Название: Международные экономические отношения - Авдокушин Е.Ф.

Жанр: Экономика

Рейтинг:

Просмотров: 1042

2. Инвестиционный климат в России

Готовность инвесторов к вложению капитала в экономику той или иной страны зависит от существующего в ней инвестиционного климата.

Инвестиционный климат — это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, которые в конечном счете предопределяют степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.

В настоящее время инвестиционный климат в России является недостаточно благоприятным для широкого привлечения иностранных инвестиций, в первую очередь прямых. Политическая нестабильность, экономическая стагнация, высокий уровень преступности, неудовлетворительная налоговая политика и другие «прелести» переходного периода предопределяли вплоть до середины 1996 г. крайне низкий рейтинг России у международных организаций, занимающихся сравнительным анализом условий для инвестиций и степени их риска во всех странах мира (рис. 6.2).

При оценке предпринимательских рисков по странам мира рассчитывались значения 11 наиболее важных факторов риска, включая задолженность, наличие средств на текущих счетах, политическуюстабильность. Оценка дана по 100-балльной шкале, где наивысшее значение риска соответствует 100 баллам. Ирак является как раз страной, которая уже неоднократно получала подобную оценку. Недалеко от Ирака ушла и Россия. В 1993 г. Россия имела более высокий балл — 82, а в конце 1994 г. — уже 95, ко второй половине 1996 г. ее рейтинг был определен 86-м местом. По оценкам журнала «Euromoney», Россия в середине 90-х гг. находилась примерно в середине рейтингового списка из 170—180 стран, исследуемых по уровню предпринимательского риска, но постепенно поднимается на более высокое место. В аналогичных списках агентства «Economist Intelligence Unit», охватывающих 25 стран с так называемым развивающимся рыночным хозяйством, Россия находится в числе лидеров по риску. В то же время Россия имеет положительную динамику в его снижении: 1994 г. — 95 баллов из 100, 1995 г. — 90 и 1996 г. — 85.

После президентских выборов (1996-г.) в России в сентябре того же года Международная финансовая корпорация (МФК) официально включила Россию в число развивающихся рынков. Тем самым отечественный рынок акций получил международное признание и стал важной частью мирового экономического пространства. Через год МФК включила Россию в сводный инвестиционный индекс развивающихся стран. Индекс МФК рассчитывается в процентах, и сумма индексов всех стран принимается равной 100%. Индекс составляется на базе ценных бумаг страны, доступных для любых инвесторов. Поэтому в него не включаются акции «Газпрома». Всего в составлении индекса участвуют акции 31 российской компании (в том числе Башкирэнерго, ГАЗ, КамАЗ, Лукойл, МГТС, Мосэнерго, Норильский никель и др.).

Фактически индексы МФК рекомендуют инвесторам, куда им вкладывать капиталы. Доля России в индексе составила 5,1%, и она заняла 6-е место после ЮАР (12,3%); Бразилии — 11,6%; Малайзии — 9%; Тайваня — 7,8%. Таким образом, максимально Россия может рассчитывать на 5% мировых инвестиций. Конечно, вряд ли это произойдет автоматически, однако известно, что ряд крупнейших инвестиционных фондов увязывают свои операции с колебаниями инвестиционного индекса МФК.

Международный кредитный и инвестиционный рейтинг России

Кроме инвестиционного индекса МФК для оценки инвестиционного климата страны часто используются и международные кредитные рейтинги. Они составляются одиннадцатью наиболее авторитетными агентствами в мире. Из них пять — американские, три японских, два канадских и одно — английское.

При этом 90% рынка принадлежит здесь двум известным американским компаниям — Standard and Poor's Investor Service и Moody's Investor Service (табл. 6.1).

Инвесторы, кредиторы и заемщики, будь то частные фирмы или правительства стран, стремятся использовать информационную функцию рейтингов в целях экономии затрат на привлечение и размещение капиталов. Независимо от величины рейтинга сам факт его присвоения служит серьезным аргументом, убеждающим потенциальных инвесторов и кредиторов страны в определенной надежности ее экономики, готовности подчиняться правилам игры международных финансовых рынков. Поэтому попадание в рейтинговые списки ведущих агентств столь важно для стран, привлекающих инвестиционные и заемные средства (табл. 6.2, 6.3).

Таблица 6.1

Классификация надежности ценных бумаг,

используемая при составлении кредитных рейтингов