Название: Комплексный анализ хозяйственной деятельности - Шеремет А.Д. Жанр: Промышленность Рейтинг: Просмотров: 2198 |
10.1. система показателей рентабельности и методы их определения. рентабельность и ее роль в оценке эффективности хозяйственной деятельностиПоказатели рентабельности являются основными характеристиками эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Они рассчитываются как относительные показатели финансовых результатов, полученных предприятием за отчетный период. Экономическое содержание показателей рентабельности сводится к прибыльности деятельности предприятия. В процессе анализа рентабельности исследуются уровень показателей, их динамика, определяется система факторов, влияющих на их изменение, их количественная оценка. Основные показатели рентабельности можно объединить в три группы: 1) показатели рентабельности капитала (активов); 2) показатели рентабельности продаж продукции; 3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств. Первая группа показателей рентабельности формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются: все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства +дол-госрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал. Например, 279 Чистая прибыль Акционерный (собственный) капитал Чистая прибыль Инвестиционный капитал Чистая прибыль Все активы Специфика данных показателей заключается втом, что они отвечают интересам всех участников бизнеса предприятия, Например, администрацию предприятия интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов —отдача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей —доходность акций и т.д. Показатели рентабельности активов рассчитываются как отношение показателей прибыли к показателям средних за отчетный период активов предприятия. Рентабельность активов — важнейший показатель эффективности деятельности коммерческой организации, основной норматив (т.е. средняя величина в рыночной экономике), с которым соотносятся индивидуальные показатели предприятий для обоснования их конкурентоспособности. Такой норматив рентабельности (или норма прибыли), как отношение бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения) к обшей величине активов, является главным показателем межотраслевой конкуренции, основным показателем для определения эффективности инвестиционных проектов. Норма рентабельности (или норма прибыли) имеет тенденцию к понижению и в настоящее время. Поданным зарубежных институтов экономического анализа, она составляет примерно 18—20\%. Отсюда в мировой рыночной экономике для определения эффективных проектов часто используется коэффициент0,20. Каждый из перечисленных показателей легко моделируется по факторным зависимостям. Рассмотрим следующую зависимость: -1к.. P4/K=P4/NxN/K, где Р4 — чистая прибыль; К— все активы; N— продажи. Эта формула показывает связь между рентабельностью всех активов, рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов. Формула прямо указывает пути повышения рентабельности: при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота активов. 280 Рассмотрим еще одну факторную модель рентабельности: * Рч/CC=(P4/N) х (N/K) X (К/Сс), где Сс — собственные средства (капитал). Как видим, рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от изменения уровня рентабельности продукции, скорости оборота совокупного капитала и соотношения собственного и заемного капитала. Изучение подобных зависимостей имеет большое значение для оценки влияния различных факторов на показатели рентабельности. Из приведенной зависимости следует, что при прочих равных условиях отдача акционерного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала. Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности по показателям прибыли, отражаемым в отчетности предприятий. Например, Прибыль от реализации Обьем продаж Балансовая прибыль Обьем продаж Налогооблагаемая прибыль Объем продаж Чистая прибыль Объем продаж Заметим, что стрелка указывает налогику формирования показателя прибыли. Напомним также, что показатели рентабельности продаж были подробно изложены в разд. 7.6. Третья группа показателей рентабельности формируется аналогично первой и второй группам, однако вместо прибыли принимается в расчете чистый приток денежных средств. Чистый приток денежных средств Объем продаж Чистый приток денежных средств Совокупный капитал Чистый приток денежных средств Собственный капитал Данные показатели дают представление остепени возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием денежного притока. Концепция рентабельности, исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна, потому что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспо- 281 собность, являются существенным признаком «здоровья» финансового состояния предприятия. Многообразие показателей рентабельности определяет альтернативность поиска путей ее повышения. Каждый из исходных показателей раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, что задает границы выявления и оценки производственных резервов. Расчет показателей рентабельности активов и собственного капитала. Следующие основные показатели рассчитываются поданным бухгалтерской отчетности, как правило, ф. № 1 и № 2 (см. Приложение 1). 1. Общая рентабельность активов (авансированного капитала) по бухгалтерской прибыли: РБ/К, т.е. стр. 140ф. № 2/ [0,5 х (стр. 300 н.г + стр. 300 к.г) ф. № 1 ], где Ръ — прибыльдо налогообложения; К— средняя величина итога бухгалтерского баланса. 2. Рентабельность активов по чистой прибыли: F'/K, т.е. стр. 190 ф. № 2 / [0,5 х (стр. 300 н.г + стр. 300 к.г) ф. № 1], где Рц — чистая прибыль. 3. Рентабельность производственных активов (имущества) по бухгалтерской (или чистой) прибыли: где А11* —средняя величина производственных активов (имущества), включая основные производственные средства, нематериальные активы и запасы. Все три показателя, называемые экономической рентабельностью, используются для расчета экономической эффективности инвестиций и в целом хозяйственной деятельности. 4. Рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения (или по чистой прибыли): рь/С*, т.е. стр. 140 ф. № 2/ [0,5 ж (стр. 490 н.г + стр. 490 к.г) ф. № 1], 282 где Сс — средняя величина собственного капитала как итога раздела [И баланса «Капитал и резервы», или уточненного реального собственного капитала (чистых активов). Этот показатель называют финансовой рентабельностью, поскольку он определяется эффективностью не только использования активов, но и управления капиталом (собственным и заемным). Проиллюстрируем порядок расчета основных показателей рентабельности поданным отчетности, взятой для сквозного примера (см. Приложение I). Заметим, что показатели рентабельности можно выразить в коэффициентах (стандартная точность — 4 знака после запятой) или в процентах (стандартная точность — 2 знака после запятой). Общая рентабельность активов организации (авансированного капитала) по бухгалтерской прибыли (данные в тыс. руб.): Бухгалтерская прибыль ■ X 100\% = 707/2589,5 * 100\% = 27,30\%. Средняя стоимость всех активов Рентабельность активов по чистой прибыли: Чистая прибыль Средняя стоимость акти вов Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли: Чистая прибыль = 480/2589,5 х 100\% = 18,53\%. 100\% = 480/2200 X 100\% = 21,82\%. Средняя величина собственного капитала Рентабельность производственных активов по бухгалтерской прибыли: Бухгалтерская прибыль Средняя стоимость основных производственных активов, нематериальных активов и оборотных материальных активов В российской практике особое значение имеет последний показатель, или показатель экономической эффективности производственного имущества. К сожалению, в балансе нет данных об основных производственных активах, поэтому порядок расчета данного показателя показан поданным Приложения 2 за два года: процент рентабельности базового (первого) года: 9533/(74 350+ 16007)х 100\%= 10.55\%; процент рентабельности отчетного (второго) года: 10 566/(78 581 + 16 241) х 100\% = 11,14\%. ( Разница в процентах рентабельности за два гола составила 0,59\% (11,14\% — - Ю.55\%). ,н;. 28» Как уже было сказано, показатели рентабельности активов рассчитываются как отношение показателей прибыли к показателям средних за отчетный период активов предприятия. В качестве показателя прибыли могут использоваться валовая прибыль, прибыльот продаж, бухгалтерская прибыль (прибыльдо налогообложения), чистая прибыль, чистый приток денежных средств. В качестве показателей активов могут использоваться величины всех активов предприятия, внеоборотных активов, оборотных активов, чистых активов, отдельных компонентов внеоборотных и оборотных активов. Эти показатели характеризуют эффективность функционирования активов предприятия (в целом или по отдельным составляющим компонентам) с точки зрения получения прибыли. Рентабельность всех активов показывает эффективность их использования предприятием в отчетном периоде. Снижение показателя свидетельствует либо о снижении эффективности использования активов предприятия, либо о накоплении на предприятии излишних (неиспользуемых) активов. Рост показателя, отражающий повышение эффективности использования активов, оценивается положительно как наиболее точное свидетельство успешного развития предприятия, поскольку рентабельность активов — это один из основных, критериальных показателей финансового благополучия. Рассмотрим частные показатели рентабельности внеоборотных и оборотных активов. Рентабельность внеоборотных активов: іде Fg', Ft' — стоимость внеоборотных активов на начало и ко'-'' нец отчетного периода, в составе которой нематериальные ";" активы и основные средства отражаются по остаточной стоимости; ^ 0,5 (F0' + Ft')~ средняя стоимость внеоборотных активов за отчетный период. Рентабельность внеоборотных активов показывает эффективность их использования предприятием в отчетном периоде. Динамика этого показателя оценивается путем сопоставления с динамикой рентабельности всех активов и рентабельности оборотных активов. Р стр. 140 ф. № 2 284 Рентабельность внеоборотных активов взаимосвязана с рентабельностью всех активов через соотношение всех активов и внеоборотных активов: pr-/F' = (Р*/К) X (K/F\% или Р*/К' = (P*/F') ж (F'/K). ■! Сравнительная оценка увеличения или уменьшения доли внеоборотных активов во всех активах должна производиться на основе анализа достаточности или избыточности внеоборотныхак-тивов для решения производственных или финансовых задач предприятия. Увеличение доли внеоборотных активов во всехактивах может быть связано с существенным совершенствованием или даже радикальным изменением производственных технологий, осуществлением финансовых вложений в дочерние структуры предприятия или приобретением значительных нематериальных активов в связи с инновационным характером стратегии предприятия. Вместе с тем увеличение доли внеоборотных активов во всех активах может отражать приобретение излишних с точки зрения производственных задач основных средств. Снижение доли внеоборотных активов во всех активах и соответствующее возрастание доли оборотных активов, с одной стороны, может быть связано с расширением объемов деятельности, осуществляемым путем более полной загрузки имеющихся производственных мощностей. С другой стороны, указанное снижение доли внеоборотных активов может отражать формирование излишних (неиспользуемых) запасов, затоваривание складов готовой продукцией, не имеющей спроса. В зависимости от того, какими причинами в ходе анализа будет объяснено изменение доли внеоборотных активов во всех активах, следует формировать положительную или отрицательную оценку сравнительной динамики рентабельности всех активов и рентабельности внеоборотных активов. Рентабельность оборотных активов: .і __Рв__ стр. 140 ф. № 2 > 0,5 {Еа + Е,) "0,5 (стр. 290 н.г + стр. 290 к.г) ф. № Г где Е0, Е, — стоимость оборотных активов на начало и конец оті четного периода; ) 0,5 (£■„ + £,) — средняя стоимость оборотных активов за отчетный период. 28Б При расчете рентабельности оборотных активов (и других показателей финансовых результатов и финансового состояния) целесообразно не включать в состав оборотных активов дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (в ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» она отражается в составе раздела 11 «Оборотные активы»). Указанная дебиторская задолженность для целей проведения финансового анализа может рассматриваться в качестве внеоборотного актива, в связи с чем соответствуюшим образом корректируется общая величина внеоборотных активов. Рентабельность оборотных активов показывает эффективность их использования предприятием в отчетном периоде. Динамика рентабельности оборотных активов оценивается на основе сопоставления с динамикой рентабельности всех активов и рентабельности внеоборотных активов. Рентабельность оборотных активов и рентабельность всех активов взаимосвязаны через соотношение всех активов и оборотных активов: рь/Е= (Ръ/К) ж (К/Е), или Р*/К= (Рв/Е)х (Е/К). Как и в ситуации с внеоборотными активами, оценка сравнительной динамики рентабельности оборотных активов и рентабельности всех активов должна основываться на тщательном анализе причин изменения доли оборотных активов во всех активах, выяснения, связано ли это изменение с увеличением масштабов деятельности или с образованием излишних (неиспользуемых) запасов, с ускорением оборота оборотных активов или с недостаточными закупками сырья и материалов из-за дефицита источников финансирования. |
- Акмеология
- Анатомия
- Аудит
- Банковское дело
- БЖД
- Бизнес
- Биология
- Бухгалтерский учет
- География
- Грамматика
- Делопроизводство
- Демография
- Естествознание
- Журналистика
- Иностранные языки
- Информатика
- История
- Коммуникация
- Конфликтология
- Криминалогия
- Культурология
- Лингвистика
- Литература
- Логика
- Маркетинг
- Медицина
- Менеджмент
- Метрология
- Педагогика
- Политология
- Право
- Промышленность
- Психология
- Реклама
- Религиоведение
- Социология
- Статистика
- Страхование
- Счетоводство
- Туризм
- Физика
- Филология
- Философия
- Финансы
- Химия
- Экология
- Экономика
- Эстетика
- Этика
Лучшие книги
Гражданский процесс: Вопросы и ответы
ЗАПАДНОЕВРОПЕЙСКОЕ ИСКУССТВО от ДЖОТТО до РЕМБРАНДТА
Коммуникации стратегического маркетинга
Консультации по английской грамматике: В помощь учителю иностранного языка.
Международные экономические отношения