Название: Комплексный анализ хозяйственной деятельности - Шеремет А.Д.

Жанр: Промышленность

Рейтинг:

Просмотров: 2198


7.5. анализ использования чистой прибыли собственниками

Порядок распределения чистой прибыли определяется учреди­тельными документами или решениями учредительного органа. Чистая прибыль частично идет на выплату дивидендов акционе­рам. Ставка выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акци­ям постоянно колеблется в зависимости от финансовых результа­тов деятельности и дивидендной политики акционерного обще­ства.

Остающаяся после выплаты дивидендов прибыль направляется на накопление и потребление. Часть чистой прибыли, направлен­ная на потребление, может быть использована на различные соци­альные выплаты. Как правило, значительная часть прибыли на­

194

правляется на финансирование инвестиций в основные средства и прирост оборотных средств (капитализация прибыли) — эта часть чистой прибыли увеличивает стоимость имушества. Часть прибы­ли может быть направлена на формирование резервного капитала, покрытие убытков предыдущих отчетных периодов, благотвори­тельные цели.

Распределение чистой прибыли в акционерных обществах — это главный вопрос дивидендной политики общества. Задачами диви­дендной политики могут быть: (1) регулирование курса акций об­щества; (2) размеры и темпы роста собственного капитала; (3) раз­меры привлекаемых внешних источниковфинансирования.

Сложность решения этих задач обусловлена тем, что однознач­ного критерия оценки не существует. Имеются очевидные преиму­щества и капитализации чистой прибыли, т.е. направлениеее на накопление, и стабильности выплат дивидендов.

Капитализация чистой прибыли позволяет расширять деятель­ность организации за счет собственных, более дешевых источни­ков финансирования. При этом снижаются финансовые расходы организации на привлечение дополнительных источников, на вы­пуск новых акций. Размеры капитализации чистой прибыли по­зволяют оценить не только темпы роста собственного капитала организации, но и (посредством раскрытия факторной структуры этого роста) запас финансовой прочности.

Основу такого анализа составляют факторные модели рентабель­ности, которые раскрывают важнейшие причинно-следственные связи показателей финансового состояния предприятия и финан­совых результатов. Поэтому они являются незаменимым инстру­ментом «объяснения» сложившейся ситуации. Только постоянно укрепляя текущие позиции в деятельности организации, можно достичь желаемых устойчивых темпов экономического роста и в перспективе.

Стабильность дивидендных выплат также имеет ряд преиму­ществ: прежде всего это индикатор прибыльной деятельности орга­низации, свидетельство ее финансового благополучия. Кроме того, стабильность дивидендных выплат снижает неопределенность, т.е. уровень риска для инвесторов; информация остабильныхдоходах инициирует повышение спроса на акции данного акционерного общества, т.е. ведет к росту цены его акций.

Одним из важнейших показателей, используемых для характе­ристики рыночной активности организации, является прибыль на обыкновенную акцию, свидетельствующая о том, какая сумма зара-

1«.

195

ботанной в отчетном периоде чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию.

Базовая формула для определения данного показателя:

Прибыль  Чистая прибыль — Дивиденды на привилегированные акции "акцию" ~ Количество обыкновенных акций в обращении

Акционерные общества, акции которых обращаются на рынке ценных бумаг, раскрывают информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в виде двух показателей: базовой прибыли (убыт­ка) на акцию и разводненной прибыли (убытка) на акцию*.

Базовая прибыль (убыток) на акцию — это отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному коли­честву обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

Базовая прибыль (убыток) отчетного периода представляет со­бой величину чистой прибыли, уменьшенную на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленных за отчетный период.

Базовая прибыль на акцию определяется на основе фактичес­ких данных, а показатель разводненной прибыли (убытка) на акцию имеет прогнозный характер и показывает максимально возмож­ную степень уменьшения прибыли или увеличения убытка, при­ходящегося на одну обыкновенную акцию в случаях:

конвертации всех конвертируемых ценных бумаг (привилеги­рованные акции и иные ценные бумаги) акционерного общества в обыкновенные акции;

исполнения договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.

Под разводнением прибыли понимают ее уменьшение или уве­личение убытка в расчете на одну обыкновенную акцию за счет возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества.

Анализ показателя прибыли на акцию основан прежде всего на результатах анализа чистой прибыли отчетного периода, в ходе которого оцениваются основные факторы, оказавшие влияние на полученный финансовый результат. Используя показательприбы-ли на акцию для оценки привлекательности акций того или иного эмитента, инвестор в первую очередь должен оценить стабильность получения в будущем прибыли, приходящейся на одну обыкно-

* См.: Методические рекомендации по раскрытию информации о прибы­ли, приходящейся на одну акцию. Утверждены приказом Минфина России от 21.03.2000 № 29н.

196

венную акцию. Заинтересованный в оценке «качества» получен­ной прибыли, он должен проанализировать составляющие полу­ченного финансового результата.


Оцените книгу: 1 2 3 4 5