Название: Финансовый менеджмент - Карасева И.М.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 6668


10.2. диагностика банкротства

233

банкротства. Соответственно этим целям формируются и системы меха­низмов финансового управления предприятием при угрозе банкротства, которые составляют содержание последующих направлений политики.

5. Прежде всего используются внутренние механизмы финансо­вой стабилизации предприятия.

6. Если масштабы финансового состояния предприятия не позво­ляют выйти из него за счет собственных резервов, предприятие при­бегает к внешней помощи, которая принимает форму его санации.

7. При ликвидации предприятия проводится ликвидационные про­цедуры. Эти функции возлагаются на ликвидационную комиссию.

10.2. Диагностика банкротства

Диагностика банкротства представляет собой исследование финан­сового состояния предприятия с целью более раннего обнаружения признаков его кризисного развития, определение масштаба кризиса и изучение состава факторов, обусловливающих кризисное развитие предприятия.

К основным показателям, характеризующим финансово-хозяй­ственное положение предприятия, относятся:

1) обшая сумма активов;

2) объем реализованной продукции;

3) валовая прибыль;

4) налоговые платежи, уплаченные за счет прибыли.

Кроме этих абсолютных показателей широко используются следу­ющие коэффициенты.

Показатели платежеспособности (покрытия краткосрочных обяза­тельств) следующие. *   Коэффициент текущей ликвидности:

сумма оборотных средств (разделы 2 и 3 актива)_

сумма текущей задолженности (раздел 2 пассива; статьи 735, 740)

Нормативное соотношение = 2.

Коэффициент срочной ликвидности:

;     мобильные активы (денежные средства и ценные бумаги) +

_+ краткосрочные дебиторские здолженности_

краткосрочные обязательства

Нормативное соотношение = 1.

234

Глава IQ. Антикризисное управление предприятием

Коэффициент абсолютной ликвидности:

_мобильные активы_

>. краткосрочные кредиторские задолженности;

ссуда, не погашенная в срок

Нормативное соотношение = 0,5.

Кроме названных существуют: коэффициент оборачиваемости товарно-материальных ценностей; коэффициент оборачиваемости оборотных средств; коэффициент восстановления (утраты) платеже­способности, характеризующий наличие реальной возможности у пред­приятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в те­чение определенного периода.

Исследование финансового состояния — составная часть общего финансового анализа.

Объектом наблюдения выступают в первую очередь показатели те­кущего и перспективного потоков платежей и показатели формирова­ния чистого денежного потока. Уровень текущей угрозы банкротства диагностируется с помощью коэффициента абсолютной ликвидности. Он определяет, за счет каких высоколиквидных активов можно в ме­сячный срок погасить неоплаченные обязательства.

Но даже имея систему показателей, их трудно увязать и определить сложившиеся тенденции. Эту задачу выполнил в 1968 г. западный эко­номист Эдвард Альтман. Он взял за объект исследования 66 предприя­тий промышленности, половина которых (33) обанкротилась (1946-1965) и исследовал 22 различных показателя у всех предприятий. В основу был взят анализ 33 обанкротившихся предприятий. Из 22 различных анали­тических коэффициентов были отобраны пять наиболее значимых, и по­строено многофакторное регрессивное уравнение.

Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z= 1,2х, + і Дг2 + 3,3х3 + 0,6х4 + l.Oxj,

где Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

собственные оборотные средства   , „

X,--X1,2;

всего активов

чистая прибыль х2 ~ х1>4; всего активов

валовая прибыль  , „

X--X3t3;

всего активов

10.2. Диагностика банкротства >

235

собственный капитал   „ ,

----х0,6;

привлеченный капитал

выручка от реализации всего активов

х1,0.

Но Альтман не только разработал метод оценки банкротства, но и предложил шкалу, по которой можно оценить угрозу банкротства (см. табл. 10.1 и 10.2).

Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, в наших условиях она не дает объек­тивного результата.

1. При расчетах х2, хр х5 в условиях инфляции нельзя использо­вать балансовую стоимость активов, так как в этом случае показатели будут искусственно завышены.

2. При расчетах хА собственный капитал должен быть также оце­нен по восстановительной стоимости.

Таблица 10.1

Уровень угрозы банкротства, по модели Альтмана

Значение показателя »Z»

Вероятность банкротства

До 1,3

Очень высокая

1,81-2,70

Высокая

2,71-2,99

Возможная

3,0 и выше

Очень низкая

Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкрот­ства является используемый в зарубежной практике «коэффициент Финансирования трудно ликвидных активов». Для этого определяет­ся, в какой мере эти активы покрываются за счет собственных и заем­ных средств. Заемные средства при этом подразделяются на кратко­срочные и долгосрочные ссуды.

Таблица 10.2

Шкала уровня угрозы банкротства

Значение коэффициента

Вероятность банкротства

BA + 3,< С ВА + 3Г<С + Б ВА + 3Т<БПЇ+К ВА + 3,>БПК + Бк>

Очень низкая Возможная Высокая Очень высокая

236

Глава 10. Антикризисное управление предприятием

Уровень угрозы банкротства определяется по следующей шкале.

В табл. 10.2 BA — стоимость внеоборотных активов (основных фон­дов); Зт — стоимость текущих запасов товарно-материальных ценнос­тей; С — средняя стоимость собственного капитала; БЛК — долгосроч­ный банковский кредит; Бкк — краткосрочный банковский кредит.

По своей экономической сушности эта модель отражает использу­емую предприятием политику финансовых активов: консервативную, умеренную, агрессивную, сверхагрессивную.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования Великобритании, содержащие пе­речень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия (см. табл. 10.3). Основываясь на разработках западных специалистов и преломляя эти разработки к отечественной специфи­ке ведения бизнеса, российские специалисты рекомендуют следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприят­ные текущие значения которых или складывающаяся динамика из­менения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значи­тельных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

1) повторяющиеся существенные потери в основной производ­ственной деятельности;

2) превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолжности;

3) чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в ка­честве источников финансирования долгосрочных вложений;

4) устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

5) хроническая нехватка оборотных средств;

6) устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заем­ных средств в общей сумме источников средств;

7) превышение размеров заемных средств над установленными ли­митами;

8) высокий удельный вес просроченной дебиторской задолжности;

9) наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производ­ственных запасов;

10) потенциальные потери долгосрочных контрактов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финан­совое состояние как критическое. Вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или неприятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

■4M«*t      10.2. Диагностика банкротства

237

з о.

4

т. ей

3 п

е

s

It

S

ra

X -9--&c0

2

s і

3 u I

co

t=4 -а и

4

0 к

X в

1 *

5 = = ■Є- я а

Cl Ц

о. 5 S о

Sä а й

S   Л   "   ö О

4 s 5 3. а

25£ ">■

3 3

I О.

и

U о >. ч U * а.

S а 5

а =

S Ї 5 1 8 S

О щ £ о. гл 2 & Si 1> о

_ о- *

-° ^ Я s ь «

К 8 2 ■ u t а

= = 21

Sa  >. .

IIIі

2 Я 5

і 5

і и

3 л

л 5 Ї г> га о Cl I ft-

258

Глава 10. Антикризисное управление предприятием

1) потеря ключевых сотрудников аппарата;

2) вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности про­изводственно-технологического процесса;

3) участие предприятия в судебных разбирательствах с непредска­зуемым итогом;

4) потеря ключевых контрагентов;

5) недооценка необходимости постоянного технического и техно­логического обновления предприятия.

Не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны непо­средственно поданным бухгалтерской отчетности, нужна дополнитель­ная информация. Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.


Оцените книгу: 1 2 3 4 5