Название: Новый подход к инвестированию на рынке акций - Карбовский В.Ф.

Жанр: Финансы

Рейтинг:

Просмотров: 1098

Введение

Развитие российского фондового рынка в целом и рынка акций в частности требует использования различных инструментов для его анализа и прогнози­рования. Как и почему меняются котировки акций, что повлияло на поведение рынка в прошлом, каких изменений следует ожидать в будущем ит д Ответы на подобные вопросы необходимы частным инвесто­рам для решения собственных задач инвестирования, а также для прогнозирования развития российской экономики в целом, так как рынок акций — важней­ший инструмент планирования развития экономики Понимание причин происходящих на рынке акций изменений, использование механизмов управления факторами, влияющими на изменение котировок ак­ций, могли бы существенным образом способствовать решению многих важных хозяйственных вопросов как на уровне отдельных компаний, так и на уровне эко­номики всей страны. Специфика российского рынка акций заключается в том, что он еще очень молод, не успел сформироваться и в полной мере проявить важ­нейшие механизмы влияния на экономическую жизнь страны Но методы прогнозирования изменения коти­ровок акций, применяемые во всем мире, зарекомен­довали себя как вполне приемлемые и на нашем рынке. Как правило, все существующие на сегодняшний день

системы прогнозированиякотировок акций от носятся к приемам либо фундаментального, либо технического анализа

Наиболее широко среди российских инвесторов рас­пространены методы технического анализа В основу большинства его инструментов заложен один при­нцип — на основании данных о предыдущих торгах с помощью различных математических моделей строит­ся прогноз изменения котировок акций в дальнейшем Широкое практическое применение методов техниче­ского анализа не только в России, но и во всем мире обусловлено легкостью использования программных продуктов В России наиболее известен Metastock, ко­торый позволяет использовать широкий набор инстру­ментов технического анализа При его использовании создается впечатление, что вам требуется лишь на­строить имеющиеся инструменты так, чтобы они на­илучшим образом отражали существующую ситуацию и давали сигнал на совершение тех или иных действий в будущем

Казалось бы, вопрос о прогнозировании рынка ак­ций должен быть решен и снят с повестки дня Но если все так просто, то почему многим инвесторам инстру­менты технического анализа не приносят ощутимой пользы' Ответ на этот вопрос лежит в сути техниче­ского анализа Как было сказано, многие инструменты прогнозируют будущие изменения на основании ре­зультатов обработки статистических данных прошед­ших торгов, что не может служить твердой основой для принятия решения о совершении будущих действий Это связано с тем, что только математическая обра­

Введение

10

ботка статистических данных не дает возможности опредечить правильность существующих на рынке цен и решить, в каком направлении они могут изменяться в дальнейшем

Конечно, если использовать для анализа данные о прошедших торгах акциями, то можно подобрать такие параметры индикаторов технического анализа, которые при их использовании в прошедшем времени позволили бы получить высокие результаты инвести­рования Однако, как правило, даже в краткосрочной перспективе параметры выбранной модели меняют­ся, не говоря уже о средне- и тем более долгосроч­ной И объяснить, почему параметры индикаторов, показавшие в прошедшем времени высокие результа­ты инвестирования, перестают быть эффективными, технический анализ не в состоянии Но это можно объяснить, если рассматривать ситуацию, учитывая мнения всех игроков рынка Как правило, каждый инвестор выбирает наиболее привлекательные для него настройки индикаторов технического анализа Участников рынка много, у каждого свои предпочте­ния, которые со временем могут изменяться В один момент времени преобладает мнение одной группы инвесторов, которое выражается в том, что оптималь­ны одни настройки индикаторов При изменении ситуации (а она изменяется всегда, так как меняют­ся цены) меняются и предпочтения инвесторов В ре­зультате наиболее оптимальными оказываются уже другие настройки индикаторов технического анализа А определить, каким в последующий момент будет результирующее мнение участников рынка, исполь­

11________Введение

зуюгдих для принятия решения различные настройки индикаторов технического анализа, — задача прак­тически невыполнимая Потому что нет инструмента для определения мнения всех участников рынка Ис­ключение могут составить лишь некоторые индика­торы, при использовании которых инвестор ограни­чен в возможности свободного выбора их параметров В частности, к таким индикаторам относятся углы Ганна и линии Фибоначчи Из-за ограниченности ва­риантов настройки хаотичность использования инди­каторов снижается, значительные группы участников рынка строят их аналогичным способом В результате на рынке формируется более упорядоченное мнение относительно возможных точек перелома тренда Во многих случаях изменение направления тренда дей­ствительно начинается от уровней, определяемых с помощью этих индикаторов Но в данном случае следует говорить не о каком-то научном методе оп­ределения возможных цен покупок и продаж акций, а о психологическом настрое участников рынка, их готовности начинать покупать или продавать акции при достижении котировками тех или иных ценовых уровней И если кто-то начинает подобное действие при достижении заданных цен, а другие игроки это видят, они поддерживают эти действия, так как сами были убеждены в возможном переломе тренда при достижении конкретного уровня цен Однако если отойти от механического использования этих индика­торов, то сразу возникает целый ряд вопросов Инди­каторы позволяют задать множество уровней цен, при достижении которых может начать изменяться сущест­вующий тренд И почему при достижении одной цены

Введение

12

тренд изменяется, а при изменении другой — нет? На эти вопросы технический анализ не дает ответа

Но как же в таком случае инвестировать9 И есть ли методы, которые позволяют прогнозировать цены акций, если в качестве основы дня прогноза имеется не только информация о прошедших торгах9 Да, есть Для того чтобы понять, как использовать приемы фун­даментального анализа при работе на рынке акций, необходимо сделать некоторые замечания Прежде всего отметим, что любая акция всегда имеет свою справедливую стоимость, которая определяется с уче­том стоимости компании-эмитента Цена же акции на рынке — отражение стоимости этой акции, в силу раз­личных причин более или менее приближенная к ней И для того чтобы понять, недооценена акция или пе­реоценена в конкретный момент времени, стоит ли инвестировать в нее средства или же, наоборот, про­давать ценную бумагу, необходимо сравнить справед­ливую стоимость акции с ее рыночной ценой Но если для использования методов технического анализа до­статочно изучить программный продукт Metastock, то для построения моделей фундаментального анализа нужны знания финансовой отчетности, специфики деятельности конкретных отраслей экономики, уме­ние прогнозировать изменения на уровне как отрас­лей, так и отдельных предприятий и т д Обычному инвестору самому решать подобные задачи затруд­нительно Помощь здесь можно получить от игроков, профессионально работающих на рынке акций Как правило, инвестиционные компании и банки доводят до своих клиентов информацию о том, какова спра­

и_

Введение

вадливая стоимость тех или иных акций и что, по их мнению, необходимо делать с этими акциями в кон­кретный момент времени покупать, держать или про­давать

В книге рассмотрены некоторые вопросы, связанные с возможностями использования идей фундаменталь­ного анализа на российском рынке акций