Название: Комплексный анализ хозяйственной деятельности - Шеремет А.Д. Жанр: Промышленность Рейтинг: Просмотров: 2198 |
8.5. основы инвестиционного анализаИнвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта. Инвестиционная деятельность — это инвестирование и реализация инвестиций. К источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся: 1) собственные финансовые резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления идр.), атакже привлеченные средства; 231 2) ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов и внебюджетных фондов на безвозмездной основе; 3) иностранные инвестиции, предоставляемые вформе финансового или и ного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений; 4) различные формы заемных средств, втом числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов, векселя и др.; 5) средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов. Первые три группы источников образуют собственный капитал инициатора проекта — реципиента, четвертая ипятая группы — заемный капитал. Инвестиционная политика предусматривает две основные возможности вложений: 1. Портфельные — вложения капитала в группу проектов (например, приобретение ценных бумаг различных предприятий-эмитентов). Инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации прибыли втекущем периоде вне зависимости от темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе, представляет собой портфель дохода; в другом случае — портфель роста. Как правило, портфельные инвестиции — это краткосрочные финансовые вложения. 2. Реальные капиталообразующие или долгосрочные финансовые вложения — это вложения в конкретный долгосрочный проект. По объектам вложений можно различать инвестиции в имущество (материальные инвестиции) — инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе предприятия, т.е. инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов; финансовые инвестиции, например приобретение акций, других ценных бумаг; нематериальные инвестиции — в подготовку кадров, исследования, рекламу и др. Инвестиционный проект — это вложение капитала с целью последующего получения дохода. Обоснование выгодности инвестиционного проекта — главное в инвестиционном анализе. Планирование капиталовложений — это процесс принятия решений по долгосрочным инвестициям для достижения стратегических целей, стоящих перед предприятием. Предприятиям приходится принимать много финансовых решений, чтобы обеспечить свой рост, включая планирование новых производств, свертывание отдельных направлений бизнеса, 232 выбор между арендой или покупкой оборудования и определение направлений инвестирования. Для принятия решений по долгосрочным капиталовложениям необходимо определить будущие потоки денежных средств, оценить стоимость капитала {или требуемую норму прибыли) и воспользоваться правилом принятия решений о том, будет ли проект выгоден компании. Инвестиционный анализ — это прежде всего финансовый анализ инвестиционного проекта, совокупность приемов и методов оценки эфнрективности проекта за весь срок его жизни во взаимосвязи с деятельностью предприятия — объекта инвестирования. Эффективность инвестиций в основные средства зависит от множества факторов, важнейшими из которых являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, инфляция, рентабельность инвестиций за весь период и по отдельным периодам, стабильность поступлений средств от вложений, наличиедругих, более эффективных направлений вложения капитала. Выбор направлений инвестирования — одна из самых трудных задач финансового планирования. Решение ее требует тщательного анализа и обстоятельной оценки будущих вероятных условий реализации данного проекта. Эволюция методов анализа, применяемых для целей инвестирования, дает возможность выбора как простых решений, так и более сложных. Эффективность экономических процессов измеряется путем сопоставления результата (эффекта) и затрат — текущих и капитальных. Производственный эфдУект — это определенный результат (продукция, прибыль), полученный в течение какого-либо периода. Текущие затраты — средства, потребляемые (расходуемые) в течение определенного периода на производство и реализацию продукции, т.е. себестоимость продукции. Себестоимость возмещается после каждого хозяйственного цикла. Источник возмещения — выручка от реализации продукции. Капитальные затраты — средства, авансируемые и овеществленные в средствах производства (средствах труда и предметах труда). Существует тесная взаимосвязь текущих и капитальных затрат: текущие формируются в процессе функционирования овеществленных капитальных затрат; величина капитальных затрат определяется тем, как используются текущие затраты. Для разных хозяйственных ситуаций могут использоваться более простые (статические) или относительно более сложные динамические методы (методы дисконтирования) определения эконо 233 мической эффективности капитальных вложений (К) и инвестиционных проектов вообще. Раскроем суть проблемы расчета эффективности капитальных вложений. Полные издержки, связанные с замораживанием средств на один год, составляют: К+Кхгк=К(1 +/■*), где г* — норматив отдачи капитальных вложений, обычно равный средней норме прибыли, т.е. рентабельности (пусть 0,20), или несколько превышающий ее. Недополученная прибыль от замораживания на год составит К( +/•*), а на второй год снова возрастетв(1 +г*)раз,т.е. будет К( + /•*) X (1 +/•*)= К( + г*)3. За первый год при замораживании на срок Г лет составитк моменту завершения проекта величину: ЛГ(1 +/•*)'■ Капитальные затраты, определенные с учетом срока их замораживания и недополученной в связи с этим отдачи, назовем приведенными капитальными затратами, а индекс (I + г1), показывающий темп возрастания затрат в зависимости от срока их замораживания, — коэффициентом приведения. Общая величина полных капитальных затрат за весь период строительства определяется суммированием капитальных затрат соответствующих лет, приведенных к одному из годов в пределах срока строительства: K = ZKt( +/■*)'-', где Kt — полные капитальные затраты по объекту в целом, приведенные к /-му году строительства; /'—год строительства, считая с его начала; Kt — капитальные затраты, осуществленные в і-й год строительства; rk — норматив приведения капитальных вложений; /— номер года строительства, к которому осуществляется приведение капитальных вложений. Пример. Сравниваются два варианта строительства, продолжительнос-тьютри года. Сумма капитальных затрат по первому варианту 290 млн руб., 234 по второму — 300 млн руб. Приведем капитальные вложения к последнему, третьему году. Норматив приведения г* = 0,2. Расчет представим в табл. 8.4. Таблица 8.4 Расчет приведенных капитальных затрат, млн руб.
Расчет показывает, что с учетом фактора времени минимальные приведенные капитальные затраты дает 11 вариант, поэтому он предпочтительней. Добавим, что капитальные вложения можно привести к 1-му году строительства, тогда коэффициент приведения составит: для 1-гогода:(1 +0,2)'-'= 1,20= 1,000; для 2-го года: (I + 0,2)' 2 — (1,2)-' = 0,833; для 3-гогода:(1 +0,2}'-J= 1,2-2 = 0,94. Отсюда годовые затраты по вариантам, приведенным к 1-му году строительства, составят: /вариант //вариант 1- й год 150 50 2- й год 83,3 83,3 3- й год 27,8 104,1 261,1 237,4 '., , Выводы аналогичны выводам из табл. 8.4. ..к При проведении расчетов по определению целесообразности производимых финансовых вложений вместо норматива рентабельности используется величина среднего ссудного банковского процента, решение считается эффективным, если рентабельность финансовых вложений выше, чем средний банковский процент. В противном случае вложения производить нецелесообразно и средства предпочтительнее хранить на банковских депозитах. Та 235 ким образом, одна и та же денежная сумма имеет разную ценность во времени по отношению к текущему моменту. Введем условные обозначения, принятые в методиках инвестиционного анализа: F— будущая ценность денег; Р— текущая ценность денег (первоначальная ценность); /— продолжительность временного отрезка (периода); г— ставка процента. Пусть нам требуется решить вопрос: какая денежная сумма будет на счете в банке через Ілет, если первоначальный вклад составил Р денежных единиц при ставке процента г? Чтобы найти будущую величину вклада, уместно использовать методику начисления сложных процентов: F=P(l+r)>. (8.1) Однако для анализа проекта более актуально обратное действие. Важно знать, какова текущая стоимость (ценность) денежной суммы из г7 денежных единиц, которую предполагается получить через /лет при процентной ставке г. Другими словами, какую сумму необходимо сегодня положить на счет, чтобы через /лет ее величина составила /'денежных единиц: Р= F( 1 /(1 +/■)'. (8.2) Пример. Определим, достаточно ли величины вклада, равной 1000 долл., положенной сегодня в банк под 10\%, чтобы через 10 лет заплатить за обуче н ие 2 500 долл.? В этом примере />= 1000 долл.; F= 2500 долл.; /= 10 лет; г = 10\%. Существуют два варианта ответа на вопрос. Первый вариант предполагает использование таблиц или проведение прямых расчетов на основе сложных процентов и сравнения полученного результата с величиной будущей стоимости, т.е. на основании выражения (8.1) имеем F = 1000(1 + 0,1)'° = 2593долл. > 2500долл. їі" Ответ:достаточно. „(! Второй вариант предполагает применение методики дисконтирования. По формуле (8.2): /^,, = 25(1/1 -f 0,1 )'" = 965 долл. < 1000 долл. Ответ: величину вклада можно уменьшить до 965 долл. К простым методам оценки экономической привлекательности инвестиционного проекта относятся оценки по: сроку окупае- 236 мости вложений, рентабельности капитальных вложений, средней . рентабельности за период жизни проекта, минимуму приведенных 1 затрат. Рассмотрим эти показатели более подробно. Срок окупаемости — число лет, необходимых для возмещения первоначальных затрат, рассчитывается как отношение суммы капиталовложений к размеру годовой прибыли: Т= К/Р, -J где Т— срок окупаемости капиталовложений (лет); ^ К— объем (сумма) капиталовложений; Р— среднегодовая прибыль (чистый приток денежной наличности). Основной недостаток этого показателя состоит в том, что окупаемость относительно нечувствительна к продолжительности экономической жизни проекта, поэтому скорость возмещения затрат в данном случае нельзя однозначно толковать как гарантию прибыльности проекта. Другой недостаток — неприменимость критерия окупаемости к проектам, имеющим различное распределение притока денежных средств по годам. Сопоставимые оценки могут быть получены лишь при сравнении вариантов, имеющих одинаковый срок жизни и одинаковую структуру притока денежных средств. В противном случае применение этого показателя должно сопровождаться дополнительным анализом и расчетами. Обратным сроку окупаемости является показатель рентабельности капиталовложений, т.е. первоначальных затрат: г=(Р/К)х 100\%, где г— рентабельность капиталовложений, \%. Этот показатель обладает теми же недостатками, что и срок окупаемости, поскольку он также не учитывает срок жизни инвестиционного проекта, т.е. временную ценность денег. Рентабельность проектов может быть одинаковой, а период жизни различным. Третьим простым критерием экономического обоснования инвестиционного проекта является уровень средней рентабельности проекта: r= (P/K) X 100\%, " где г— средняя рентабельность проекта; \% К— средняя за период величина капиталовложений. * 23» Этот критерий уже учитывает срок жизни инвестиционного проекта, хотя и очень приблизительно. В отечественной практике для оценки эффективности вариантов капиталовложений чаше всего используется критерий минимума приведенных затрат (для равновеликих объемов производства): Z.= СЛ К.Х rk -> min, / где 2,— приведенные затраты по 1-му варианту; С, — себестоимость продукции по г-му варианту; ^.— капиталовложения по /-му варианту; г* — норматив эффективности капиталовложений (0,20). Рассмотрим два примера сравнения вариантов финансовых вложений. Пример 1. Сравниваются два варианта реализации одной и той же продукции (табл. 8.5). Таблица 8.5
В рассмотренном примере лучшим является вариант 2, так как при его использовании приведенные затраты минимальны. Использовать в качестве критерия срок окупаемости в этом случае нет необходимости, так как при одинаковых объемах продаж его значение всегда пропорционально приведенным затратам. Пример 2, Сравниваются три варианта реализации различной продукции (табл. 8.6). В рассмотренном примере лучшим является вариант 3, так как при его использовании срок окупаемости приведенных затрат минимален. Критерием приведенных затрат в этом случае пользоваться можно, но следует рассчитать их на I руб. продукции. 238 Таблица 8.6
Если капитальные вложения разнесены во времени, вложения необходимо приводить (дисконтировать) к одному году. В настоящее время международная и отечественная* практика обоснования инвестиционных проектов использует также обобщающие показатели, основанные на динамических методах расчета, которые позволяют подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств и о размерах требуемых инвестиций с учетом временной стоимости денег: индекс рентабельности инвестиций; чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход); внутренняя норма доходности (эффективности); дисконтированный срок окупаемости. Индекс рентабельности инвестиций (IR) — это отношение выгод к затратам, т.е. отношение дисконтированных денежных поступлений от проекта к первоначальным затратам: t B-.-L- В = &( ' (1+гУ ~С~±с, ' <1+гУ где Bt — выгоды проекта в год /; С, — затраты проекта в год /; /— 1,..., л— годы жизни проекта; г— ставка процента. " См.: Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госкомитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 № ВК 477. 239 Показатель чистой текущей стоимости (NPV) представляет собой разность совокупного дохода от реализации продукции, рас- , считанного за период реализации проекта, и всех видов суммар-/ ных расходов за тот же период, с учетом фактора времени (т.е. с/ дисконтированием разновременных доходов и расходов). ( Если суммарное значение денежных потоков равно нулю, то поступлений от проекта хватает только на возврат вложенного капитала, если же оно положительно, значит, проект обеспечивает больше поступлений, чем необходимо для обслуживания долга и выплат минимального уровня дохода учредителям и инвесторам компании. Естественно, что в случае наличия нескольких взаимоисключающих проектов, при прочих равных условиях следует выбрать тот вариант проекта, NPV которого выше. Итак, точкой отсчета служит нулевое значение NPV: NPV = ±^\% = 0, «-■ (1 + л-у где Bt — выгоды проекта в год С( — затраты проекта в год /; /—I,я — годы жизни проекта; г— ставка процента. При NPV = 0 дисконтированный поток затрат равен дисконтированному потоку выгод. Это дисконтированное значение в точке безубыточности и называют внутренней нормой доходности (IRR). Данный критерий позволяет инвестору оценить целесообразность вложения средств. Если банковская учетная ставка больше IRR, то, положив деньги в банк, можно получить больший доход. Внутренняя норма доходности определяется как пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта, рассчитанного на экономический срок жизни инвестиций, т.е. приведенная стоимость ожидаемых притоков денежных средств равна приведенной стоимости оттоков (при этом возмещается инвестированный капитал). IRR — такая ставка дисконта, при которой современная стоимость всех поступлений от проекта равна современной стоимости затрат на него. Этот метод представляет собой ранжирование инвестиционных предложений путем использования понятия «предельный уровень доходности вложений вактивы предприятия». На практике чаще всего IRR находят перебором различных пороговых значений рентабельности. Проект считается рентабельным, если внутренний коэффициент не ниже исходного порогового значения. 240 Отсюда ясно, что ставка дисконта, определяемая по методу IRR, представляет собой максимальный уровеньстоимости привлекае- мых для осуществления проекта источников финансирования, при котором сам проект остается безубыточным. При этом предполагается, что все полученные от осуществления проекта свободные денежные средства либо будут реинвестированы по ставке IRR, либо использованы на погашение задолженности проекта. Если внутренний предельный уровень доходности превышает стоимость вложенных средств, проект можно рекомендовать к осуществлению, в противном случае проект считается нецелесообразным. В то же время значение IRR для данного проекта может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если он с учетом риска осуществления данного проекта превышает среднюю стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности, то проект также может быть рекомендован к осуществлению. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) — срок окупаемости проекта, определяемый как период, который требуется для возмещения начального капитала посредством накопленных чистых реальных денег, генерированных проектом. Методика оценки эффективности инвестиционных проектов включает несколько этапов. Первый этап — сравнение показателя общей рентабельности инвестиционных проектов со средним процентом банковского кредита. Цель — поиск более выгодных вложений капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, проект должен быть отвергнут, поскольку в этом случае деньги выгоднее просто поместить в банк под проценты. Второй этап — сравнение рентабельности инвестиционных проектов со средним темпом инфляции в стране. Цель — минимизация потерь денежных средств от инфляции. При этом отдача от инвестиционного проекта должна быть выше средних темпов инфляции. Третий этап — сравнение проектов по объему требуемых инвестиций. Цель — минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта. В случаях когда темпы инфляции выше рентабельности проекта, капитал предприятия с течением времени обесценится и не будет воспроизведен. Четвертый этап — сравнение проектов по срокам окупаемости. Цель — выбор варианта с минимальным сроком окупаемости. Чем 241 раньше окупятся инвестиционные затраты предприятия, тем больше у него шансов на возврат произведенных вложений и повышение общей эффективности хозяйственной деятельности. Срок окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается с учетом фактора времени путем деления суммы инвестиций на раз мер ежегодной прибыли от проекта. Пятый этап — оценка стабильности ежегодных (ежемесячных', квартальных) поступлений от реализации проекта. Критерии оценки на этом этапе неоднозначны. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи. Шестой этап — сравнение общей рентабельности инвестиционных проектов без учета фактора времени, т.е. дисконтирования доходов. Цель — выбор наиболее рентабельного проекта без коррекции на временные отклонения показателей. Это возможно, если срок проекта короток или общее состояние экономики стабильное, устойчивое. Седьмой этап — сравнение общей рентабельности проекта с учетом фактора времени. Будущие поступления и доходы приводятся к ценам начального периода, т.е. капитал будущего периода выражается в текущей (начальной) стоимости. При этом может использоваться обычная формула капитализации доходов: где А^уа — будущая стоимость капитала; Ä^K — текущая (начальная) стоимость капитала; г— ставка дисконта (наращивания капитала); г— число периодов (лет, месяцев и т.д.). Используя эту формулу, можно будущие доходы оценить в текущей стоимости: K В приведенной методике обязательна строгая последовательность
этапов. Она лишь отражает тот факт, что при оценке эффективности
инвестиционных проектов необходимо учитывать одновременно многие факторы.
Рассмотрим ряд примеров инвестиционного анализа. 242 Пример 1. Определить величину приведенного дохода от
инвестиций за два года (Р^) при условии, что в первом году получено 100 млн
руб., во втором году — 200 млн руб. Годовая ставка дисконта 60\%. \ Решение: ; Пример 2.250 тыс. руб. инвестированы на 4 года под 6\%
годовых. Определить сумму сложных процентов, начисленных к концу срока.
Решение: F= 250 (1 + 0,06)* = 315,6 тыс. руб.; Х\% = 315,6 - 250 =
65,6 тыс. руб. Пример 3. Определить сумму средств к погашению
краткосрочного кредита в размере 100 млн руб. через 18 дней при годовой ставке
процента 60\%. Решение: F = 100 (І + 18/360 х 0,6) = 103 мл н руб. Пример 4. Определить прирост цен и скорректированные
вложения при условии, что объем предстоящих вложений организации планировался
120 млн руб.; обший индекс цен на материалы и тарифы в предстоящем периоде
составит 2,4. Решение: Прирост индекса цен: 2,4 - 1 = 1,4, т.е. в процентах — 140\%.
Скорректированные вложения: 120 млн руб. X 1,4= 168 млн. руб. Пример 5. Определить требуемую сумму вклада, чтобы через год
получить деньги в сумме 100 тыс. руб. Банк начисляет проценты по ставке 25\%
годовых. ' Решение: Р= F ж ]/< 1 + г)' = 100 х 1/(1 + 0,25)' = 80тыс. руб. Использование перечисленных методов анализа эффективности
инвестиций — неотъемлемая часть объективной оценки проекта. Важнейшим этапом
здесь является анализ инвестиционных рисков. Существуют два основных подхода к анализу рисков: качественный
и количественный. 243 В ходе качественного (описательного) анализа определяются
основные возможные риски проекта, описываются последствия их , реализации и
намечаются пути минимизации с указанием пример- / ной стоимости; в ходе
количественного анализа изучают измене-' ние эффективности проекта в результате
предполагаемых изменеЧ ний ряда факторов (показателей, переменных), проверяемых
на рисковость. Качественный анализ рисков может проводиться по следующим
основным направлениям: финансовые риски; маркетинговые риски; технические
риски; риски участников проекта; политические риски; юридические риски;
экологические риски; строительные риски; специфические риски; обстоятельства непреодолимой силы (форс-мажор). Цель количественного анализа — изучение и расчет изменений
критериев проекта, например чистой текущей стоимости (NPV), в зависимости от
изменения выбранных показателей (факторов). Наиболее распространенные методы анализа рисков — анализ
чувствительности (уязвимости), анализ сценариев и имитационное моделирование
рисков (например, по методу Монте-Карло). При анализе чувствительности сначала рассчитывают базисный
вариант, когда все переменные получают свои предполагаемые значения. Затем
только одна из переменных, проверяемых на риск, меняет свое значение (например,
на 10\%), на основе чего пересчитывают новое значение используемого критерия
(например, NPVwm IRR). Затем оценивают процентное изменение критерия по
отношению к базисному варианту и исчисляют показатель чувствительности, т.е.
отношение процентного изменения критерия к изменению значения переменной на 1 \%
(эластичность изменения критерия по данному фактору). Таким же образом исчисляются
показатели чувствительности по каждой из остальных переменных. Далее на
основании этих расчетов проводят экспертное ранжирование переменных по степени
важности (например, очень высокая, средняя, невысокая) и экспертную оценку
прогнозируемое™ (предсказуемости) значений переменных (например, высокая,
средняя, низкая). Затем эксперт может построить матрицу 244 чувствительности, позволяющую выделить наименее и наиболее
рискованные для проекта факторы (показатели). Как видно, анализ чувствительности до некоторой степени является
экспертным методом; кроме того, не анализируется связь (корреляция) между
изменяемыми переменными. Анализ сценариев представляет собой развитие методики анализа
чувствительности проекта: одновременно непротиворечивому (реалистическому)
изменению подвергается вся группа факторов (переменных). Рассчитывают
пессимистический, наиболее вероятный, и оптимистический варианты (сценарии)
возможного изменения переменных. В соответствии с этими расчетами определяют
новые значения критериев NPV и IRR. Эти показатели сравнивают с базисными
значениями и дают необходимые рекомендации. Основу рекомендаций составляет
определенное правило: даже в оптимистическом варианте нет возможности оставить
проект для дальнейшего рассмотрения, если NPVтакого проекта отрицательна, и
наоборот, пессимистический сценарий в случае получения положительного значения
NPVпозволяет сделать вывод о приемлемости данного проекта, несмотря на наихудшие
ожидания. Метод Монте-Карло соединяет методы анализа чувствительности
и анализа сценариев на базе вероятностного подхода. Он достаточно сложен, его
реализация возможна только с помощью компьютера. Итог такого анализа —
распределение вероятностей возможных результатов проекта (например,
вероятность получения NPV< 0), на основании чего принимают решение о степени
рис-ковости данного проекта. Резюме Внеоборотными называют активы, срок погашения которых
превышает 12 месяцев после отчетной даты, или они используются за период,
превышающий нормальный производственный цикл, если последний более 12 месяцев.
В ходе анализа структуры внеоборотных активов определяются статьи активов, по
которым произошли наибольшие изменения, причины этих изменений, выясняется
тип стратегии предприятия в отношении долгосрочных вложений. Особое внимание следует уделить анализу динамики и технического
состояния основных производственных средств, определяющих производственную
мощность предприятия. Факторный анализ фондоотдачи основных средств позволяет
определить влияние на этот показатель доли основных производственных средств 245 в составе всех основных средств, доли активной части в
составе основных производственных средств, доли наличного оборудования в
стоимости активных средств, доли установленного оборудования в составе
наличного, доли действующего оборудования в составе установленного и, наконец,
выработки продукции на I руб. стоимости действующего оборудования (коэффициента
интенсивности использования действующего оборудования). При оценке экономической эффективности использования основных
средств рассчитывают динамику интенсификации использования основных средств,
т.е. фондоотдачи или фондоемкости, прирост основных средств на 1\% прироста
продукции, влияние использования основных средств на приращение продукции, относительное
отклонение (перерасход или экономию) основных средств по отношению к приращению
продукции. Важным показателем технического прогресса являются расчеты
экономической эффективности инвестиций в основные средства, составляющие суть
инвестиционного анализа. Вопросы для самопроверки 1. Что понимают под терминами «внеоборотный (основной)
капитал» и «оборотный капитал»? 2. Какие методы оценки основных производственных средств
используются в управленческом анализе? 3. Назовите основные показатели использования основных
средств. 4. Как рассчитать влияние факторов на показатель фондоотдачи
основных средств (фондов)? 5. Как определить относительное отклонение основных средств? 6. Как определить влияние экстенсивности и интенсивности в
использовании основных средств на приращение продукции?. 7. Что такое инвестиционный анализ? 8. Назовите основные методы оценки экономической эффек-.
тивности инвестиционного проекта. ';V ' tj ■ ..... ., Тїіігі ' . і* |
- Акмеология
- Анатомия
- Аудит
- Банковское дело
- БЖД
- Бизнес
- Биология
- Бухгалтерский учет
- География
- Грамматика
- Делопроизводство
- Демография
- Естествознание
- Журналистика
- Иностранные языки
- Информатика
- История
- Коммуникация
- Конфликтология
- Криминалогия
- Культурология
- Лингвистика
- Литература
- Логика
- Маркетинг
- Медицина
- Менеджмент
- Метрология
- Педагогика
- Политология
- Право
- Промышленность
- Психология
- Реклама
- Религиоведение
- Социология
- Статистика
- Страхование
- Счетоводство
- Туризм
- Физика
- Филология
- Философия
- Финансы
- Химия
- Экология
- Экономика
- Эстетика
- Этика
Лучшие книги
Гражданский процесс: Вопросы и ответы
ЗАПАДНОЕВРОПЕЙСКОЕ ИСКУССТВО от ДЖОТТО до РЕМБРАНДТА
Коммуникации стратегического маркетинга
Консультации по английской грамматике: В помощь учителю иностранного языка.
Международные экономические отношения