрения валютный рынок обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.

Валютная интервенция - это целевые операции по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения или понижения.

С институционной точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок - это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты, кредитные и другие валютные операции.

По сфере распространения валютный рынок подразделяется на международный и внутренний рынки.

Как международный, так и внутренний рынок состоит из ряда региональныхрынков, которые образуются финансовыми центрами (банками, биржами) в отдельных регионах мира или данной страны.

Международный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под ними понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. В настоящее время можно выделить Азиатский (с центрами в Токио, Гонконге, Сингапуре, Мельбурне), Европейский (Лондон, Франкфурт на Майне, Цюрих), Американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес) рынки. В связи с расположением мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах можно сказать, что международный валютный рынок работает круглосуточно. На мировых региональных рынках обычно котируются не все валюты, а только наиболее употребляемые участниками данного рынка, т.е. местные денежные единицы и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных валют.

При этом, естественно, в результате разницы во времени курсы ведущих (т.е. резервных) валют, котирующихся на различных рынках или на одном и том же рынке, в разное время несколько отличаются при сохранении общих тенденций.

Вступление Российской Федерации в апреле 1992 г. в Международный валютный фонд (МВФ) свидетельствует о том, что Россия вышла на международный валютный рынок.

Банки, действующие на международном валютном рынке, образуют международную банковскую систему. Эта система регулируется определенным набором неких правил и законов, которые составляют международную валютную систему.

Международная валютная система - мировая денежная система всех стран, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы и осуществляется международный платежный оборот. Иначе говоря, международная валютная система представляет собой определенный набор международных платежных средств (свободно конвертируемые валюты, международные коллективные валюты); режим обмена валют, включая валютные курсы и валютные паритеты; условия конвертируемости; механизм обеспечения валютно-платежными средствами международного оборота; регламентацию и унификацию форм международных расчетов; режим международных рынков валюты и золота; статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения; сеть международных и национальных банковских учреждений, осуществляющих международные расчетные и кредитные операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью.

Конечная цель функционирования международной валютной системы заключается в обеспечении эффективности международной торговли товарами и услугами и в достижении обоюдной выгоды участников внешнеэкономической деятельности. Это накладывает довольно высокие требования к международной валютной системе. Поэтому эта система в своем развитии прошла следующие этапы.

I. Парижская валютная система (1816 - 1914 гг.).

В основу ее был положен золотомонетный стандарт, т.е. собственная (т.е. классическая) форма золотого стандарта, связанная с использованием золота и золотых монет в качестве денежного товара. Действовал с 1816 г. (впервые был официально введен в Великобритании) по 1914 г. Был положен в основу Парижской валютной системы (1867 г.). Характерными признаками золотомонетного стандарта являются: исчисление цен товаров в золоте, обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев; свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу; отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственных бумажных денег с принудительным курсом.

Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т.е. золотой паритет.

Золотой паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их официальному золотому содержанию. Служил основой формирования валютных курсов и был отменен МВФ в 1978 г.

Позднее, когда золотые монеты уже не чеканились, был введен золотослитковый стандарт, т.е. урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на слитки золота весом до 12,5 кг. Для совершения данного обмена в банк надо было предъявить довольно крупную сумму денег. Такое положение способствовало вытеснению золота из сферы обращения в крупный международный и оптовый оборот. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 г.

Золотой стандарт в определенной мере играл роль автоматического регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов и международных расчетов.

Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться фунты стерлингов и доллары США. Так появился золото-девизный стандарт, который был положен в основу Генуэзской валютной системы.

II. Генуэзская валютная система (1922 - 1944 гг.).

В ее основу был положен золото-девизный стандарт, т.е. урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золото-девизном стандарте валюты одних стран ставились в зависимость от валют других стран, обесценение которых вызывало неустойчивость подчиненных валют. Действовал с 1922 по 1971 г.

III. Бреттонвудская валютная система (1944 - 1976 гг.).

В Бреттонвудской валютной системе (1944 г.) сохранялось некоторое подобие золото-девизного стандарта, особенность которого состояла в том, что это был, во-первых, золото-девизный стандарт только для центральных банков, а во-вторых, при этом только доллар США (т.е. только одна единственная валюта) обменивался на золото. По существу, это был золотодолларовый стандарт. В Бреттонвудской валютной системе сочетался стихийно-автоматический характер межгосударственных расчетов с усилением их государственного и межгосударственного регулирования.

Основные принципы этой валютной системы заключались в следующем:

1) сохранение функций мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (прежде всего доллара США);

2) обязательность для страны резервной валюты обмена ее на золото иностранными правительственными учреждениями и центральным банком по официальному курсу (35 дол. США за тройскую унцию);

3) взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые должны быть стандартными;

4) жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов - не более 1\%).

Межгосударственное регулирование валютных отношений и контроль за ними осуществлял МВФ, который имел право предоставить для преодоления временных трудностей, возникавших из-за несбалансированности взаимных обязательств, краткосрочные и среднесрочные кредиты на льготных условиях.

Бреттонвудская валютная система представляла собой валютный механизм, ставивший доллар США в привилегированное положение в международных платежах.

В 1969 г. МВФ были введены для расчетов «Специальные права заимствования» (СДР) и золото-девизный стандарт был заменен стандартом СДР. В августе 1971 г. правительство США официально прекратило продажу золотых слитков на доллары.

IV. Ямайская валютная система (с 1976 г. - по настоящее время).

В январе 1976 г. соглашением стран - членов МВФ на конференции в Кингстоне (Ямайка) было проведено второе изменение Устава МВФ. Этим соглашением был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы.

Основными принципами Ямайской валютной системы являются следующие:

переход от золото-девизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Был официально введен стандарт СДР (Special Drawing Rights -специальные права заимствования). СДР был объявлен базой валютной системы и основой валютных паритетов.

СДР относится к международным коллективным валютам и используется для безналичных межправительственных расчетов стран - членов Международного валютного фонда путем записей на специальных счетах. Другими словами, СДР не имеет материальной формы, а является валютой записи. Курс СДР определяется на основе валютной корзины.

Валютная корзина - это метод соизмерения средневзвешенного курса коллективной валюты по отношению к определенному набору других национальных валют. Количество валют в наборе, их состав и размер валютных компонентов, т.е. количество единиц каждой валюты в наборе, устанавливаются произвольно. Валютная корзина СДР включает доллар США, немецкую марку, французский франк, английский фунт стерлингов, японскую иену. Пример расчета курса СДР приведен в табл. 6.1.

Таблица 6.1

Пример расчета курса СДР к доллару США

Таким образом, 1СДР = 1,3814 дол.

юридически завершена демонетизация золота, которая выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото, введен плавающий рыночный курс золота, который определялся на биржевых торгах, отменены золотые паритеты, прекращен обмен долларов на золото. Демонетизация золота - это превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения (например, экспортируется). Иными словами, это процесс постепенной утраты золотом денежных функций. Он имеет два аспекта: юридический (де-юре) и фактический (де-факто). Завершение демонетизации золота юридически было закреплено Ямайской валютной системой. Однако в Уставе МВФ нет прямого отрицания золота как международного резервного актива, поэтому фактически демонетизация золота не завершена. Фактическая демонетизация золота определяется реальными условиями товарного производства, мирового хозяйства и валютных отношений;

странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса (фиксированного или плавающего);

усилено межгосударственное регулирование через МВФ.

В Европе, где создан Европейский Союз, функционирует Европейская валютная система. Европейская валютная система является международной региональной валютной системой. Она представляет собой подсистему Ямайской мировой валютной системы. Основные принципы Европейской валютной системы следующие:

• образуется на европейской коллективной валюте ЭКЮ (European Currency Unit). Как и СДР, ЭКЮ - это тоже валюта записей. Курс ее определяется методом валютной корзины. В состав валютной корзины входят немецкая марка, английский фунт стерлингов, французский франк, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский франк, чешская крона, ирландский фунт, греческая драхма, люксембургский франк.

СДР и ЭКЮ - это не единственные международные коллективные валюты. В мире существует более десятка коллективных валют. Большинство из них находится на начальной стадии развития, являясь международными счетными денежными единицами. К ним относятся арабский расчетный динар Арабского валютного фонда; франк КФА - французских колоний в Африке; андское песо Андского пакта; восточно-карибский доллар Карибского Общего рынка.

С 1999 г. ЭКЮ заменяются на «Евро», которые выпущены в форме банкнот и монет;

• использует золото в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20\% официальных золотых резервов стран - членов ЕС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд и для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ;

• устанавливает режим валютных курсов на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (от ± 1\% до ± 10\% от центрального курса). По существу, это валютный коридор;

• осуществляет межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банком кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Основываясь на действующей валютной системе, банки осуществляют свою международную деятельность.

Международная, или внешнеэкономическая, банковская деятельность, называемая бэнкингом (англ. banking - банковское дело) включает в себя следующие элементы: иностранные организационные единицы банка; международные корреспондентские отношения; банковские валютные переводы; принципы международных банковских кредитов; другие международные банковские услуги. Другими словами, бэнкинг - это международный банковский бизнес.

Банк осуществляет свою внешнеэкономическую деятельность через организацию международного департамента, заграничного филиала, дочернего банка и через корреспондентские отношения с отечественными банками. При этом международный департамент банка должен соизмерить привлекательность иностранных связей с их приемлемыми издержками.

Международная деятельность банка комбинируется с его отечественной деятельностью в едином финансовом отчете в единых нормах ликвидности и в достаточности капитала для банка. Международный банковский бизнес оценивается через текущий критерий риска и издержек и через воздействие его на уровень банковского капитала и нормативов.

Международный департамент является как бы миниатюрным банком. Он выполняет следующие операции на международном финансовом рынке: открывает депозиты; вкладывает свои деньги на депозиты в других кредитных учреждениях; оплачивает чеки против счетов на своих книгах и выписывает чеки против собственных фондов за границей; получает и выплачивает переводы; осуществляет трансферт денежных средств; инкассирует входящие и исходящие поручения; кредитует местных и иностранных заемщиков; поддерживает корреспондентские банковские отношения, а также выполняет другие операции. Операции осуществляются через корреспондентские отношения с иностранными банками-корреспондентами, через филиалы и дочерние банки.

Зарубежные филиалы предлагают полный набор банковских услуг. Депозиты в них не подлежат минимальному резервированию в центральном банке страны, где находится материнский банк.

Филиалы самостоятельно нанимают работников, соблюдают требования по отчетности и т.п. Для налаживания деловых контактов банк может учредить представительство за рубежом. Штат такого представительства состоит из представителя, ассистента и секретаря. Представители не осуществляют каких-либо банковских операций, но направляют клиентов в филиал или в головной офис банка.

Открытие представительства часто предшествует открытию филиала. В некоторых странах открытие филиалов иностранных банков запрещено, поэтому в них открывается представительство банка.

Зарубежный дочерний банк - это иностранная компания, над которой отечественный банк имеет контроль, или совместный банк.

Международная банковская деятельность опирается на корреспондентские отношения, которые служат базой для трансферта денег, обмена валюты, финансирования международной торговли.

Корреспондентом является банк (или финансовая компания), который представляет в данном регионе интересы другого банка за ее счет и выполняет его финансовые и коммерческие поручения.

Корреспондентские отношения - это договорные отношения между кредитными учреждениями для осуществления платежей и расчетов по поручению друг друга. При установлении корреспондентских отношений банки обмениваются письмами, договариваются, по каким счетам будут производиться взаимные расчеты, обмениваются образцами подписей должностных лиц, тарифами комиссионного вознаграждения. Банк может рассчитываться со своим партнером по выставленным им поручениям.

Корреспондентский договор - соглашение между двумя или несколькими банками о существовании платежей и расчетов одним из них по поручению и за счет другого. Практикуются кредитные договоры, срочные (с правом продления) и бессрочные. При заключении корреспондентского договора определяются валюта расчетов, правила перевода остатка средств на счета в третьи страны, порядок пополнения счета и другие условия. На основе корреспондентских договоров производятся расчеты по внешней торговле, в том числе аккредитивами, переводными векселями, иностранными денежными переводами. В предусмотренные договором сроки банки-корреспонденты взаимно сверяют записи по корреспондентским счетам.

Корреспондентский счет - это счет, на котором отражаются расчеты, произведенные одним кредитным учреждением по поручению и за счет другого на основе заключенного корреспондентского договора. Корреспондентские счета по международным расчетам подразделяются на два вида: счета «Ностро» и счета «Лоро».

Счет «Ностро» - это: 1. счет, который банк имеет у своего иностранного банка-корреспондента и на котором учитываются все его расходы и поступления; 2. корреспондентский счет, по которому проводятся все операции по исполнению корреспондентом поручений банка.

Счет «Лоро» - это: 1. корреспондентский счет по международным расчетам, который открывается в отечественном банке на имя иностранного банка-корреспондента; 2. счет, открываемый банком-корреспондентом для защиты сумм, выдаваемых или получаемых по поручению своего корреспондента. Счет «Лоро» может быть также корреспондентским счетом третьего банка, открытым у банка-корреспондента данного кредитного учреждения. При этом счет банка-корреспондента в данном кредитном учреждении называется счетом «Востро». Открывается преимущественно коммерческими банками, которые активно осуществляют переводы, аккредитивные, инкассовые и другие операции по расчетам за товары, услуги. Платежи по корреспондентским счетам осуществляются в пределах остатка по счету либо с превышением остатка за счет овердрафта.

Крупный банк, обслуживая национальный или региональный рынок, в то же время помогает другим банкам и, следовательно, предоставляет услуги их клиентам. Малые банки становятся корреспондентами крупных банков для получения услуг на главных рынках и для получения специализированной помощи, включая кредиты. Крупные банки становятся корреспондентами малых банков для получения доступа к региональным рынкам.

Эти банки обмениваются информацией относительно услуг, которые они предоставляют, комиссионных за эти услуги, книгами подписей, конфиденциальными тестовыми ключами (методами кодировки).

Межбанковские обязательства по расчетам, возникающие в результате платежей клиентов, могут быть погашены тремя основными способами.

Первый способ. Для выполнения своих межбанковских обязательств банки могут передавать друг другу наличные деньги. Однако частое перемещение большого количества банкнот и монет неэффективно и связано с большим риском.

Второй способ. Банки могут рассчитываться между собой путем передачи права собственности на средства, хранящиеся ими на счетах, открытых друг у друга.

Третий способ. Банки могут рассчитываться путем передачи собственности на остатки средств на счетах, которые они имеют с какой-либо третьей стороной, другим банком.

На международном финансовом рынке действуют Международный валютный фонд и различные международные банки, ассоциации, группы. Кроме того, на международном региональном финансовом рынке функционируют различные международные региональные банки и организации.

Ниже приводится краткая характеристика таких международных и европейских финансовых учреждений.

Международный валютный фонд (МВФ) - это международная валютно-финансовая организация, специализированный орган ООН. Он был создан при ООН в 1944 г. В настоящее время членами МВФ являются более 170 стран. Российская Федерация вступила в МВФ в 1992 г. Основными задачами МВФ являются: содействие развитию международной торговли и валютно-финансовому сотрудничеству, поддержание платежных балансов стран - членов МВФ и регулирование курсов их валют, разработка реформ по оздоровлению валютной системы мира. МВФ предоставляет кредиты своим членам.

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) представляет собой международную кредитную организацию и является специализированным финансовым учреждением ООН. Основная деятельность МБРР заключается в предоставлении долгосрочных кредитов по относительно низким ставкам государственным и частным предприятиям при наличии гарантий их правительств, в направлении кредитов в развивающиеся страны и региональные банки для их последующего распределения. Членами банка могут быть только страны - члены МВФ. МБРР называют также Всемирным банком.

Банк международных расчетов (БMP) - это расчетная палата, действующая на акционерных началах. БМР был создан в 1930 г. в Базеле по Гаагскому соглашению о германских репарациях. Он является органом консультаций и сотрудничества центральных банков, проводит различные валютно-кредитные расчеты.

Ассоциация дилеров по международным облигациям - это организация, созданная в 1964 г. в Цюрихе для разработки правил и стандартов торговли на международном рынке ценных бумаг.

Ассоциация систем клиринговых платежей - это организация, созданная в 1985 г. в Лондоне и занимающаяся координацией деятельности межбанковских клиринговых систем.

Международная ассоциация валютных дилеров - это организация, основанная в 1955 г. в Цюрихе. Она включает свыше 10 тыс. индивидуальных членов (дилеров).

Международная компания европейских банков (ЕБИК) представляет собой банковскую группировку, занимающуюся кредитованием внешнеторговых сделок и финансированием международных проектов. Создана в 1970г.

Международная федерация фондовых бирж - это объединение ведущих фондовых бирж. Создана в 1961 г. для обсуждения проблем, координации исследований и сбора информации. Штаб-квартира находится в Париже.

Международная финансовая корпорация (МФК - это филиал МБРР. Создана в 1956 г. МФК является специализированным учреждением ООН и ориентируется в своей деятельности на предоставление кредитов частному капиталу без требования правительственных гарантий, но при условии высокой рентабельности и финансовой эффективности проекта и при доле средств МФК в общем объеме финансирования проекта не более 20\% (т.е. 80\% - это средства частного капитала). МФК имеет также право на самостоятельную инвестиционную деятельность с последующей перепродажей активов частному капиталу.

Международное соглашение по экспортным кредитам с официальной поддержкой (консенсус) - это соглашение 22 стран Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) о минимальных процентных ставках по кредитам на 2 - 5 лет и выше по трем категориям стран в зависимости от уровня ВНП на душу населения. Экспортные кредиты на срок до 2 лет предоставляются на рыночных условиях.

Институт банкиров - профессиональная организация банкиров, созданная в 1879 г. Насчитывает более 110 тыс. индивидуальных членов во многих странах мира. Занимается обучением и выдачей дипломов, распространением информации.

Институт международных финансов - организация ведущих кредиторов (около 200 учреждений из 40 стран), занимающаяся сбором и анализом информации по суверенным заемщикам. Создан в 1984 г. Также называется институтом Дитгли, по месту учреждения.

Европартнеры - это международная банковская группировка (клуб), которая занимается в основном кредитованием на рынке евровалют, финансированием проектов, управлением имуществом и ценными бумагами, лизинговыми операциями. Создана в 1971 г.

Европейская ассоциация «рискового» капитала представляет собой объединение банков и фирм, специализирующихся на венчурных инвестициях, т.е. на инвестициях, связанных с большим риском вложения.

Европейское финансовое общество (СФЕ) - это международная банковская группировка. Создано в 1967 г. и занимается в основном коммерческим кредитованием, оказанием банковских услуг, энергетическим бизнесом.

Европейский банк реконструкции развития (ЕБРР) - международный банк, созданный в 1990 г. правительствами 42 стран, в том числе Россией и международными организациями, ведет операции с 1991 г. Цель создания ЕБРР состоит в кредитной поддержке стран Восточной и Центральной Европы при переходе к рыночной экономике.

Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) функционирует с 1959 г. Цель создания - финансирование европейских регионов в виде долгосрочных кредитов.

Международные финансовые компании (фонды, банки) довольно часто занимаются фандрейзингом. Фандрейзинг (англ. fundraung). Адекватного перевода на русский язык не имеет. Дословно означает «возрастание денежных средств», а по смыслу - «поиск денег») - это деятельность заинтересованной стороны по привлечению спонсорских благотворительных и тому подобных финансовых ресурсов, требуемых для неприбыльной социально значимой деятельности.

Лондонский клуб - объединение 600 крупных западных банков-кредиторов, которые предоставили СССР кредиты без гарантий своих правительств. В 1996 г. РФ достигла с Лондонским клубом договоренности о долгосрочной реструктуризации российского внешнего долга на общую сумму 32 млрд дол. (основной долг 25 млрд дол. и сумма процентов по нему -7 млрд дол). Этот долг был переоформлен на следующие 25 лет с предоставлением пятилетнего льготного периода.

Парижский клуб - группа главных государств - кредиторов мира. Она объединяет 19 стран. В работе также участвуют МВФ и Всемирный банк. Когда какая-либо страна-должник, испытывающая трудности в сбалансированности платежного баланса, начинает проводить программу оздоровления экономики с помощью МВФ, то Парижский клуб вносит свой вклад в решение финансовых проблем страны-должника. Для этого он совместно с данной страной вырабатывает соглашение, позволяющее перенести сроки выплаты ее внешнего долга.

У Парижского клуба нет какого-либо регламента, его решения принимаются на основе принципов единогласия. Клуб занимается проблемами межгосударственного долга, т.е. внешней задолженности по кредитам, которые предоставлены государствами или под их гарантию странам-дебиторам. Нередко эти последние обращаются к странам-кредиторам с просьбой об отсрочке выплаты долга. При этом излагают программу правительственных мер, которые призваны исправить положение.

Непременное условие обращения в Парижский клуб - предварительное одобрение этой программы Международным валютным фондом. Кредиторы вносят свои предложения, которые ложатся в основу последующих переговоров.

Величина долга РФ с процентами странам Парижского клуба составляет 40 млрд дол. В апреле 1996 г. было подписано соглашение о долгосрочной реструктуризации долга РФ кредиторами Парижского клуба, согласно которому погашение долга Россией начнется в 2002 г. и должно завершиться в 2020 г.