Название: Финансовый менеджмент - Карасева И.М.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 6610


12.2. механизм н процессы управления финансовой активностью 267

Наличие концепции управления финансовой активностью компа­нии, а также показателей ее оценки и принципов, позволяют сформи­ровать механизмы планирования и бюджетирования с точки зрения управления деловой активностью и детально представить все процес­сы управления финансовой активностью.

12.2. Механизм и процессы управления финансовой активностью

Выполнение процесса управления финансовой активностью рег­ламентировано действующей нормативно-правовой базой и внешни­ми факторами рынка, а также приоритетами руководства, стратеги­ческими планами и другой внутренней информацией.

Процесс выполняет персонал предприятия с помощью существу­ющего программного обеспечения.

На рис. 12.3 представлен процесс управления финансовой актив­ностью предприятия.

Внешние

 

Приоритеты руководства.

 

условия

 

стратегические и другие планы

 

 

 

Управление финансовой активностью

АО

 

 

Финансовое

состояние

предприятия

  

 

 

Динамика финан­совых результатов и показателей

 

-»■ 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Персонал

Программное обеспечение

Рис. 12.3. Процесс управления финансовой активностью предприятия

Процесс АО представлен в виде совокупности подпроцессов (см. рис. 12.4).

Al «Анализ и определение желательных направлений финансового развития предприятия». В рамках выполнения данного процесса ана­лизируются внешние и внутренние условия его финансового развития.

Результатом его выступают выработанные финансовые цели и при­оритеты развития, а также текущее финансовое положение предприя­тия. Входной информацией для выполнения данного процесса служат экономическая среда, текущее финансовое состояние предприятия, желаемая динамика финансовых результатов и показателей. Регла-

268

Глава 12. Стратегическое планирование финансовой активности

Ulis

2 £ о га

S ™ 5 е 5 а: 2 ?

II

12.2. Механизм н процессы управлення финансовой активностью 269

ментирующими факторами являются нормативно-правовая база и при­оритеты руководства, стратегические планы и намерения и т.п.

А2 «Разработка мероприятий по управлению финансовой активнос­тью». Цель — разработка плана мероприятий, осуществление которого приведет к достижению желаемого состояния системы (предприятия). Входной информацией для данного процесса служат финансовые цели и приоритеты и финансовое состояние предприятия, а регламентирую­щими факторами — приоритеты руководства, стратегические намере­ния и приоритеты.

A3 «Реализация и контроль». Цель данного процесса — динамика финансовых результатов и показателей деятельности.

Его регламентирующими факторами выступают законы, экономи­ческая среда, план мероприятий в виде положений, инструкций, зада­ний и т.п.

Процесс Al представлен совокупностью следующих процессов (рис. 12.5).

All «Анализ внешней среды». Результат процесса анализа внеш­ней среды — определение ее состояния.

Входная информация — экономическая среда и текущее финансо­вое состояние предприятия, а регламентирующие факторы — теоре­тические база и опыт, а также нормативно-правовая база.

Внешняя среда — это совокупность всех элементов, изменение свойств которых влияет на систему, а также тех объектов, чьи свойства меняются в результате изменения поведения системы. Поэтому как система в целом, так и каждый элемент ее имеют входы, характеризу­ющие действия внешней среды на систему, и выходы, характеризующие их воздействие на окружающую среду.

, Внешняя среда производственной системы включает поставщиков, покупателей, государственные и местные органы власти, налоговые органы и др.

И. Ансофф выдвинул гипотезу: проблемы, которые ставит перед компанией внешняя среда, определяют оптимальную модель поведе­ния фирмы.

В начале XX в., когда предприятия сами определяли свое окруже­ние, этой гипотезой можно было пренебречь. В XXI в. она приобрела жизненно важное значение.

Указанная гипотеза вытекает из теории автоматического управле­ния, где доказано: для обеспечения устойчивости динамической сис­темы необходимо в течение длительного времени выполнение опре­деленных условий.

270

Глава 12. Стратегическое планирование финансовой активности

я

8

о о, с

3

I

■Л

12.2. Механизм и процессы управления финансовой активностью

271

Цель учета влияния внешней среды — установление пределов рос­та систем. По аналогии с жизненным циклом товара представим .У-образную кривую развития системы, состоящей из этапов развития, зрелости, старости, и дадим количественную оценку каждого этапа (рис. 12.6).

Эффективность развития системы

Зрелость

Рост/ Развитие

Старение

Тб Тс Тд Время,/

Рис. 12.6. Границы этапов развития систем по 5-образной кривой

Пусть x(t) — объем затрат, произведенных в системе, a y(i) — ре­зультат развития системы. ТогдаЛ*(0> НО) — функция эффективно­сти развития системы. Определить точку на .У-образной кривой, при которой начинается старение системы, легко из условия:/'(') = 0. Точ­ку на оси X, при которой выполняется это условие, обозначим Тд. Зна­чение Тд соответствует началу старения в развитии системы.

Начало этапа зрелости Тс системы характеризуется тем, что темпы роста затрат начинают опережать темпы роста результативности сис­темы, следовательно, здесь находится точка перегиба, т.е. выполняется условие ДО = 0.

За начало этапа развития примем точку Тб самоокупаемости. Та­ким образом, /(Тб) = 0.

Для анализа развития системы использован стандартный подход. На .S-образной кривой берется точка, соответствующая этапу разви­тия системы, и по ней делается вывод об эффективности ее функцио­

272

Глава 12. Стратегическое планирование финансовой активности

нирования в данный момент. На основании сделанного вывода стро­ится прогноз о поведении системы в будущем. При этом прогноз раз­вития делается с учетом этапа.

Влияние на объем затрат фактора рынка воздействует на форму кривых, изменяя углы наклона соответствующих участков, удлиняя или укорачивая этапы развития систем.

Количественное описание функции Д/) позволяет разрабатывать эффективный механизм управления для каждого участка.

Построение функцииДО осуществлено в несколько этапов:

1) разбиение функции на линейные участки с границами в точках перехода системы на новый этап развития;

2) получение кусочно-линейной функции путем увеличения числа разбиений;

3) сглаживание линейных участков;

4) получение численных значений факторов, влияющих на поведе­ние системы.

А12 «Анализ внутренней среды». Результат анализа внутренней среды — оценка ее состояния. Входная информация — состояние внешней среды и желаемая динамика финансовых результатов и по­казателей, а регламентирующие факторы — теоретический опыт и на­выки, накопленные в мировой практике и используемые специалис­тами компании, а также существующая нормативно-правовая база.

Анализ внутренней среды А12 подразделяется на А121—А124 (см. рис. 12.7).

Al 21 «Формирование потребности в финансовых ресурсах по те­кущей деятельности», А122 «Формирование потребности в ресурсах по инвестиционной деятельности», А123 «Формирование потребно­сти в ресурсах по финансовой деятельности». Результат выполнения процессов А121—А123 — расчет потребности в ресурсах от трех ви­дов деятельности. Входные параметры — состояние внешней среды и желаемая динамика финансовых результатов и показателей, а рег­ламентирующее воздействие оказывают нормативно-правовая база и теоретический опыт.

А124 «Оценка внутреннего состояния». Выходная информация из процессов А121—AI24 выступает входной информацией для оценки внутреннего состояния посредством консолидации данных.

В результате исполнения данного процесса получаем оценку внут­реннего состояния системы.

Процесс А121 состоит из совокупности процессов (см. рис. 12.8).

12.Z. Механизм и процессы управления финансовой активностью 273

о

а

с

is

18 Финансовый менеджмент

274 Глава 12. Стратегическое планирование финансовой активности

А1211 «Формирование потребности в сырье и материалах». Резуль­тат осуществления данного процесса — расчет потребности в сырье и материалах, входной информацией является состояние внешней сре­ды (цены на сырье и материалы по поставщикам) и желаемая динами­ка финансовых результатов и показателей, например планируемые объемы работ, а регулирующим воздействием — нормативно-право­вая база и теоретический опыт.

ВА1211 рассчитываются:

1) количество объектов строительства (информация из желаемой динамики финансовых результатов);

2) объем сырья и материалов, необходимого для производства каж­дого объекта (расчет осуществляется по производственно-техническим нормам);

3) общее количество сырья и материалов по видам материалов (скла­дываются материалы из пункта 2;

4) покупная стоимость единицы сырья и материалов (информация из анализа рынка);

5) общая стоимость сырья и материалов (количество умножается на цену);

6) необходимый запас сырья и материалов на конец периода (опре­деляется исходя времени транспортировки, страхового запаса и т.п.). Отметим, что на анализируемых предприятиях существует определен­ная специфика: завоз материалов осуществлен только в навигацию (июль — сентябрь), а завоз материалов зимой. Поэтому предприятия должны иметь запас сырья и материалов в размере шестимесячной потребности;

7) обшая потребность в количестве закупаемого сырья и матери­алов с учетом запаса на начало периода (запас на конец + потреб­ность — запаса на начало);

8) стоимость закупки сырья и материалов (потребность в количе­стве закупаемого сырья и материалов, умноженная на цену материа­лов).

Инструментом для осуществления данного процесса служит фор­мирование затратной части бюджета сырья и материалов.

А1212 «Формирование потребности в трудовых ресурсах». Резуль­татом данного процесса выступают расчеты потребности в трудовых и финансовых ресурсах, входом — объемы работ (желаемая динамика финансовых результатов и показателей) и внешнее состояние рынка, а регулирующим воздействием — нормативно-правовая база и теоре­тический опыт.

12-2. Механизм и процессы управления финансовой активностью 275

о «

II»

ш

<->3

8-»

3

а

276

Глава 12. Стратегическое планирование финансовой активности

Алгоритм для расчета данной потребности состоит:

1) из определения количества объектов строительства (информа­ция из желаемой динамики финансовых результатов);

2) из определения суток, необходимых для выполнения намечен­ных объемов бурения по каждому объекту бурения (определяется ис­ходя из производственно-технических норм);

3) из формирования бригад для каждого вида работ (определяется исходя из производственно-технических норм);

4) из расчета суточной стоимости работы каждого вида бригады (оп­ределяется исходя из тарифных окладов специалистов в бригаде, по­левого довольствия и планируемых премиальных);

5) из расчета обшей стоимости трудозатрат.

Инструментом для выполнения данного процесса является бюджет затрат на трудовые ресурсы.

Al 213 «Формирование потребности в капитальных вложениях». Ре­зультат данного процесса — расчеты потребности в капитальных вло­жениях и финансовых ресурсов, вход — объемы работ (желаемая ди­намика финансовых результатов и показателей) и внешнее состояние рынка, а регулирующее воздействие — нормативно-правовая база и теоретический опыт.

Определение потребности в капиталовложениях осуществляется ис­ходя из состояния парка оборудования (необходимости приобретения нового оборудования, затрат на ремонт и эксплуатационные расходы).

Инструментом служит бюджет капиталовложений.

A12I4 «Формирование потребности в прочих ресурсах». Результат этого процесса — расчет потребности в финансовых ресурсов по про­чим затратам, вход — объемы работ, желаемая динамика финансовых результатов и внешнее состояние рынка, а регулирующее воздейст­вие — нормативно-правовая база и теоретический опыт.

Сначала рассчитывается потребность в переменных накладных рас­ходах (исходя из объема работ), затем потребность в постоянных на­кладных расходах (исходя из устоявшихся постоянных накладных рас­ходах). Расчет потребности осуществляется исходя из фактических затрат скорректированных на индексы инфляции по статьям затрат, а затем определяется суммарная величина расходов.

Инструментом служит бюджет накладных расходов и затрат.

Al 215 «Формирование потребности в финансовых ресурсах и оцен­ка внутреннего состояния». Результаты данного процесса — расчет по­требности в финансовых ресурсов по прочим затратам и оценка внут­реннего состояния, а вход — потребность в финансовых ресурсах по процессам А121— А124.

12.2. Механизм и процессы управления финансовой активностью

277

А13 «Формирование описания целевого состояния». Результат про­цесса — целевое описание (стратегические приоритеты) и текущее со­стояние (тактические приоритеты), вход — состояния внешней и внут­ренней среды, а регулирующее воздействие — нормативно-правовая база и приоритеты руководства.

Блок А13 состоит из совокупности трех процессов (см. рис. 12.9).

А131 «Сопоставление состояния системы с существующими це­лями/планами». Результат процесса — определение несоответствия между состоянием системы и существующими целями/планами, вход — внешняя среда и внутренняя среда, а регламентирующее воз­действие — приоритеты руководства и существующая нормативно-правовая база.

Процесс позволяет на данном этапе определить степень несоответ­ствия текущего положения намеченным ориентирам, т.е. оценить точ­ку, в которой находится предприятие и наметить пути для достижения намеченных стратегических ориентиров.

В краткосрочной перспективе при выпуске убыточной продукции может наблюдаться положительная платежеспособность (положитель­ный денежный поток), которая предопределяется разрывом во времени между моментом поступления денег за выполненные работы и момен­том осуществления всех причитающихся платежей, а также возмож­ностью пролонгировать некоторые платежные обязательства.

В долгосрочной перспективе эти факторы элиминируются и поэто­му финансовую устойчивость возможно обеспечить только при доста­точной рентабельности производства, а рентабельность — только при финансовой устойчивости. Однако при решении краткосрочных за­дач текущего периода финансовый управляющий обязан сделать вы­бор в пользу одного из этих двух факторов: прибыльности или финансо-»вой устойчивости, так как с позиции тактики управления финансовы­ми потоками они находятся в диалектическом противоречии. Сказанное в первую очередь относится к управлению денежными средствами. Общее для всего финансового менеджмента противоречие между до­ходностью и риском приобретает здесь специфический характер про­тиворечия между необходимостью резервировать определенное коли­чество денежных средств как наиболее ликвидного средства и потеря­ми от выведения их из хозяйственного оборота. Поэтому в руках у •финансового управляющего должен быть инструмент, позволяющий управлять и принимать решения.

Предприятия имеют ограниченные финансовые ресурсы, поэтому не все намеченные ориентиры могут быть реализованы. Необходима оценка денежного потока по видам деятельности.

278

Глава 12. Стратегическое планирование финансовой активности

ц

Is.

С о.

о ч ш

в!

12.2. Механизм и процессы управления финансовой активностью 279

Возможности наращивания темпов роста можно оценить, рассчи­тав минимальный, средний и максимальный уровни обеспеченности денежной наличностью закладываемых темпов роста.

Предлагаемый алгоритм расчета следующий:

1) определяется минимально допустимый уровень запаса денежных средств, исходя из планового объема затрат, необходимых для функ­ционирования предприятий в текущем месяце (Днян);

2) рассчитываются ежедневные плановые поступления, исходя из форм оплаты по договорам, из статистических данных о ежедневном поступлении денег на предприятие за период, адекватный планиру­емому. На основе этих данных рассчитывается показатель вариации объема ежедневных поступлений (квадрат отклонений от средней ве­личины ежедневного поступления) — ВАРежд;

3) определяется упущенная выгода от неучастия денег в деловом обороте (УВ) в ежедневном исчислении;

4) рассчитываются расходы на конвертацию денежной наличности в ликвидные (как правило, финансовые) активы и обратно (К). Этот показатель рекомендуется брать в качестве постоянной величины и за ориентир принимать, например, комиссионные, уплачиваемые в пунк­тах обмена валюты.

Имея все исходные данные, приступают вначале к расчету верхнего предела диапазона оптимального запаса денежной наличности (Диакс)'-

где РСЗ — диапазон разброса случайных значений наличия денег у предпри­ятия.

Показатель РСЗ рассчитывается по формуле

где к — комиссионные и другие расходы на конвертацию денежной налично­сти в ликвидные активы и обратно.

Поскольку диапазон разброса можно условно разделить на три зоны (максимальный запас минимальный запас и условная средняя точка — точка возврата), то значение точки возврата (Тв) определяется как сумма минимального запаса и У3 величины разброса случайных значений наличия денег у предприятия (РСЗ):

Если денежной наличности больше, чем максимальная расчетная величина, то предприятие неоправданно теряет дополнительные до­ходы и может без ущерба для своей ликвидации поместить в оборот

Д    = Д +РСЗ,

\%

тв=Дни„ + рсз/з.

280

Глава 12. Стратегическое планирование финансовой активности

сумму, превышающую среднюю расчетную величину. Напротив, если на счете или в кассе находится менее минимально необходимого запа­са денежных средств, предприятие может оказаться неплатежеспособ­ным по ближайшим текущим обязательствам, и ему следует, продав часть финансовых или материальных активов, восстановить запас на­личности до среднего уровня.

А132 «Формирование целей». Результат процесса -- текущее состоя­ние системы и обоснованная система целей в виде КПД (ключевых по­казателей деятельности), вход — состояние внешней и внутренней сре­ды, а также выявленное несоответствие, регламентирующее воздействие — приоритеты руководства и нормативно-правовая база.

На данном этапе, исходя из приоритетов руководства и выявлен­ного несоответствия, определяются ориентиры в виде целей и клю­чевых показателей деятельности. Другими словами, осуществляется планирование того, каким образом то или иное принятое решение по­влияет на финансовое положение компании.

А133 «Анализ реалистичности и разрешения конфликтов. Утверж­дение». В данном процессе осуществляется анализ реалистичности исполнения намеченных целей и разрешение конфликтов. В случае принятия решения о реалистичности происходит утверждение, в про­тивном случае на выходе получаем решения об изменениях в системе целей и данная информация передается на процесс А131, а выполне­ние процессов начинается снова.

На рис. 12.10 представлена совокупность процессов по блоку А2.

А21 «Определение типа ситуации привлечения/размещения денеж­ных средств по видам деятельности». Результат данного процесса — определение типа ситуации по привлечен и ю/размещению денежных средств по видам деятельности (исходя из текущего положения), вы­ход — объем привлечения и размещения средств.

А22 «Выбор способа привлечения денежных средств». На данном этапе определяются способы привлечения денежных средств по ви­дам деятельности. В табл. 12.2 представлены основные способы при­влечения денежных средств по видам деятельности. Вход процесса — необходимый объем привлечения средств, выход — способы привле­чения, регламентирующее воздействие — финансовые цели и приори­теты руководства.

А23 «Выбор способа размещения денежных средств». В данном про­цессе осуществляется подбор способа размещения денежных средств.

На выходе данного процесса — способ размещения денежных средств по видам деятельности, регламентирующим воздействием яв­ляются финансовые цели и приоритеты руководства.

12.2. Механизм и пронесем управлення финансовой активностью 281

Я

з £

9 а о о У я 3 е.­

äslä. ЦП

Э и

>. о

5 і

282 Глава 12. Стратегическое планирование финансовой активи ости

А24 «Оценка и разработка мероприятий». На этом этапе оценива­ются способы и разработанные мероприятия. Входной информацией служат способы, которые могут быть использованы по привлечению и размещению денежных средств.

Производится оценка финансовой реализуемости плана по крите­рию наличия у предприятия денег в те моменты, когда оно должно произвести какие-либо денежные расходы. Для реализуемого плана совокупный денежный поток должен быть неотрицательный. Соот­ветственно признаком не реализуем ости плана выступает наличие от­рицательного совокупного денежного потока.

В случае финансовой нереализуемости плана возможными мерами по устранению дефицита денежных средств могут быть: увеличение поступлений в предшествующие периоды и текущие интервалы пла­нирования; снижения платежей в предшествующих периоды и теку­щем интервалах ускорение сроков поступления части денежных средств; перенесение части платежей на более поздние сроки; увели­чение наличия денежных средств на начало периода.

Таблица 12.2

Основные способы привлечения денежных средств

Вид деятельности

Источники привлечения денежных средств

Операционная деятельность

Оплата продукции в кредит (товарный кредит)

 

Продажа продукции по предоплате

 

Оплата затрат в кредит (получение прочих товар-

 

ных кредитов)

 

Налоговый кредит

 

Выручка от реализации

 

Реализация избыточных запасов

 

Прочее

Инвестиционная деятель-

Финансовые ресурсы, привлекаемые за счет эмис-

ность

сии и размещения Центрального банка России

 

Инвестиционный кредит

 

Лизинг (операционный, финансовый)

 

Целевые программы инвестиционных проектов

 

Чистая прибыль

 

Амортизационные отчисления

 

Привлечение стратегического инвестора

 

Займы

 

Реализация оборудования, зданий, сооружений

 

Сдача в аренду основных средств

Финансовая деятельность

Дивиденды от других компаний

 

Проценты по займам, предоставляемым другим

 

организациям

 

Банковские и прочие кредиты

12.2. Механизм и процессы управления финансовой активностью

283

Кредиты и займы должны привлекаться лишь на те отрезки времени и в таких объемах, которые соответствуют отрицательным показателям наличия денежных средств. Ресурсы, привлеченные в излишних для покрытия дефицита размерах или на срок, превышающий продолжи­тельность отрицательных интервалов баланса, вызывают неоправдан­ные отвлечения средств на уплату процентов. Следует иметь в виду, что заемные средства, взятые в одном интервале планирования, сокращают дефицит наличия денежных средств на все последующие периоды.

Показатель наличия совокупного денежного потока представляет собой сумму нарастающим итогом. Отсюда заемные средства, получен­ные в какой-то период, увеличивают денежную наличность как на этот, так и на все последующие периоды, что приводит к сокращению дефи­цита наличности и снижению необходимых заемных средств в целом.

При расчете потребности в заемных средствах сумму предполага­емого кредита необходимо учесть в отдельной строке «Основные формы анализа денежных потоков», одновременно прибавив ее к де­нежным поступлениям данного интервала. Затем надо пересчитать по­казатели кэш-фло и наличия денежных средств на последующие пе­риоды. Если отрицательные значения денежной наличности больше не появляются, то в уточненный финансовый план предприятия мож­но включить условия получения и погашения ссуды, а также выплаты процентов. Если же ссуда, полученная в первом из дефицитных пери­одов, не ликвидирует наличия других дефицитных интервалов в ба­лансе денежных потоков, то следует повторить описанную выше рас­четную процедуру для новых интервалов.

Привлечение заемных средств должно быть обоснованно, потому что постоянно пользоваться заемными средствами предприятие не сможет, так как снизится его платежеспособность и получение креди­тов будет невозможным.

Предприятия при принятии решений о наращении темпов роста должны оценивать, как это повлияет на их финансовое положение.

В мировой практике принято рассматривать четыре аспекта финан­сового положения компании: доходность компании; эффективность использования ресурсов; ликвидность, или платежеспособность; фи­нансовую устойчивость.

Автор считает, что они составляют целостную систему, позволя­ющую оценить финансовое положение предприятий.

Для оценки влияния на финансовое положение предприятия фор­мируется бюджет по балансовому листу и по нему рассчитываются дан­ные показатели в соответствии с предложенной классификацией по­казателей.

284 Глава 12. Стратегическое планирование финансовой активности


Оцените книгу: 1 2 3 4 5