Название: Экономика предприятия - Сафронова Н.А.

Жанр: Экономика

Рейтинг:

Просмотров: 5873


Глава 23. риск в предпринимательстве и угроза бан­кротства

В условиях рыночных отношений, при наличии конкуренции и возникно­вении порой непредсказуемых ситуаций, хозяйственная, производственная или коммерческая деятельность невозможна без рисков. Однако и отсутствие риска, т. е. опасности наступления непредсказуемых и нежелательных для субъекта предпринимательской деятельности последствий его действий, в конечном сче­те, вредит экономике, подрывает ее динамичность и эффективность. Нормаль­ный ход экономического развития требует достаточно полной и разнообразной «рисковой стратификации», которая обеспечивает каждому субъекту возмож­ность занять позиции в такой зоне хозяйствования, в которой степень риска от­вечает его наклонностям и личным качествам. Существование риска и неизбеж­ные в ходе развития изменения его степени выступают постоянным и сильно­действующим фактором движения предпринимательской сферы экономики.

1. Виды рисков и методы их оценки

Любое предприятие несет риски, связанные с его производственной, ком­мерческой и другой деятельностью, любой предприниматель отвечает за по­следствия принимаемых управленческих решений. Фактор риска заставляет предпринимателя экономить финансовые и материальные ресурсы, обращать особое внимание на расчеты эффективности новых проектов, коммерческих сделок и т. д. Фактор риска в предпринимательской деятельности особенно уве­личивается в периоды нестабильного состоянияэкономики, сопровождаемого инфляционными процессами, сверхдорогими кредитами и т.п.

Понятие и виды риска

Риск в предпринимательстве - это вероятность того, что предприятие по­несет убытки или потери, если намеченное мероприятие (управленческое реше­ние) не осуществится, а также, если были допущены просчеты или ошибки при принятии управленческих решений. Предпринимательский риск можно подраз­

378

делить на производственный, финансовый и инвестиционный.

Производственный риск связан непосредственно с хозяйственной деятель­ностью предприятия. Под производственным риском обычно понимают вероят­ность (возможность) невыполнения предприятием своих обязательств по кон­тракту или договору с заказчиком, риски в реализации товаров и услуг, ошибки в ценовой политике, риск банкротства.

В производственной деятельности промышленного предприятия можно выделить следующие риски:

• риск полной остановки предприятия из-за невозможности заключения договоров на поставку необходимых при данной технологии материалов, ком­плектующих деталей и других исходных продуктов;

• риск недополучения исходных материалов из-за срыва заключенных до­говоров о поставке, а также риск невозврата денежных средств, перечисленных поставщику в виде предоплат;

• риск незаключения договоров на реализацию произведенной продукции, работ или услуг, т. е. риск полной или частичной нереализации;

• риск неполучения или несвоевременного получения денежных средств за отгруженную на реализацию продукцию;

• риск отказа покупателя от полученной и оплаченной продукции или риск возврата;

• риск срыва заключенных соглашений о предоставлении займов, инвести­ций или кредитов;

• ценовой риск, связанный с определением цены на реализуемую предпри­ятием продукцию и услуги, а также риск в определении цены на необходимые средства производства, используемое сырье, материалы, топливо, энергию, ра­бочую силу и капитал (в виде процентных ставок по кредитам). По некоторым расчетам, ошибка в размере цены на реализуемую продукцию на 1\% приводит к потерям, составляющим не менее 1\% выручки от реализации. Если спрос на данный товар эластичен, то потери могут составить 2-3\%. При рентабельности продукции, составляющей 10-12\%, ошибка в цене на 1\% может означать потери в прибыли на 5-10\%. Ценовой риск существенно возрастает в условиях инфля­ции;

• риск банкротства как деловых партнеров (контрагентов, реализаторов, поставщиков и т.п.), так и самого предприятия.

Финансовый риск - это вероятность наступления ущерба в результате про­ведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, со­вершения операций с ценными бумагами, т.е. риск, который следует из природы финансовых операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, про­центный риск, валютный риск, риск упущенной финансовой выгоды.

Кредитный риск связан с неуплатой заемщиком основного долга и про­центов, начисленных за кредит. Процентный риск - опасность потерь коммер­ческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами в результате повышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлечен­ным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. Валютные риски отражают опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валю­ты при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных опе­раций. Риск, упущенной финансовой выгоды определяется вероятностью финан­сового ущерба, который может возникнуть в результате неосуществления како­го-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности. В инвестици­

379

онной деятельности предприятия можно выделить риск инвестирования в цен­ные бумаги, или «портфельный риск», который характеризует степень риска снижения доходности конкретных ценных бумаг и сформированного портфеля ценных бумаг, а также риск новаторства. Новые проекты содержат три вида рисков:

• риск, связанный с техническими нововведениями;

• риск, связанный с экономической или организационной стороной произ­водства;

• риск, определяемый «молодостью предприятия». Риски могут быть клас­сифицированы и по иным признакам. Так, например, выделяют риски чистые и спекулятивные, динамические и статические, абсолютные и относительные. Чистые .риски означают возможность получения убытков или нулевого резуль­тата. Обычно к ним относят производственные и инвестиционные риски. Спеку­лятивные риски выражаются в вероятности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски, например, считаются спекуля­тивными рисками-

Динамический риск - это риск непредвиденных изменений вследствие принятия управленческих решений или изменений, произошедших в экономи­ческой, политической и других сферах общественной жизни. Такие изменения могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходам. Статический риск - это риск потерь вследствие нанесения ущерба собственности, а также по­терь дохода из-за недееспособности организации. Этот риск может привести только к потерям.

Абсолютный риск оценивается в денежных единицах (рублях долларах и т. д.); относительный риск - в долях единицы или в процентах. Например, риск в предпринимательстве можно измерить абсолютной величиной - суммой убытков и потерь и относительной величиной - степенью риска, т.е. мерой ве­роятности неосуществления намеченного мероприятия или недостижения наме­ченного уровня прибыли, дохода, цены. Оба показателя необходимы и несут соответствующую информацию - абсолютного и относительного риска.

Факторы риска

Предпринимательский риск складывается под влиянием объективных (внешних) и субъективных (внутренних) факторов.

К наиболее важным внешним факторам относятся: инфляция (значитель­ный и неравномерный рост цен как на сырье, материалы, топливо, энергоноси­тели, комплектующие изделия, транспортные и другие услуги, так и на продук­цию и услуги предприятия); изменение банковских процентных ставок и усло­вий кредитования, налоговых ставок и таможенных пошлин; изменения в отно­шениях собственности и аренды, в трудовом законодательстве и др. Не менее опасно для деятельности предприятия влияние внутренних факторов, которые связаны с ошибками и упущениями руководства и персонала. Так, по оценкам зарубежных экспертов, 90\% различных неудач малых фирм связано с неопыт­ностью руководства, его неумением адаптироваться к изменяющимся условиям, консерватизмом мышления, что ведет к неэффективному управлению предпри­ятием, к принятию ошибочных решений, потере позиций на рынке.

К субъективным факторам можно отнести и фактор отношения к риску. Люди различаются по своей готовности пойти на риск. Так, одним руководите­лям нравится рисковать, другие рисковать не хотят, а иные к риску безразлич­

380

ны. От поведения конкретных людей зависит и выбор рисковой стратегии в дея­тельности предприятия. Руководитель, который предпочитает стабильный до­ход, в предпринимательской деятельности выбирает стратегию, не расположен­ную к риску. При таком антирисковом поведении обычно имеет место невысо­кий доход (прибыль) предприятия. Руководитель, нейтрально относящийся к риску, ориентируется на ожидаемый доход, невзирая на возможные убытки. Расположенные к риску руководители готовы рисковать в надежде получить большую прибыль, т.е. готовы бороться за минимизацию потерь с целью мак­симизации результата.

Анализ риска

Риск, которому подвергается предприятие, - это вероятная угроза разоре­ния или несения таких финансовых потерь, которые могут остановить все дело. Поскольку вероятность неудачи присутствует всегда, встает вопрос о методах снижения риска. Для ответа на этот вопрос необходимо количественно опреде­лить риск, что позволит сравнить величину риска различных вариантов решения и выбрать из них тот, который больше всего отвечает выбранной предприятием стратегии риска.

При анализе риска обычно используются допущения, предложенные из­вестным американским экспертом Б. Берлимером:

• потери от риска независимы друг от друга;

• потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличива­ет вероятность потери по другому, за исключением форс-мажорных обстоя­тельств;

• максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых воз­можностей участника.

Общая схема проведения анализа риска представлена на рис. 23.1[2].

381

Выяснение внутренний и внешних факторов, увеличивающих и уменьшавших

конкретный вид риска |

 

t

Анализ выявленных факторов

а

X

 

 

 

Оценка конкретного ни да риска С финансовой стороны с использованием

двух подходов 3

Анализ рисков можно подразделить на два дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные об­ласти риска, выявить возможные его виды. Количественный анализ направлен на то, чтобы количественно выразить риски, провести их анализ и сравнение. При количественном анализе риска используются различные методы. В на­стоящее время наиболее распространенными являются:

• статистический метод;

• анализ целесообразности затрат;

• метод экспертных оценок;

• аналитические методы;

• метод аналогий;

• анализ финансовой устойчивости предприятия и оценка его платежеспо­собности.

Методы количественного анализа риска

Статистический метод заключается в изучении статистики потерь и при­былей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, с целью опре­деления вероятности события, установления величины риска. Вероятность оз­начает возможность получения определенного результата. Например, вероят­ность успешного продвижения нового товара на рынке в течение года составля­ет - 3/4 а неуспех - 1/4. Величина, или степень, риска измеряется двумя показа­телями: средним ожидаемым значением и колеблемостью (изменчивостью) воз­можного результата.

Среднее ожидаемое значение связано с неопределенностью ситуации, оно выражается в виде средневзвешенной величины всех возможных результатов [Е

382

(х)], где вероятность каждого результата (А) используется в качестве частоты или веса соответствующего значения (х). В общем виде это можно записать так:

Е (х) =А1х1 + А2х2+ ... + Апхп,.

Допустим, что при продвижении нового товара мероприятие. А из 200 случаев давало прибыль 20,0 тыс. руб. с каждой единицы товара в 90 случаях (вероятность 90 : 200 = 0,45), прибыль 25,0 тыс. руб. в 60 случаях (вероятность 60 : 200 = 0,30) и прибыль 30.0 тыс. руб. в 50 случаях (вероятность 50 : 200 = 0,25). Среднее ожидаемое значение прибыли составит:

20,0 • 0,45 + 25,0 • 0,30 + 30,0 • 0,25 = 24.

Осуществление мероприятия Б из 200 случаев давало прибыль 19,0 тыс. руб. в 85 случаях, прибыль 24,0 тыс. руб. в 60 случаях, 31,0 тыс. руб. в 50 случа­ях. При мероприятии Б средняя ожидаемая прибыль составит;

19,0 - (85: 200) + 24,0 • (60 : 200) + 31,0 • (50 : 200) = 23,8.

Сравнивая величины ожидаемой прибыли при вложении капитала в меро­приятия А и Б, можно сделать вывод, что величина получаемой прибыли при мероприятии А колеблется от 20,0 до 30,0 тыс. руб., средняя величина составля­ет 24,0 тыс. руб.; в мероприятии Б величина получаемой прибыли колеблется от 19,0 до 31,0 тыс. руб. и средняя величина равна 23,8 тыс. руб.

Средняя величина представляет собой обобщенную количественную ха­рактеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта вложения капитала. Для окончательного решения необходимо измерить колеб­лемость (размах или изменчивость) показателей, т.е. определить меру колебле­мости возможного результата. Колеблемость возможного результата представ­ляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для ее определения обычно вычисляют дисперсию или среднеквадратическое от­клонение.

Дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов отклоне­ний действительных результатов от средних ожидаемых:

..Жя

где о - дисперсия; х - ожидаемое значение для каждого случая наблюде­ния; хБ- среднее ожидаемое значение; А - частота случаев, или число наблюде­ний.

о =

(х - х )

Z А

Среднее квадратическое отклонение определяется по формуле: Дисперсия и среднее квадратическое отклонение являются мерами абсо­лютной колеблемости. Они измеряются в тех же единицах, что и варьирующий признак, Для анализа степени отклонения обычно используется коэффициент вариации.

Коэффициент вариации - это отношение среднего квадратического откло­нения к средней арифметической. Он показывает степень отклонения получен-

V = °-100,

x

ных значений.

где V- коэффициент вариации, \%; от- среднее квадратическое отклонение;

383

х - среднее арифметическое.

Коэффициент вариации позволяет сравнивать колеблемость признаков, имеющих разные единицы измерения. Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость признака. Установлена следующая оценка коэффициен­тов вариации:

• до 10\% - слабая колеблемость;

• 10-25\% - умеренная колеблемость;

• свыше 25\% - высокая колеблемость[3].

В нашем примере среднее квадратическое отклонение составляет:

• в мероприятии А : оА = 16,5 = 4,06;

• в мероприятии Б: оБ == 24,06 = 4,905. Коэффициент вариации:

для мероприятия А: УА = 16,917; для мероприятия Б: УБ = 20,609.

Коэффициент вариации при вложении капитала в мероприятие А меньше, чем при мероприятии Б. Следовательно, мероприятие А сопряжено с меньшим риском, а значит, предпочтительнее. Дисперсионный метод успешно применя­ется и при наличии более чем двух альтернативных признаков.

В тех случаях, когда информация ограничена, для количественного анали­за риска используются аналитические методы, или стандартные функции рас­пределения вероятностей, например нормальное распределение, или распреде­ление Гаусса, показательное (экспоненциальное) распределение вероятностей, которое довольно широко используется в расчетах надежности, а также распре­деление Пуассона, которое часто используют в теории массового обслуживания.

Вероятностная оценка риска математически достаточно разработана, но опираться только на математические расчеты в предпринимательской деятель­ности не всегда бывает достаточным, так как точность расчетов во многом зави­сит от исходной информации.

Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятностях риска. Интуитивные характеристики, основанные на знаниях и опыте эксперта, дают в ряде случаев достаточно точные оценки. Экс­пертные методы позволяют быстро и без больших временных и трудовых затрат получить информацию, необходимую для выработки управленческого решения.

Метод аналогий обычно используется при анализе рисков нового проекта. Проект рассматривается как «живой» организм, имеющий определенные стадии развития. Жизненный цикл проекта состоит из этапа разработки, этапа выведе­ния на рынок, этапа роста, этапа зрелости и этапа упадка. Изучая жизненный цикл проекта, можно получить информацию о каждом этапе проекта, выделить причины нежелательных последствий, оценить степень риска. Однако на прак­тике бывает довольно трудно собрать соответствующую информацию.

Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предпри­ятия позволяет предусмотреть вероятность банкротства. В первую очередь ана­лизу подвергаются сведения, содержащиеся и документах годовой бухгалтер­ской отчетности. Основными критериями неплатежеспособности, Характери­зующими структуру баланса, являются: коэффициент текущей ликвидности, ко­эффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент восста­новления (утраты) платежеспособности. На основании указанной системы пока­зателей можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности пред­

384

приятия.

Различные методы финансового анализа позволяют выявить слабые места в экономике предприятия, охарактеризовать его ликвидность, финансовую ус­тойчивость, рентабельность, отдачу активов и рыночную активность. Однако обычно вывод о вероятности банкротства можно сделать только на основе со­поставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий, обанкротившихся или избежавших банкротства. Найти соответствующую ин­формацию довольно трудно, поэтому для расчетов вероятностей банкротства широко используют многофакторные модели. Например, в зарубежной практи­ке для предсказания банкротства широко используются многофакторные моде­ли Э. Альтмана. В разработанной им модели 1977 г. в качестве переменных (факторов) используются показатели рентабельности активов, динамики прибы­ли, кумулятивной прибыльности, совокупных активов, коэффициенты покрытия процентов по кредитам, ликвидности, автономии. Эта модель позволяет прогно­зировать банкротство на пятилетний период с точностью до 70\%[4].

Метод целесообразности затрат позволяет определить критический объем производства или продаж, т. е. нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Производство продукции в объемах меньше критического приносит только убытки. Критический объем производства необ­ходимо оценивать при освоении новой продукции и при сокращении выпуска продукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов и комплектующих изделий, заменой продукции на новую, ужесточением экологи­ческих требований и другими причинами. Для проведения соответствующих расчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяют на переменные (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т. п.) и постоянные (амортизационные отчисле­ния, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.)-

Критический объект производства (Окр) можно представить в следующем

виде:

где Ц- цена изделия (единицы продукции), руб.; Зпост - постоянные затра­ты, руб.; 3пер - переменные затраты, руб.

Некоторые зарубежные авторы называют критический объем производст­ва порогом рентабельности и используют этот показатель для оценки финансо­вой устойчивости предприятия. Чем больше разность между фактическим объ­емом производства и критическим, тем выше финансовая устойчивость.

Любое изменение объема производства (продаж) оказывает существенное влияние на прибыль. Данная зависимость называется эффектом производствен­ного (или операционного) левериджа. Производственный леверидж показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при изменениях объе­ма производства.

Производственный леверидж (Лпр) можно представить в следующем виде:

Лпр     (В- 3пер) : П    (Зпост + П) : П-,

где П - балансовая прибыль от реализации (до выплаты налога на при­быль, процентов по кредитам и дивидендам); В- выручка от реализации; 3пер -переменные затраты; Зпост постоянные затраты.

Из приведенного соотношения следует, что чем больше удельный вес по­стоянных затрат в общей сумме издержек при некотором объеме производства,

385

тем выше производственный леверидж, а следовательно, тем выше предприни­мательский риск. Работать с высоким производственным левериджем могут только те предприятия, которые в состоянии обеспечить большие объемы про­изводства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию.

Способы снижения риска

Деятельность предприятия, так или иначе, связана с риском. Задачей руко­водства предприятия является снижение степени риска. Для этого используются различные способы: диверсификация, страхование, лимитирование, резервиро­вание средств на покрытие непредвиденных расходов, распределение риска, по­лучение большей информации о предстоящем выборе и результатах. Диверси­фикация - это распределение капиталовложений между разнообразными вида­ми деятельности, результаты которых непосредственно не связаны. Предпри­ятие, неся убытки по одному виду деятельности, может получить прибыль за счет другой сферы деятельности. Диверсификация позволяет повысить устой­чивость предприятия к изменениям в предпринимательской среде.

Страхование - это передача определенных рисков страховой компании-Для снижения степени риска используются имущественное страхование и стра­хование от несчастных случаев. Имущественное страхование может иметь сле­дующие формы: страхование риска подрядного строительства, страхование оборудования, страхование грузов и др. Страхование от несчастных случаев включает: страхование общей гражданской ответственности и страхование профессиональной ответственности. Широко используется и такой вид страхо­вания, как хеджирование - страхование цены товара от риска либо нежелатель­ного для производителя падения, либо невыгодного для потребителя увеличе­ния.

По целям и технике проведения операции хеджирование делятся на хед­жирование продажей, т. е. заключение производителем или товаровладельцем фьючерсного контракта с целью страхования от снижения цены при продаже в будущем товара, либо уже имеющегося в наличии, либо еще не произведенного, непредусмотренного к обязательной поставке в определенный срок; хеджирова­ние покупкой, т. е. заключение потребителем или продавцом фьючерсного кон­тракта с целью страхования от увеличения цены при покупке в будущем необ­ходимого товара.

Лимитирование предполагает установление лимита, т.е. определенных сумм расходов, продажи товаров в кредит, сумм вложения капитала и т. п.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов предпола­гает установление соотношения между потенциальными рисками и размерами расходов, необходимых для преодоления последствий этих рисков. Такой спо­соб снижения рисков обычно используют при выполнении различных проектов. В общем случае резерв используется для финансирования дополнительных ра­бот, компенсации непредвиденных изменений материальных и трудовых затрат, накладных расходов и других затрат, возникающих в процессе осуществления проекта.

Распределение риска предполагает разделение риска между участниками проекта. Рост размеров и продолжительности инвестирования, внедрение новых технологий, высокая динамичность внешней среды увеличивает риск проекта. Способом разделения риска являются операции факторинга. В практике зару­бежных банков развитие факторинговых операций связано главным образом с

386

потребностью отдельных поставщиков в ускоренном по лучении платежей, ко­торые представляются сомнительными. Как правило, в этих ситуациях имеет место риск неуплаты претензий плательщиком вообще. Банк, выкупивший та­кие претензии у поставщика, в этом случае может понести убытки. Операции факторинга относятся к операциям повышенного риска. Размер комиссионного вознаграждения зависит как от степени риска (от уровня «сомнительности» вы­купаемого долга), так и от длительности договорной отсрочки. В некоторых случаях он доходит до 20\% от суммы платежа.

Любое управленческое решение принимается в условиях, когда результа­ты не определены и информация ограниченна. Следовательно, чем полнее ин­формация, тем больше предпосылок сделать лучший прогноз и снизить риск. Стоимость полной информации рассчитывается как разность между ожидаемой стоимостью какого-нибудь мероприятия (проекта приобретения), когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Общими в хозяйственной практике являются три основных принципа снижения риска:

• не рисковать больше, чем позволяет собственный капитал;

• не забывать о последствиях риска;

• не рисковать многим ради малого.

2. Понятие и процедура банкротства

В условиях рыночной экономики принцип ответственности предприятий за результаты финансово-хозяйственной деятельности реализуется в случае об­разования убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования кре­диторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование про­изводственного процесса, т.е. при наступлении банкротства предприятия.

Причины банкротства

Успехи и неудачи деятельности предприятия являются результатом взаи­модействия целого ряда факторов: внешних, на которые предприятие не может влиять вообще или может оказывать лишь слабое влияние, и внутренних, зави­сящих от организации работы самого предприятия.

К числу внешних факторов, влияющих на деятельность предприятия, обычно относятся: размер и структура потребностей; уровень доходов и накоп­лений населения, а следовательно, и его покупательная способность (сюда же может быть отнесен уровень цен и возможность получения потребительского кредита); политическая стабильность и направленность внутренней политики; развитие науки и техники, которое определяет все составляющие процесса про­изводства товара и его конкурентоспособности; уровень культуры, проявляю­щийся в привычках и нормах потребления, предпочтении одних товаров и от­рицательном отношении к другим.

Одним из наиболее сильных внешних факторов банкротства являются так называемые технологические разрывы. Для каждой производственной (техноло­гической) системы существуют определенные пределы роста объемов деятель­ности - те же самые процессы, которые сформировали систему, на поздних эта­пах развития становятся ее ограничителями. Дальнейшее развитие требует скачка в базовых характеристиках системы. В экономической литературе эти моменты называются переломными точками, технологическими разрывами. Пе­

387

реход от электронных ламп к полупроводникам, от грампластинок к магнитной ленте и т.д. является примером технологических разрывов. В результате хозяй­ственное (технологическое) развитие приобретает форму последовательных S-образных кривых с разрывами между концом одной и началом другой. Переме­ны готовятся подспудно, незаметно для большинства, но происходят лавинооб­разно. В результате предприятие, имеющее престиж лидера, почти сразу оказы­вается безнадежно отставшим. По оценкам специалистов, при технологических разрывах семь из десяти лидеров становятся отстающими. Для основной массы предприятий значение имеют не только крупные научно-технические сдвиги, но и мелкие оригинальные изменения, которые подрывают их преимущества в данной сфере деятельности. Идея проката детских пеленок, например, нанесла ущерб экономике предприятий, ориентированных на их продажу, а последую­щее изобретение одноразовых пеленок отразилось на деятельности фирм, про­изводящих текстильные изделия.

К внешним причинам банкротства следует также отнести усиление меж­дународной конкуренции. Зарубежные предприятия в одних случаях выигры­вают за счет более дешевого труда, а в других - за счет более совершенных тех­нологий.

Внешним фактором, способным привести к банкротству предприятия, яв­ляется общий экономический спад. Нередко на стадии циклического подъема осторожность покидает даже банковские структуры, которые начинают увели­чивать сверх меры кредиты предприятиям. Предприятия, в которые они вкла­дывают средства, выглядят устойчивыми и сильными. Но их крах наступает почти мгновенно из-за резкого спада рентабельности, который является резуль­татом столь же резкого изменения цен на товары.

В реальном хозяйственном процессе к банкротству предприятия могут приводить различные факторы, усиливающие или ослабляющие взаимное воз­действие. Тем не менее, если удается условно выделить преобладающий фактор, то банкротство предприятия обычно подразделяется на:

• банкротство, связанное с неэффективным управлением предприятием, непродуманной маркетинговой стратегией и т. д.;

• банкротство, вызванное недостатком инвестиционных ресурсов для осу­ществления расширенного воспроизводства пользующейся спросом продукции;

• банкротство, обусловленное производством неконкурентоспособной продукции.

Процедура банкротства

В настоящее время процесс банкротства в России регламентируется Феде­ральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 января 1998 г.

Понятие «несостоятельность» указывает на неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг). Отсут­ствие на расчетном счете денежных средств, необходимых для уплаты налогов, обязательных страховых взносов и т.п., также является признаком несостоя­тельности предприятия. В то же время оно не может быть признано несостоя­тельным за неуплату штрафов, пени, неустоек, поскольку суммы санкций не об­разуют кредиторской задолженности.

Однако далеко не во всех случаях наличие кредиторской задолженности свидетельствует о возможности предъявления требований о признании пред­приятия-должника банкротом. В соответствии с Законом о несостоятельности

388

(банкротстве) предприятий принимается во внимание лишь такая сумма задол­женности, которая превышает стоимость имущества должника. Исключения со­ставляют случаи, когда подобного превышения нет, но имеет место неудовле­творительная структура баланса должника (такое соотношение его имущества и обязательств, при котором за счет первого не может быть обеспечено своевре­менное выполнение вторых в связи с недостаточной степенью ликвидности упомянутого имущества).

Официально предприятие может считаться банкротом только при наличии решения арбитражного суда либо решения предприятия о добровольной ликви­дации. Законодательство о банкротстве обычно предусматривает не только лик­видационные, но и реорганизационные процедуры. Последние включают внеш­нее управление и санацию.

Внешнее управление

Под внешним управлением имуществом должника понимается процедура, направленная на продолжение деятельности предприятия-должника, назначае­мая арбитражным судом по заявлению должника, собственника предприятия или кредитора и осуществляемая на основании передачи функций по управле­нию предприятием-должником арбитражному управляющему.

Основанием для назначения внешнего управления имуществом должника является наличие реальной возможности восстановить платежеспособность предприятия-должника с целью продолжения его деятельности путем реализа­ции части его имущества и осуществления других организационных и экономи­ческих мероприятий. Управление имуществом осуществляется арбитражным управляющим, который назначается арбитражным судом (возможно, на кон­курсной основе). Арбитражный управляющий должен быть профессиональным юристом или экономистом, обладать опытом хозяйственной работы, а также не иметь судимостей.

Функциями арбитражного управляющего являются:

• распоряжение имуществом предприятия-должника;

• руководство предприятием-должником;

• отстранение при необходимости руководителя предприятия от выполне­ния обязанностей;

• прием на работу и увольнение работников;

• созыв собрания кредиторов;

• разработка плана проведения внешнего управления имуществом долж­ника и организация его выполнения.

Разработанный план предоставляется на обсуждение собрания кредиторов не позднее чем через 3 месяца после назначения арбитражного управляющего. В случае неодобрения плана управляющий может быть заменен арбитражным судом. Полномочия внешнего управляющего не могут превышать 18 месяцев.

На период проведения внешнего управления вводится мораторий на удов­летворение требований кредиторов к должнику, тем самым предприятию пре­доставляется возможность использовать суммы, предназначенные для оплаты денежных обязательств, для улучшения финансового состояния предприятия.

Арбитражный управляющий обращается в арбитражный суд с заявлением о завершении внешнего управления имуществом должника в случаях:

• если цель внешнего управления имуществом должника (вывод из кризи­са) достигнута;

389

• если стало очевидно, что достижение этой цели невозможно. В зависи­мости от результатов проведения внешнего управления и характера заявления арбитражного управляющего арбитражный суд может:

• принять решение о прекращении внешнего управления имуществом должника, признании его банкротом и об открытии конкурсного производства;

• вынести определение о завершении внешнего управления имуществом должника и прекращении производства по делу о банкротстве предприятия;

• вынести определение о проведении дальнейшего внешнего управления имуществом должника в пределах 18-месячного срока.

Санация

Санация (оздоровление) предприятия-должника является реорганизацион­ной процедурой предприятия, в ходе осуществления которой предприятию-должнику оказывается финансовая помощь кредитором или иными лицами.

Ходатайство о проведении санации может быть подано должником, собст­венником предприятия-должника или кредитором. Основанием для проведения санации является наличие реальной возможности восстановить платежеспособ­ность предприятия для продолжения его хозяйственной деятельности. Арбит­ражный суд не вправе разрешать проведение санации, если дело о несостоя­тельности предприятия возбуждено повторно на протяжении трех последних лет.

В случае удовлетворения ходатайства о санации арбитражный суд объяв­ляет конкурс желающих принять в ней участие, к которому допускаются юри­дические (в том числе и иностранные), физические лица, а также члены трудо­вого коллектива предприятия-должника.

Участники санации проводят собрание и вырабатывают соглашение, в ко­тором содержится обязательство обеспечить удовлетворение требований всех кредиторов в согласованные с ними сроки, указывается предполагаемая про­должительность санации, распределение ответственности между участниками. Участники санации несут солидарную ответственность за выполнение обяза­тельств перед кредиторами, если соглашением не предусмотрено иное.

При формировании условий соглашения участников санации необходимо учитывать, что по истечении 12 месяцев с начала санации должно быть удовле­творено не менее 40\% от общей суммы требований кредиторов, а продолжи­тельность санации не должна превышать 18 месяцев (она может быть продлена не более чем на 6 месяцев). Достижение цели санации дает основание для пре­кращения дела о несостоятельности предприятия.

Законодательные акты не предусматривают одновременного проведения санации и внешнего управления.

Принудительная ликвидация

Реорганизационные процедуры направлены на восстановление нормально­го функционирования предприятия. Если они оказываются неэффективными, арбитражный суд начинает ликвидационные процедуры, которые ведут к пре­кращению деятельности предприятия. Ликвидационные процедуры предпола­гают принудительную или добровольную ликвидацию.

Принудительная ликвидация предприятия-должника осуществляется по решению арбитражного суда по признании предприятия несостоятельным. Это

390

решение вступает в силу по истечении срока на подачу кассационной жалобы или протеста. Отличие процедуры принудительной ликвидации предприятия от ликвидации в обычном порядке состоит в том, что реализация имущества пред­приятия-должника и удовлетворение требований кредиторов осуществляются в порядке конкурсного производства.

Решение об открытии конкурсного производства принимает арбитражный суд. Цель конкурсного производства - соразмерное удовлетворение требований кредиторов и объявление должника свободным от долгов. Решение о признании должника несостоятельным и об открытии конкурсного производства публику­ется в «Вестнике Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации».

С момента открытия конкурсного производства запрещается передача ли­бо другое отчуждение имущества должника, погашение его обязательств, пре­кращается начисление пени и процентов. Сроки исполнения всех долговых обя­зательств предприятия считаются наступившими, т. е. кредиторы вправе предъ­являть свои претензии в двухмесячный срок.

Конкурсное производство закрывается после распродажи имущества предприятия-должника, окончания расчетов с кредиторами и составления отче­та конкурсным управляющим. Конкурсный управляющий назначается арбит­ражным судом. Он распоряжается имуществом должника, осуществляет анализ его финансового состояния, изучает, признает или отклоняет требования креди­торов, управляет предприятием, созывает собрание кредиторов, формирует кон­курсную массу. Конкурсная масса - имущество должника, на которое может быть обращено взыскание кредиторов.

После удовлетворения требований и погашения претензий кредиторов предприятие-должник считается полностью освобожденным от долгов. После утверждения отчета конкурсного управляющего арбитражный суд выносит ре­шение о завершении конкурсного производства. После этого предприятие-должник исключается из государственного реестра и считается ликвидирован­ным.

Добровольная ликвидация

Добровольная ликвидация предприятия осуществляется во внесудебном порядке по взаимному соглашению между предприятием-должником и креди­торами под их контролем. При добровольной ликвидации также назначается конкурсный управляющий, происходит формирование конкурсной массы и продажа имущества. Предприятие считается ликвидированным с момента его исключения из государственного реестра.

При добровольной ликвидации государственных предприятий и предпри­ятий, в капитале которых доля (вклад) Российской Федерации составляет более 25\%, принятие решения о неудовлетворительной структуре баланса и отсутст­вии реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия возлагается на Федеральное управление по делам о несостоятельности (бан­кротстве). Оно наделяется частью полномочий арбитражных судов, принимает решения о дальнейшей судьбе предприятия, контролирует процесс доброволь­ной ликвидации. Федеральное управление было создано для защиты предпри­ятия при признании его банкротом, поэтому в его функции входит представле­ние интересов собственника (в случае делегирования ему таких полномочий) и контроль за поступлением финансовых средств государства для поддержки предприятия.

391

Мировое соглашение

Мировое соглашение - это процедура достижения договоренности между должником и кредиторами относительно отсрочки и/или рассрочки причитаю­щихся кредиторам платежей или скидки с долгов. Оно может быть заключено на любом этапе производства по делу о несостоятельности (банкротстве) пред­приятия с момента возбуждения производства до завершения конкурсного про­изводства. В рамках судебной процедуры мировое соглашение возможно только под контролем арбитражного суда. С момента утверждения мирового соглаше­ния производство по делу о признании предприятия банкротом прекращается (если проводились реорганизационные процедуры, то они тоже прекращаются).

Выводы

1. Предпринимательская деятельность связана с различными видами рис­ков: производственными, финансовыми, инвестиционными. При правильном и умелом руководстве предприятием вероятность риска потерь может быть сни­жена.

2. Существуют различные методы оценки риска и способы снижения ве­роятности потерь при осуществлении хозяйственной деятельности предприятия. Предприниматель не должен забывать, что нельзя рисковать больше, чем по­зволяет собственный капитал, забывать о риске и рисковать многим ради мало­го.

3. Неспособность предприятия эффективно функционировать, снижение финансовой устойчивости и ликвидности предприятия, высокая степень пред­принимательского риска могут привести к банкротству предприятия. Причины банкротства зависят от внутренних и внешних факторов, влияющих на деятель­ность предприятия.

4. Процедура банкротства регулируется соответствующими законодатель­ными и нормативными актами. Процедура банкротства предусматривает прове­дение реорганизационных (внешнее управление, санация) и ликвидационных мероприятий (принудительная и добровольная ликвидация).

Термины и понятия

Предпринимательский риск Производственный риск Финансовый риск Инвестиционный риск Распределение риска Диверсификация Хеджирование

Несостоятельность предприятия Внешнее управление Санация

Принудительная ликвидация Добровольная ликвидация Мировое соглашение Конкурсная масса

392

Конкурсное производство Конкурсный управляющий Арбитражный управляющий Производственный леверидж

Вопросы для самопроверки

1. Какие виды рисков наиболее характерны для предпринимательской дея­тельности?

2. В чем заключаются особенности производственного, финансового и ин­вестиционного рисков?

3. Что такое динамический, статистический, абсолютный и относительный

риск?

4. Назовите внешние и внутренние факторы риска. Как они влияют на предпринимательскую деятельность?

5. В чем заключаются основные принципы анализа риска?

6. Каковы цели и задачи качественного и количественного анализа риска?

7. В чем состоят особенности, цели и задачи различных методов анализа риска?

8. Какое основные способы снижения риска Вы считаете наиболее эффек­тивными?

9. Дайте определение понятия «банкротство предприятия». Какие основ­ные законодательные акты регулируют процедуру банкротства?

10. Какие показатели используются для оценки угрозы банкротства пред­приятия?

11. Назовите основные этапы процедуры банкротства. В чем их особенно­сти?

393


Оцените книгу: 1 2 3 4 5