Название: Финансовый менеджмент - Карасева И.М.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 6537


4.4. заемные финансовые ресурсы

121

в том, что при расчете рейтинга товарной системы предприятия неф­тегазового направления составляет 65 \%. Рейтинг товарной системы сильно зависит от динамики мировых иен на нефть.

В последние годы происходит сокрашение акций в свободном об­ращении, на конец 2003 г. эксперты «Альфа банка» оценивают их долю приблизительно в 28 \%, отсюда — перемещение российских инвесто­ров на внешние рынки. Проблемой российского финансового рынка остается наличие узкого круга финансовых инструментов. Выше от­мечалось малое количество востребованных акций, отсутствие ипотеч­ных бумаг, слабое развитие государственных ценных бумаг. Еще хуже обстоит дело с привлечением частных инвесторов. Участниками рос­сийского фондового рынка выступает 0,1 \% населения, в Южной Ко­рее - 8,3 \%, Японии - 26,5 \%, США - 48,2 \%.

Проблема привлечения инвесторов, и в том числе физических лиц, связана прежде всего с защитой их интересов. Для повышения уровня защиты интересов инвесторов важное значение имеет система компен­сации гражданам, выступающим в качестве инвесторов на финансовом рынке. Формирование такой системы становится сегодня актуальной задачей.

Другая проблема — снижение затрат в процессеподготовки и реа­лизации проектов по привлечению инвестиций: оптимизация налого­обложения, обеспечение полного комплекса механизма инвестирова-ниясвязано, поддержка прав и интересов инвесторов. Перечисленные меры активизации рынка ценных бумаг двигаются в правильном на­правлении, что подтверждается растущим доверием отечественных и зарубежных инвесторов.

4,4. Заемные финансовые ресурсы

В предпринимательской деятельности наличие и накопление де­нежного капитала — необходимые условия. Именно денежный капи­тал дает возможность расширять производство, покупать ценные бу­маги, отдавать его в ссуду под процент.

Движение денежного капитала соответствует схеме — Д — Т — Д (деньги — товар — деньги). Однако в таком движении появляются раз­рывы, остановка движения во времени (нет средств на приобретение товара либо деньги накапливаются для последующих инвестиций). Благодаря такому состоянию денежный капитал, временно свободный, используется банком как ссудный капитал.

Денежный капитал, отданный в ссуду под процент на условиях воз­вратности, называется ссудным капиталом. Движение этого капитала

122 Глава 4. Формирование и не пользование финансовых ресурсов

называется кредитом. Кредит — это денежные отношения, в процессе которых часть денежных средств отдается в ссуду. Ссудный капитал представляет собой специфический товар, который обращается на рынке ссудных капиталов. Значение его велико, так как он позволяет объединять различные разрозненные денежные средства в интересах рынка. Созданию, движению и использованию ссудного капитала с дав­них времен способствовали банки.

В условиях развитой кредитной системы практически весь денеж­ный капитал задействован как ссудный капитал. В XX в. денежная си­стема превратилась в денежно-кредитную систему. Во внутреннем об­ращении задействованы кредитные деньги — банкноты. Наличный оборот осуществляют монеты, банковские билеты и казначейские би­леты. Выпуск банковских билетов осуществляется Центральным бан­ком России, казначейские билеты в России не выпускаются.

Различают три вида кредитных денег: банкнота, вексель, чек. Та­ким образом, денежно-кредитная система стала сильнейшим факто­ром в управлении и развитии экономики, в определении инвестици­онного климата, она влияет на инвестиционную активность.

Важнейшими источниками ссудного капитала выступают:

■ амортизационные фонды;

■ часть оборотного капитала, высвобожденная в денежной форме в связи с несовпадением во времени продажи товара и покупки сырья, материалов, топлива;

■ капитал временно свободный в промежутках между поступле­нием денежных средств и выплатой заработной платы, налогов, страховых платежей;

■ денежный капитал, накапливаемый до определенной величины для расширения производства;

■ денежные доходы и сбережения физических лиц, которые акку­мулируются на их счетах в банках.

Кредит выступает в двух формах: коммерческой и банковской.

Коммерческий кредит осуществляется предприятием, когда при от­грузке товара предоставляется отсрочка платежа. Цель коммерческого (или товарного) кредита — ускорить отгрузку товара и его реализацию. Орудием его служит вексель.

Банковский кредит выдается в виде денежных ссуд. Банковский кре­дит носит двойственный характер, выступая то в виде ссуды капитала, когда заемщик использует его для увеличения объема используемого имущества или капитала, то в виде ссуды денег — платежных средств для погашения долговых обязательств.

4.4. Заемные финансовые ресурсы

123

Функции кредита следующие:

1) перераспределительная — эффект перемещения свободных де­нежных средств из малорентабельных производств в высокорентабель­ные в перспективе, т.е. из одних регионов в другие, из одной страны в другие страны и континенты;

2) кредит способствует распределению части рисков клиентов на сами кредитные учреждения;

3) осуществляет управление финансовыми активами клиентов, на­ходящихся в портфеле кредитных учреждений;

4) стимулирует предпринимательскую деятельность и деловую ак­тивность за счет льготных кредитов, совместной деятельности банков с промышленными предприятиями;

5) способствует ускорению оборачиваемости денежных средств. Основная функция банковской системы связана с качественным

обслуживанием финансовых потоков, обеспеченностью оптимально­го платежного баланса, диверсификацией рынка банковских услуг. Эффективная финансовая деятельность предприятий невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заем­ного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйствен­ной деятельности, обеспечить более эффективное использование соб­ственного капитала, ускорить формирование целевых финансовых фондов.

Активные операции коммерческих банков связаны с размещением банковских ресурсов. Мобилизованные и собственные денежные сред­ства банки используют для кредитования своих клиентов и осущест­вления своей предпринимательской деятельности. Среди активных операций коммерческих банков выделяют два главных вида: ссудные и инвестиционные. Ссудные операции составляют основу активной деятельности банков, они приносят значительную часть их доходов.

Другая важная активная операция коммерческих банков — инвес­тиционная деятельность, в процессе которой они вкладывают ресур­сы в ценные бумаги и инвестиционные проекты.

Одна из наиболее серьезных проблем банковского кредитования — риск непогашения кредитов.

Решение любой экономической задачи должно опираться на пра­вильное понимание сущности риска и механизма его исследования. При этом необходимо научиться оценивать риск и не переходить его допустимые пределы. Без этого администрация банка лишается ин­формации, а, следовательно, возможности принимать оптимальные решения в области кредитной, депозитной, инвестиционной поли­тики.

124

Глава 4. Формирование н использование финансовых ресурсов

Риск — всегда неопределенность, но он очень высок для банка, поэтому появляется необходимость комплексного изучения всех его аспектов в качестве обязательного элемента экономических исследо­ваний, предшествующих началу банковских операций. Особенно это касается выделения значительных банковских ссуд на инвестицион­ные проекты. Анализ, оценка и управление разнообразными рисками важная часть управленческой деятельности кредитных организаций.

В управление рисками входят:

■ выявление и сравнение всех альтернативных вариантов эконо­мического проекта;

■ определение путей и методов снижения риска и оценка их эко­номической целесообразности;

■ обоснование экономического поведения банка с учетом его от­ношения к риску;

■ выбор и реализация конкретного проекта на основе выводов и ре­комендаций.

Управление финансовыми активами — одна из форм банковского посредничества. В этом случае банк выступает в качестве консультан­та, что позволяет снизить риск финансовых операций. Операции бан­ков по управлению капиталами имеют огромное значение для эконо­мики: растет число профессионально управляемых активов; снижаются риски; появляется уверенность, что капитал используется рациональ­но; определяются стратегии использования финансовых активов.

Процесс управления активами, собственностью, капиталом очень важный и развивающийся. Квалифицированная помощь в управлении финансовыми ресурсами имеет особую актуальность для российской экономики.

Между банками и предпринимателями существует тесная взаимо­связь. Развиваясь, банки стимулируют развитие производства, торгов­ли, научного прогресса и т.д. Стимулируя рост крупных предприятий, банки способствуют быстрому экономическому подъему и росту от­раслей, территорий, страны. Этому способствуют: создание офшор­ных территорий, формирование финансово-промышленных корпора­ций, снижение банковских процентов, использование целого ряда мер по стимулированию предприятий, развивающих свою промышленную деятельность (лизинг, факторинг, ипотека и др.).

Ускорение оборачиваемости денежных средств обеспечивается бан­ками за счет осуществления безналичных расчетов. Имея свои банков­ские счета, предприятия на основе различных платежных документов, расплачиваются с поставщиками, налоговыми службами, с персоналом по зарплате, со страховыми компаниями и тд. Наличие такой системы значительно ускоряет перевод денежных средств, обеспечивает провер­

4.4. Заемные финансовые ресурсы

125

ку правильности расчетов, сводит к минимуму движение наличных денег, позволяет государству контролировать законность совершаемых хозяйственных и расчетных операций. Банки, осуществляя безналич­ные расчеты, выступают посредниками между контрагентами.

Особая сложность банковской деятельности связана с организацией банковских кредитов. Сюда входит порядок выдачи кредита, условия кре­дитования, контроль за целевым использованием, своевременный воз­врат, снижение риска кредитоспособности клиента. Банковские кредиты имеют различные характеристики, которые представлены на рис. 4.4.

Виды кредита

По субъектам кредитования: государственные предприятия, акционерные общества, малые фирмы, муниципальные органи­зации, физические лица и т.д.

По объектам кредитования: на производственные нужды, торгово-п осредн и чес кие операции, временные нужды

По срокам (российские условия): краткосрочные — до 6 мес, среднесрочные — 6-12 мес, долгосрочные — от 1 года и выше

По сфере применения: сфера производства, сфера обращения

По процентным ставкам; ставки рыночные повышенные, льготные

По методам погашения: единовременные погаше­ния с рассрочкой платежа

Ссуды на определенный срок, Ссуды «до востребования»

Рис. 4.4. Характеры банковских кредитов

Поскольку главная функция банковской системы — выдача креди­тов юридическим лицам, то основное внимание следует уделить усло­виям их получения.

Вид кредитов характеризуется совокупностью определенных свойств, которые присущи той или иной кредитной сделке. Эти свой­ства чаще всего связаны с организацией кредитования (см. рис. 4.4).

126

Глава 4. Формирование и использование финансовых ресурсов

В зависимости от субъекта кредитования различают кредиты госу­дарственным предприятиям и организациям, акционерным обществам, гражданам, занимающимся индивидуальной трудовой деятельностью, другим банкам, прочим хозяйствам, включая органы власти, совмест­ные предприятия, международные объединения и организации.

По сфере применения кредиты подразделяются на кредиты в сфе­ру производства и в сферу обращения. В переходный период банки предпочитают вкладывать кредитные ресурсы не в сферу производст­ва (промышленность, строительство, транспорт, сельское хозяйство), а в сферу обращения (торговля, сбытоснабженческие организации). По мере преодоления экономического кризиса банки будут отдавать большее предпочтение кредитам в сферу производства.

Кредиты на временные нужды предоставляются на операции рас­пределительного характера: на выплату заработной платы и платежи в бюджет. Эти ссуды не имеют прямого материального обеспечения, являются бланковыми. Однако это не исключает получение от клиен­та залога имущества, в том числе в форме ценных бумаг, а также пору­чительств, гарантий, страхового полиса. Для первоклассных клиентов, имеющих устойчивое финансовое положение, кредиты могут предо­ставляться без обеспечения.

Сроки кредитов на временные нужды не превышают 30 дней. По­гашение осуществляется в разовом порядке путем списания денеж­ных средств с расчетного счета заемщика в объеме полученного им кредита. Клиенту может быть предоставлена также отсрочка погаше­ния ссуды.

В российской банковской практике кредиты подразделяются на две группы: формирование оборотных средств и осуществление затрат производства. При формировании оборотных средств ссуды предо­ставляются под различные элементы производственных запасов. На­пример, в промышленности банки кредитуют накопление запасов сырья, основных и вспомогательных материалов. Среди объектов кре­дитования могут быть элементы незавершенного производства и го­товой продукции. В торговле типичным объектом кредитования слу­жат товары, находящиеся в обороте, в сельском хозяйстве — сезонные затраты растениеводства и животноводства.

Банковские ссуды можно подразделить и в зависимости от валю­ты, применяемой при кредитовании (кредиты в рублях, долларах США, немецких марках, французских франках и т.д.).

Важный критерий классификации кредитов — их обеспеченность. Обеспеченность в широком смысле — это наличие гарантий, дающих уверенность в том, что ссуда будет своевременно возвращена кредито­

4.4. Заемные финансовые ресурсы

127

ру и за ее использование от заемщика будет получена установленная плата. В узком смысле обеспеченность рассматривается как матери­альное обеспечение в виде соответствия размера кредита стоимости прокредитованных товарно-материальных ценностей и затрат.

Мировая практика свидетельствует о том, что материальное обес­печение еще не гарантирует своевременного возврата ссуды. К приме­ру, кредит может быть выдан под запасы готовой продукции, его сум­ме в полной мере соответствует размер данных товарных запасов, однако сроки возврата будут нарушены. Трудности сбыта материаль­ных запасов не только не дают уверенности в своевременном возврате кредита, но и при определенных условиях могут привести к прямым убыткам банка.

Поэтому ссуды, не имеющие материального обеспечения, так на­зываемые бланковые кредиты, в некоторых случаях могут оказаться более надежными. Эти ссуды обычно предоставляются первоклассным заемщикам, имеющим устойчивое финансовое положение и реальные возможности своевременно рассчитаться с банком даже в условиях от­сутствия обеспечения в форме товаров.

Обеспечением возврата кредитов могут быть не только материаль­ные запасы и иное имущество заемщика, но и гарантии и поручитель­ство, а также страхование кредитного риска.

В зависимости от срока кредиты делятся на краткосрочные, сред­несрочные и долгосрочные. В соответствии с международной практи­кой краткосрочными являются ссуды, срок пользования которыми в хозяйстве заемщика не превышает одного года. Среднесрочные кре­диты — это ссуды, время пользования которыми находится в пределах от одного года до трех лет. И наконец, долгосрочные ссуды — это кре­диты, сроки погашения которых, выше трех лет. В России вследствие инфляционных процессов краткосрочными считаются ссуды, пре­доставляемые на срок до шести месяцев; среднесрочными — от шести до 12 месяцев; долгосрочными — на срок более одного года.

В зависимости от платности банковские кредиты подразделяются на ссуды с рыночной, повышенной и льготной процентными ставками. Ры­ночная цена кредита — это (в условиях сильной инфляции) довольно подвижная цена, которая складывается под влиянием спроса и предло­жения. Ссуды с повышенной процентной ставкой связаны с повышенным риском кредитования клиентов, нарушением условий кредитования и'т.д. Кредиты с льготной процентной ставкой чаше всего предоста­вляются акционерам банка, в особых случаях — банковским сотруд­никам и др.

По способу предоставления потребительские ссуды делят на целе­вые и нецелевые (на неотложные нужды, овердрафт и т.д.).

128

Глава 4. Формирование и использование финансовых ресурсов

По обеспечению различают ссуды необеспеченные (бланковые) и обеспеченные (залогом, гарантиями, поручительствами, страхованием).

По методу погашения различают ссуды, погашаемые единовремен­но и ссуды с рассрочкой платежа.

По методу взимания процентов ссуды классифицируют следующим образом: ссуды с удержанием процентов в момент предоставления ссу­ды; ссуды с уплатой процентов в момент погашения кредита и ссуды с уплатой процентов равными взносами на протяжении всего срока пользования.

По характеру кругооборота средств ссуды делят на разовые и во­зобновляемые.

Ссуды на производственные цели используются с накоплением про­изводственных запасов, других товарно-материальных ценностей и осуществлением производственных затрат. При этом кредит может но­сить компенсационный или платежный характер. В первом случае он выдается под уже сложившиеся запасы товарно-материальных ценно­стей, в порядке компенсации расхода собственных средств, затрачен­ных на их приобретение. Во втором случае ценности еще не приобре­тены, их еще нет на складе предприятия, они только поступают в адрес предприятия-заемщика. За отгруженную продукцию поставщики вы­ставляют расчетные документы, которые необходимо оплачивать за счет кредита, который просит выдать получатель.

Кредиты на торгово-посреднические операции в основном предо­ставляются и погашаются по той же схеме, что и кредиты на произ­водственные цели. При этом наряду с представлением в банк заявки на получение ссуды, экономического обоснования размера и срока по­гашения кредита, бухгалтерского баланса, клиент, как уже отмечалось, представляет банку также контракт на поставку продукции. Ссуда должна быть обеспечена залогом имущества, принадлежащего заем-шику, гарантией третьего лица либо страховым полисом.

Выдача ссуд банком — сложная и многоступенчатая процедура. За­емщик, обращаясь в банк, предоставляет заявку, в которой указывает цель кредита, срок, график погашения и другие данные. Кроме того, он должен предоставить информацию о своей производственно-фи­нансовой деятельности.

Важную роль в кредитовании играет безопасность и ликвидность. У банка всегда есть риск, что предприятие-заемщик не вернет взятую сумму кредита. Кредитование в большей степени зависит от платеже­способности клиента. Как правило, основными потребителями ссуд­ного капитала выступают небольшие предприятия, поэтому для них устанавливаются правила с предоставлением обеспечения поручите­лей, гарантов, оценка финансовою состояния предприятия. Статис­

4.4. Заемные финансовые ресурсы

129

тика банкротств мелких и средних предприятий свидетельствует, что в 75 \% случаев причина в низком качестве менеджмента.

Снижение риска при совершении ссудных операций возможно до­стичь на основе выполнения ряда правил:

1) надо руководствоваться принципами кредиторского механизма;

2) тщательно изучать кредитоспособность клиента;

3) изучать и отслеживать состояние кредитного рынка. Система кредитования строится на основе следующих условий:

1) целевого характера кредита;

2) срочности — на определенный срок;

3) возмездное™ платежа — заемщик возвращает кредит с процен­тами;

4) договора. Одно из условий договора — возможность изменения процента за кредит. Об этом можно заранее договориться с клиентом и внести это в договор; либо просить заемщика дать согласие на изме­нение процентов, исходя из сложившихся обстоятельств. Но если за­емщик согласия не дает, то менять процент нельзя;

5) договоренности о валюте. В договоре о выдаче кредита банк мо­жет ставить условия — в какой валюте следует возвращать ссуду. Но если такой договоренности нет, то нельзя требовать изменения по сво­ему желанию.

Для того чтобы стать клиентом банка, требуется открыть расчет­ный счет — это последняя процедура для регистрации фирмы. Для от­крытия счета требуется:

1) две нотариально заверенные карточки с подписью должностных лиц и печатью;

2) протокол собрания учредителей фирмы или решение владельца фирмы о назначении должностных лиц: директора, главного бухгалтера;

3) временное свидетельство о регистрации;

4) устав, учредительный договор (заявление на регистрацию);

5) справка из налоговой инспекции и пенсионного фонда, фонда медицинского страхования о постановке фирмы на учет.

После представления документов, директор и главный бухгалтер за­полняют стандартное заявление на открытие расчетного счета и под­писывают с банком договор о расчетно-кассовом обслуживании. Счет открывают, и в течение месяца на него должны быть переведены сред­ства уставного фонда и получено постоянное свидетельство о регист­рации (копия банка). Если предприятию необходимо получить налич­ные деньги, то оно получает чековую книжку.

При необходимости получения ссуды клиент подает заявку в виде письма — ходатайства с краткой информацией об организации, ее де­ятельности, партнерах и перспективе развития.

9 Финансовый менеджмент

130

Глава 4. Формирование и использование финансовых ресурсов

Информационная база анализа — бухгалтерский баланс. При ра­боте с активом баланса необходимо обратить внимание на следующее: в случае оформления залога основных средств (здания, оборудование и др.), производственных запасов, готовой продукции, товаров, про­чих запасов и затрат право собственности залогодателя на указанные ценности должно подтверждаться включением их стоимости в состав соответствующих балансовых статей.

Остаток средств на расчетном счете должен соответствовать дан­ным банковской выписки на отчетную дату.

При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить вни­мание на сроки ее погашения, поскольку выплата долгов может стать для заемщика одним из источников возврата испрашиваемого кредита.

При рассмотрении пассивной части баланса самое пристальное вни­мание должно быть уделено изучению разделов, где отражаются кре­диты и прочие заемные средства: необходимо потребовать кредитные договора по тем ссудам, задолженность по которым отражена в балан­се и не погашена на дату запроса о кредите, и убедиться, что она не просрочена. Наличие просроченной задолженности по кредитам дру­гих банков свидетельствует о явных просчетах и срывах в деятельно­сти заемщика, которые, возможно, планируются временно компенси­ровать при помощи кредита. Если задолженность не просрочена, необходимо по возможности обеспечить, чтобы срок погашения кре­дита наступал раньше погашения других кредитов. Кроме того, необ­ходимо проконтролировать, чтобы предлагаемый в качестве обеспе­чения залог по испрашиваемому кредиту не был заложен другому банку.

При оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться, что заемщик сможет вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном разделе отражаются также средства, получен­ные заемщиком от партнеров по договорам займов; эти договора долж­ны быть рассмотрены аналогично кредитным договорам заемщика с банками.

В том случае, если дата поступления запроса на кредит не совпадает с датой составления финансовой отчетности, фактическая задолжен­ность заемщика по банковским кредитам, как правило, отличается от отраженной в последнем балансе. Для точного определения задолжен­ности требуется справка обо всех непогашенных на момент запроса бан­ковских кредитах с приложением копии кредитных договоров.

Важный позитивный фактор — имеющийся опыт кредитования дан­ного заемщика банком, на основании которого возможно судить о пер­спективах погашения запрашиваемого в настоящий момент кредита.

4.4. Заемные финансовые ресурсы

131

К важным показателям относятся:

■ ликвидность фирмы;

■ оборачиваемость капитала;

■ привлечение средств;

■ показатели рентабельности.

В практике зарубежных банков есть система сигналов-индикаторов:

1) факты финансовой несостоятельности в прошлом, противоре­чия в информации;

2) частая смена руководства у предприятия-заемщика;

3) заемщик плохо представляет цели кредитования;

4) сведения о серьезных отклонениях фактических показателей от плановых.

Иногда банки сверяют свою информацию с данными других бан­ков, имевших отношения с подателем кредитной заявки. Они могут также проверить данные у различных поставщиков и покупателей дан­ной фирмы. Поставщики могут снабдить информацией об оплате ими счетов, предоставленных скидках, максимальной и минимальной сум­ме коммерческого кредита, необоснованных претензиях и удержани­ях со стороны, интересующей банк фирмы. Контакты с покупателями фирмы позволяют получить информацию о качестве ее продукции, на­дежности обслуживания и количестве рекламаций на ее товары. Такая сверка информации с контрагентами фирмы и другими банками поз­воляет также выявить репутацию и возможности фирмы, обратившейся за кредитом, и ее руководящих работников.

Еще один источник сведений — Служба взаимного обмена кредитной информацией при Национальной ассоциации управления кредитом — организация, снабжающая сведениями о кредитах, полученных фир­мой у поставщиков по всей стране, члены организации получают от­вет на вопрос: как аккуратно платит фирма? Однако в информации содержатся только факты, но отсутствует анализ, объяснение или ка­кие-либо рекомендации.

Другими источниками информации о фирмах, особенно крупных, служат коммерческие журналы, газеты, справочники, государственная отчетность и т.д.

Некоторые банки обращаются даже к конкурентам данной фирмы. Такую информацию следует использовать крайне осторожно, но она может оказаться весьма полезной.

Банковская система РФ стала развиваться на фоне экономическо­го реформирования страны. К началу 1991г. практически сформиро­валась двухуровневая банковская система:

I уровень — Центральный банк РФ;

9*

132

Глава 4. Формирование н использование финансовых ресурсов

И уровень — коммерческие, ипотечные, инвестиционные банки и др.

Центральный банк России — главный банк страны, определяющий денежно-кредитную политику. Он финансирует Правительство РФ и обес­печивает исполнение федерального бюджета стран.

Основная задача Центрального банка России — достижение ста­бильности национальной валюты. Денежно-кредитная политика на­целена на обеспечение экономической стабильности, безопасности и постоянного роста ВВП.

Коммерческие банки РФ осуществляют свою деятельность в соот­ветствии с Федеральным законом от 2 декабря 1990 г. № 395-1 «О бан­ках и банковской деятельности». Начиная с 1988 г. идет создание пер­вых коммерческих банков. Было создано около 25 банков, но уже к

1 января 1996 г. их насчитывалось примерно 2650. Дефолт 1998 г. спо­собствовал банкротству, самоликвидации банков, лишению их лицен­зий. К настоящему времени их численность сократилась вдвое.

Основное назначение коммерческих банков — посредничество в пере­мещении денежных средств от кредитора к заемщику. На основе бан­ковских операций банки получают прибыль.

По способу финансирования уставного капитала банки подразде­ляются на акционерные, созданные в форме акционерных обществ за­крытого и открытого типов, и паевые, созданные в виде обществ с ог­раниченной ответственностью.

Каждый коммерческий банк обязан постоянно увеличивать свой уставный капитал. Так, на 1 апреля 1996 г. он был определен в сумме

2 млн евро, а на 1 января 1999 г. — 5 млн евро.

Все банковские операции делятся на пассивные и активные. К пас­сивным относятся: привлечение розничных вкладов, получение кре­дитов от других банков, эмиссия собственных ценных бумаг и др. К соб­ственным средствам относятся акционерный, резервный капитал и нераспределенная прибыль.

Вклады в коммерческие банки принимаются на расчетные и депо­зитные счета. Вклады для коммерческих банков служат главным ви­дом их пассивных операций и основным ресурсом активных кредит­ных операций.

Активные операции коммерческих банков связаны с размещением банковских ресурсов. Мобилизованные и собственные денежные сред­ства банки используют для кредитования клиентуры и осуществления своей предпринимательской деятельности.

Российские коммерческие банки в своем развитии приобрели ряд негативных характеристик:

I) создание коммерческих банков шло стихийно без основатель­ной юридической основы. Это были небольшие и слабые в финансо-

i.<     -     4.4. Заемные финансовые ресурсы і"'!1 '

133

вом отношении кредитные учреждения. Совокупный собственный ка­питал 200 самых крупных российских банков был меньше капитала одного банка из первой двадцатки крупнейших банков мира;

2) в процессе создания российской банковской системы произош­ло вытеснение государства в формировании их активов. В настоящее время доля государства составляет немногим более 30 \%, тогда как в Китае доля государства — 99 \%, в Индии — 80 \%, в Германии — 50 \%;

3) отсутствие платежеспособного спроса на кредитные ресурсы. Зай­мы предприятиям реального сектора по-прежнему относятся к край­не рискованным вложениям. При достаточном значительном наличии «свободных» денег у банков в пределах 60-70 млрд руб. доля банков­ских кредитов в инвестиционных программах составляет 2-5 \%. Став­ки банковского кредита достаточно высоки и превышают уровень рен­табельности по инвестициям российских предприятий;

4) негативной чертой банковской системы России стали большие внешние заимствования. До 1999 г. этот показатель доходил до 2Д в об­щем объеме привлеченных средств, в то время как нормой считалась '/3 от заимствований. В результате пассивы в иностранной валюте зна­чительно превышают активы.

В настоящее время большую часть средств российские банки вкла­дывают в ценные бумаги. В структуре их доходов на операции с ценны­ми бумагами приходится 15,2 \%, а от собственно кредитных операций — около 14 \%. Причины кроются в низкой капитализации банковской системы России. На начало 2003 г. капитализация российской бан­ковской системы составила IS млрд долл., тогда как средний запад­ный банк имеет капитал в размере 29—35 млрд долл. Эти цифры гово­рят о необходимости выработки мер по повышению капитализации банковского сектора, стимулировании его кредитной деятельности.

Капитальные вложения в реальном секторе финансируются глав­ным образом за счет незначительных прямых иностранных инвести­ций и реинвестирования прибыли внутри финансово-промышленных групп. О масштабах кредитной деятельности можно судить из объемов кредитов в промышленность, которые на конец 2002 г. составили к ВВП — 14 \%, в развивающихся странах — 60 \%.

Все это требует определенного реформирования банковской сис­темы России. Она должна включать создание нескольких уровней бан­ковской системы: Центральный банк России, федеральные банки, региональные банки; увеличение уставного капитала; повышение прозрачности финансового состояния банков, переход на междуна­родные стандарты бухучета.

Очень медленно решается вопрос с инвестициями в реальный сек­тор экономики. Коммерческие банки создавались именно с инвес­

134

Глава 4. Формирование и использование финансовых ресурсов

тиционными целями. Но чтобы они могли эффективно выполнять свои функции, необходимо наращивать собственный капитал. Этого можно достичь за счет слияния капиталов различных банков, реаль­ной помощи государства, возврата российских капиталов из-за ру­бежа.

Реформирование банковской системы должно сопровождаться де­долларизацией экономики. Задача заключается в создании таких эко­номических условий, чтобы российские и иностранные предприни­матели предпочитали работать в рублях.

Использование заемных средств создает широкие возможности повышения эффективности работы предприятия, которая отражается через эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага про­является при рациональной структуре источников средств.

Финансовый рычаг определяет, при каких условиях заимствование средств будет выгодным. Первое условие — это соотношение между за­емными и собственными средствами. Второе условие — это разница в уровне рентабельности вложений и уровне процентной ставки за кредит.

В то же время, как и всякая финансовая сделка, финансовый ры­чаг связан с риском. Если вложение оказалось низкорентабельным, то уплата процентов и возврат самого кредита становятся проблема­тичными.

Для понимания сущности финансового рычага рассмотрим пример.

Как видно из табл. 4.1, у предприятия «Б», использующего заемные средства, рентабельность собственных средств выше, чем у предприя­тия «А». Разница в 3,75 \% и составляет эффект финансового рычага. Нетрудно заметить, что этот эффект возникает при сопоставлении рен­табельности вложений с «ценой» заемных средств.

Таблица 4.1

Сущность финансового рычага

 

Предприятие «А»

Предприятие «Б»

Сумма вложений Собственные средства В том числе:

заемные средства Рентабельность вложений Прибыль

Процент за кредит Текущий результат Рентабельность собственных средств

1000 тыс. руб. 1000 тыс. руб.

20\%

200 тыс. руб.

200 тыс. руб. (200: (000)100 \%=20\%

1000 тыс. руб 500 гыс. руб.

500 тыс. руб, 20\%

200 тыс. руб. 75 тыс. руб 125 тыс, руб. (125 : 500)100 \%=25 \%

■irwrf-wi m 4.4, Заемные финансовые ресурсы

135

Если ввести в расчет налогообложение прибыли в размере 25 \%,

или -, то в этом случае рентабельность составит: 4

у предприятия «Б»:

125-125 .2 = 93,75тыс.руб.,

93,75ть,с.руб.100\% = |875\%;

500 тыс. руб.

у предприятия «А»:

200-200 - = 150тыс.руб., . 4

150 тыс. руб. шо\% = ]5\%_ 1000 тыс. руб.

Рентабельность предприятия «Б» на 3,15 \% выше за счет иной фи­нансовой структуры пассива.

Итак, предприятие, использующее только собственные средства,

ограничивает их рентабельность примерно на экономической рен­табельности:

Р =^Э

Гсс     4 -Эр.

где Рсс — рентабельность собственных средств; Эр — экономическая рента­бельность вложений.

Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда возникает эффект финансового рычага:

Рсс - ^Эр + эффект финансового рычага.

Первая составляющая финансового рычага — это так называемый дифференциал — разница между экономической рентабельность ак­тивов и ставкой процента за заемные средства. Из-за налогообложе­ния от дифференциала остается только - (1-  ) ставки налогообло-

* 4 4

жения прибыли.

з

Дифференциал = - (Эр - Сп), где С — ставка банковского процента за кредит.

136 Глава 4. Формирование и использование финансовых ресурсов

При использовании заемных средств всегда нужно сопоставлять экономическую рентабельность и ставку за кредит.

Вторая составляющая — плечо рычага (характеризует силу рычага). Это соотношение между заемными и собственными средствами (Ур). Для предприятия «Б» это соотношение составит 1.

Формулы для расчетов:

11 р    = ГСдал

К" ' "■собств.сред

где — валютная прибыль; К.собсгв срсд — собственные средства предпри­ятия;

2) у    = ЗаеМН.СреД = Кзаемн.сред ,

Пр   собств.сред   Ксо6ст '

з 3

3) Эфр = - дифференциала X плечо рычага = —(Эр -Сп)Упр.

Следует помнить, что ставка банковского процента по конкретно­му договору в пределах нормативов учетной ставки Центрального банка России, увеличенные на три процентных пункта, включаются в себе­стоимость продукции (работ, услуг). Остальная часть процентов отно­сится за счет прибыли.

Соединим обе составляющие эффекта финансового рычага и по­лучим:

J.J.    j. 3 г- л заемн.сред

эффект финансового рычага = - (Эр — Сп)-.

4 собств. сред

Этот метод позволяет оценить риск привлечения заемных средств, а также доступный размер дифференциала.

Используя данные формулы, можно подсчитать, что выгодным и разумным будет использовать кредит для инвестиций и принять пра­вильное решение.

Многие западные финансисты считают, что наиболее приемлем уро­вень 30-50 \%, т.е. эффект финансового рычага оптимален. Предприя­тие вне экстремальных условий не должно полностью исчерпывать свою заемную способность, т.е. должен быть резерв «заемной силы». Так, американские финансовые менеджеры считают, что лучше не до­водить удельный вес заемных средств в пассиве более чем до 40 \%. При этом условии плечо финансового рычага равно 0,67.

Тогда эффект финансового рычага способен как бы компенсиро­вать налоговые изъятия и обеспечить собственными средствами отда­чу не ниже экономической рентабельности вложений в производство. К примеру, оптимально 33\%-ное соотношение между эффектом ры­чага и рентабельностью собственных средств (когда успехи предприя­тия на - обеспечиваются за счет производства).


Оцените книгу: 1 2 3 4 5