Название: Финансовый менеджмент - Карасева И.М.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 8435

5.1. эффект операционного рычага

В современных условиях на российских предприятиях вопросы ре­гулирования массы и динамики прибыли выходят на одно из первых мест в управлении финансовыми ресурсами. Решение данных вопро­сов входит в рамки операционного (производственного) финансового менеджмента.

Основа финансового менеджмента — финансовый хозяйственный анализ, в рамках которого на первый план выступает анализ структу­ры себестоимости.

Известно, что предпринимательская деятельность связана со мно­гими факторами, влияющими на ее результат. Все их можно разде­лить на две группы. Первая группа факторов связана с максимиза­цией прибыли за счет спроса и предложения, ценовой политики, рентабельности продукции, ее конкурентоспособности. Другая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предель­ной выручки и предельных затрат, с делением затрат на перемен­ные и постоянные.

К переменным затратам, которые изменяются от изменения объ­ема выпуска продукции, относятся сырье и материалы, топливо и энер­гия для технологических целей, покупные изделия и полуфабрикаты, основная заработная плата основных производственных рабочих, ос­воение новых видов продукции и др. К постоянным (общефирмен­ным) затратам — амортизационные отчисления, арендная плата, зара­ботная плата административно-управленческого аппарата, процентыза кредит, командировочные расходы, расходы на рекламу и др.

*"~* ' 5.1. Эффект операцноняого рычага

149

Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние на объем прибыли от реализации, но если к этим проблемам подойти глубже, то выясняется следующее:

1) такое деление помогает решить задачу увеличения массы при­были за счет относительного сокращения тех или иных затрат;

2) позволяет искать наиболее оптимальное сочетание переменных и постоянных затрат, обеспечивающих прибавку прибыли;

3) позволяет судить об окупаемости затрат и финансовой устойчи­вости на случай ухудшения хозяйственной ситуации.

Критерием выбора наиболее рентабельной продукции могут слу­жить следующие показатели:

1) валовая маржа на единицу продукции;

2) доля валовой маржи в цене единицы продукции;

3) валовая маржа на единицу ограниченного фактора. Рассматривая поведение переменных и постоянных затрат, следует

анализировать состав и структуру затрат на единицу продукции в оп­ределенном периоде времени и при определенном количестве продаж.

Вот как характеризуется поведение переменных и постоянных за­трат при изменении объема производства (сбыта) (табл. 5.1).

Таблица S.1

Поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта)

Структура издержек не столько количественное отношение, сколь­ко качественное. Тем не менее влияние динамики переменных и посто­янных затрат на формирование финансовых результатов при измене­нии объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связан операционный рычаг

ЭдЬфект операционного рычага заключается в том, что любое изме­нение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту

150

Глава 5. Финансовые инструменты в деятельности предприятия

величину принято называть валовой маржой, суммой покрытия, вкла­дом.

В эти показатели входят;

1) валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;

2) вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации — переменные затраты;

выручка от реализации —

3) эффект рычага =   ~ переменные затраты (вклад)_

прибыль от реализации

Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как из­менение валовой маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос на­сколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбы­та) продукции.

Изменяется выручка, изменяется сила рычага. Например, если сила рычага равна 8,5, а рост выручки планируется на 3 \%, то прибыль выра­стет на: 8,5 х 3 \% = 25,5 \%. Если выручка падает на 10 \%, то прибыль уменьшается на: 8,5 х 10 \% = 85 \%.

Однако при каждом росте выручки от реализации еила рычага ме­няется, а прибыль растет.

Перейдем к следующему показателю, который вытекает из операци­онного анализа, - порогу рентабельности (или точки безубыточности).

Порог рентабельности рассчитывается как отношение постоянных затрат к коэффициенту валовой маржи.

„ __     валовая маржа

^валошйиаржи    выручкаотреализации " Отсюда:

постоянные расходы порог рентабельности =-----------.

валовой маржи

Следующий показатель — запас финансовой прочности.

Запас финансовой прочности = выручка от реализации — — порог рентабельности.

Размер финансовой прочности показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже

.,,;,,„. i-,       Эффект операционного рычага

151

разница между выручкой и порогом рентабельности, тем больше риск получить убытки. Итак:

1) сила воздействия операционного рычага зависит от относитель­ной величины постоянных затрат;

2) сила воздействия операционного рычага прямо связана с ростом объема реализации;

3) сила воздействия операционного рычага тем выше, чем предпри­ятие ближе к порогу рентабельности;

4) сила воздействия операционного рычага зависит от уровня фон­доемкости;

5) сила воздействия операционного рычага тем сильнее, чем мень­ше прибыль и больше постоянные расходы.

Пример для расчета.

/. Исходные данные.

1. Выручка от реализации продукции — 10 ООО тыс. руб.

2. Переменные затраты — 8300 тыс. руб.

3. Постоянные затраты — 1500 тыс. руб.

4. Прибыль — 200 тыс. руб.

//. Расчет.

1. Рассчитаем силу воздействия операционного рычага. Сумма покрытия = 1500 тыс. руб. + 200 тыс. руб. = 1700 тыс. руб.

1700 _о«

Сила воздействия операционного рычага = й,зраза.

2. Предположим, что на следующий год прогнозируется рост объ­ема реализации на 12 \%. Мы можем рассчитать, на сколько процентов прибыль возрастет.

12\%-8,5 =102\%.

10000 112\% _ -—-= 11 200 тыс руб

8300-112\% мл£

= 9296 тыс руб.

100

11 200 - 9296 = 1904 тыс. руб. 1904 - 1500 = 404 тыс. руб.

1500 + 404    . _ Сила воздействия рычага = — -------4, / раза.

152

Глава 5. Финансовые инструменты в деятельное™ предприятия

Отсюда прибыль возрастает на 102 \%:

204■100

404 - 200 = 204;

200

= 102\%.

Определим порог рентабельности для этого примера. Для этих це­лей следует рассчитать коэффициент валовой маржи. Он считается как отношение валовой маржи к выручке от реализации:

11200 '

Зная коэффициент валовой маржи — 0,17, считаем порог рентабель­ности.

Порог рентабельности:        = 8823,5руб.

Рассмотрим, как влияет выручка от реализации и сочетание пере­менных и постоянных затрат на силу рычага.

Таблица 5.2

Варианты сочетания переменных и постоянных затрат

Из этой таблицы особенно заметно, что эффект операционного ры­чага особенно высок, когда близок к порогу рентабельности.

Анализ структуры стоимости позволяет выбрать стратегию пове­дения на рынке. Существует правило при выборе выгодных вариан­тов ассортиментной политики — правило «50 : 50».

Управление затратами в связи с использованием эффекта операци­онного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к ис­пользованию финансов предприятия.

Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат, если она больше 50 \%, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля пере­

т ',f.'»>->»-        5.1. Эффект операционного рычага

153

менных затрат меньше 50 \%, то предприятию лучше увеличить объ­емы реализации — это даст больше валовой маржи.

Освоив систему управления затратами, предприятие получает сле­дующие преимущества:

1) возможность увеличить конкурентоспособность производимой продукции (услуг) за счет снижения издержек и увеличения рентабель­ности;

2) разработать гибкую ценовую политику, на ее основе увеличить оборот и вытеснить конкурентов;

3) сэкономить материальные и финансовые ресурсы предприятия, получить дополнительные оборотные средства;

4) оценить эффективность деятельности подразделений предприя­тия, мотивацию персонала.

Методы управления затратами — составная часть системы управ­ления финансами предприятия. К ним относятся планирование фи­нансовых и материальных потоков, продаж и закупок, составление бюджетов подразделений, формирование гибкой ценовой политики.

Вместе с тем эффект операционного рычага поддается контролю именно на основе учета зависимости силы воздействия рычага на вели­чину постоянных затрат: чем больше постоянные затраты, тем сильнее действует операционный рычаг и наоборот. Но при скачке постоянных затрат, диктуемом интересами дальнейшего наращивания выручки или другими обстоятельствами, предприятию приходится проходить новый порог рентабельности.

И тогда это необходимо учитывать:

1) при планировании уровня затрат, как переменных, так и посто­янных;

2) при выработке маркетинговой политики предприятия. При не­благоприятных прогнозах динамики выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, так как потеря прибыли может оказать­ся более значительной;

3) при долгосрочной перспективе повышения спроса на товары и услуги. Можно отказаться от режима жесткой экономии постоянных затрат, потому что это даст существенный прирост прибыли.

Мало того, что повышенный удельный вес постоянных затрат уси­ливает действие операционного рычага, он снижает возможности де­довой активности предприятия, что также отражается на потери при­были.

Неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, а также цен на сырье и топливо не всегда позволяет обеспечить объем и динамику прибыли — все это увеличивает предпринимательский риск. Это

154

Глава 5. Финансовые инструменты в деятельности предприятия

особенно опасно для небольших фирм с узкой специализацией. Пер­востепенная задача финансового менеджера в такой ситуации — сни­жение силы операционного рычага.

Здесь может помочь углубленный операционный анализ совокуп­ных постоянных затрат. Величину постоянных затрат на непосред­ственный товар можно достаточно легко посчитать и выявить возмож­ности их снижения. Сложнее с косвенными постоянными затратами (оклады руководства, затраты на бухгалтерию, аренду, содержание офиса, амортизационные отчисления на административные здания и т.п.). Но и здесь есть возможности их снижения.

Углубленный операционный анализ позволяет выявить, какая про­дукция выгодна, а какая нет.

В мировой практике вырабатываются определенные стратегии для достижения превосходства в конкурентной борьбе.

Одна из таких стратегий — достижение «лидерства по издержкам». Такая стратегия обеспечивает максимальные снижения издержек на единицу продукции. Естественно, что такая стратегия опирается:

1) на навыки и ресурсы;

2) на структуру фирмы;

3) на культуру, ценности.

Снижение затрат предполагает наличие знаний и опыта в контро­лировании источников затрат. Сырье, комплектующие изделия, топ­ливо, затраты на заработную плату, содержание административных структур и т.п. — все они должны четко учитываться и контролиро­ваться.

Например, если для производственного процесса необходимо до­рогостоящее оборудование, то одним из условий будет планирование и оценка его эффективности в производстве. Если значительны рас­ходы на заработную плату, то необходимо обучать персонал, внедрять системы вознаграждения за результат труда, контролировать трудовой процесс. Стремясь снизить издержки предприятия, нельзя забывать о ка­честве продукции, причем качество должно соответствовать среднему уровню в данной отрасли. Характер выпускаемой продукции во мно­гом определяет необходимую для снижения издержек структуру ком­пании. Крупные компании, выпускающие массовую продукцию, дол­жны тщательно разработать высокоспециализированную структуру производства. В нее входят: планирование выпуска продукции, опре­деление должностных обязанностей, нормирование, контроль за ка­чеством, контроль по издержкам, дисциплинарные процедуры и т.д. В разных организациях набор элементов может меняться.