Название: Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум - Жукова Е.Ф.

Жанр: Финансы

Рейтинг:

Просмотров: 1562


 

Определите накопленный купонный доход. Какую цену должен заплатить покупатель облигации (не считая комиссионного вознаграждения и других накладных расходов)?

Решение. 1. Находим «чистую» стоимость облигации:

                     руб.

 

2. Рассчитываем НКД:

 руб. — размер купона (последний столбец табл. 1);

t1 = 19.07.00 - 26.04.00 = 84 (дн.) — количество дней до выплаты ближайшего купона;

Т = 182 (дн.) — купонный период.

НКД= (74,79/182)∙(l82 - 84) == 40,272 (руб.).

Цена облигации с НКД («грязная» цена) =915+40 272 -= 955 272 (руб.)

 

Как формируется рыночная цена облигации? Как и цена любого товара, цена облигации формируется под воздействием спроса и предложения со стороны инвесторов. При этом, однако, цена облигации не является абсолютно случайной, а колеблется около своего естественного значения, своей внутренней стоимости. При определении того, какой должна быть цена долгового инструмента, инвестор должен дисконтировать ожидаемые платежи и просуммировать их, т.е. вычислить чистую текущуюстоимость потока платежей.

Обозначим через С1, С2, С3............ Сn все ожидаемые денежные доходы, сюда же относятся выплаты по купонам и цена погашения. Тогда современная (рыночная) стоимость облигации Р равна сумме всех дисконтированных доходов:

 ,           (4)

 

где i — эффективная доходность или ставка дисконтирования (в зависимости от решаемой задачи).

 

Формула (4) позволяет решать две основные задачи:

а) определять цену облигации, если известна ставка дисконтирования;

б) определять эффективную доходность, если известна цена облигации.

Частный случай формулы (4) для купонных инструментов формула (5) и дисконтных (б):

                                     (5)

 

                             ,                                            (6)

 

         

где     ie — эффективная доходность, или ставка дисконтирования процентах, с точностью до сотых процента);

N— номинал облигаций, руб.;

Р — цена облигаций, руб.;

НКД— величина накопленного купонного дохода, руб.;

Сk — размер k-того купона, руб.;

п — коточество предстоящих выплат купона;

k чиспо дней до выплаты соответствующего купона;

t — срок до погашения облигаций, в днях.

 

Как правило, t = tn.

 

Задача 2. Определите приемлемый для вас максимальный woe покупки государственной купонной облигации ОФЗ-ФД Nb27001RMFS5 на вторичных торгах 26.04.2000 г. при условии, что альтернативное вложение обладает доходностью 50% годовых. Параметры ОФЗ-ФД N°27001RMFS указаны в таблице 2.

Номинал - 10 руб.

Таблица 2

                    Параметры ОФЗ-ПД № 27001RMES5

 

Дата аукциона или дата выплаты купона

Номер купонного периода

 

Купонный период

 

Величина купона, % годовых

 

Объявленный купон, руб.

 

19.08.98

 

 

 

 

 

 

 

10.02.99

 

1

 

175

 

30

 

1,44

 

12.05.99

 

2

 

91

 

30

 

0,75

 

11.08.99

3

91

30

0,75

10.11.99

 

4

 

91

 

25 .

 

0,62

 

09.02.00

 

5

 

91

 

25

 

0,62

 

10.05.00

 

6

 

91

 

25

 

0,62

 

09.08.00

 

7

 

91

 

25

 

0.62

 

08.11.00

 

8

 

91

 

20 

 

0.5

 

07.02.01

 

9

 

91

 

20

0,5

09.05.01

 

10

 

91

 

20

 

0,5

 

08.08.01

 

11

 

91

 

20

0,5

07.11.01

 

12

 

91

 

15

 

0,37

 

06.02.02

 

13

 

91

 

15

 

0,37

 


Оцените книгу: 1 2 3 4 5