Название: Основы финансового менеджмента - Бланк И. А.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 14861

Этапы формирования политики управления реальными инвестициями

Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде

Определение общего объема реального инвести­рования в предстоящем периоде

КЛ)1 ОпРеДеление Форм реального инвестирования

Подготовка бизнес-планов реальных инвестицион­ных проектов

Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов

Обеспечение реализации отдельных инвестицион­ных проектов и инвестиционных программ

►с<Р)| Формирование портфеля реальных инвестиций

■©

Рисунок 13.2. Основные этапы формирования политики уп­равления реальными инвестициями.

На второй стадии анализа рассматривается степень реализации отдельных инвестиционных проектов и про­грамм, уровень освоения инвестиционных ресурсов, пре­дусмотренных на эти цели, в разрезе объектов реального инвестирования.

На третьей стадии анализа определяется уровень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ, уточняется необходимый объем инвестиционных ресурсов для полного их завершения.

2. Определение общего объема реального инвестиро­вания в предстоящем периоде. Основой определения этого показателя является планируемый объем прироста основ­ных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных и оборотных активов обеспечива­ющий прирост объемов его производственно-коммерчес­кой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики объема ранее неоконченного капиталь­ного строительства (незавершенных капитальных вло­жений).

3.         Определение форм реального инвестирования.Эти

формы определяются исходя из конкретных направле­ний инвестиционной деятельности предприятия, обеспе­чивающих воспроизводство его основных средств и нема­териальных активов, а также расширение объема собст­венных оборотных активов.

Подготовка бизнес-планов реальных инвестицион­ных проектов. Все формы крупнообъемных реальных инвес­тиций (кроме обновления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как реальные инвестиционные проекты. Подготовка та­ких инвестиционных проектов требует разработки их биз­нес-планов. Для небольших реальных инвестиционных проектов допускается разработка краткого варианта биз­нес-плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют целесообразность их осуществления).

Оценка эффективности отдельных реальных инвес­тиционных проектов. Такая оценка осуществляется на основе использования специальной системы показате­лей — чистого приведенного дохода, периода окупаемос­ти и других, которые следует рассматривать в комплексе. Реальные инвестиционные проекты, уровень эффектив­ности которых не отвечает критериям разработанной ин­вестиционной политики предприятия, должны быть от­клонены.

Формирование портфеля реальных инвестиций. Ото­бранные в процессе оценки эффективности реальные инвестиционные проекты подлежат дальнейшему рас­смотрению с позиций уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществ­ления. На основе такой всесторонней оценки с учетом планового объема инвестиционных ресурсов предприя­тие формирует свой портфель реальных инвестиций на предстоящий период. Если этот портфель сформирован по определяющей приоритетной цели (максимизация доходности, минимизация инвестиционного риска и т.п.), то необходимости в дальнейшей оптимизации порт­феля реальных инвестиций не возникает. Если же предус­матривается сбалансированность отдельных целей, то портфель оптимизируется по различным целевым кри­териям для достижения их сбалансированности, после чего принимается к непосредственной реализации.

7. Обеспечение реализации отдельных инвестицион­ных проектов и инвестиционных программ. Основными документами, обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, явля­ются капитальный бюджет и календарный график реа­лизации инвестиционного проекта.

Капитальный бюджет разрабатывается, обычно, на период до одного года и отражает все расходы и поступле­ния средств, связанные с реализацией реального проекта.

Календарный график реализации инвестиционно­го проекта (программы) определяет базовые периоды времени выполнения отдельных видов работ и возложе­ние ответственности исполнения (а соответственно и рис­ков невыполнения отдельных этапов работ) на конкрет­ных представителей заказчика (предприятия) или подряд­чика в соответствии с их функциональными обязанностя­ми, изложенными в контракте на выполнение работ.

М Л ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

i.L И ТРЕБОВАНИЯ К ИХ РАЗРАБОТКЕ

Все формы реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестицион­ных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

инвестиционная стадия, в процессе которой осуще­ствляется непосредственная реализация принятого инвес­тиционного решения;

постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотрен­ных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

Основу прединвестиционной стадии цикла реаль­ного инвестирования составляет подготовка инвестицион­ного проекта (аналогом этого термина выступают "биз­нес-план", "технико-экономическое обоснование" и др).

Инвестиционный проект представляет собой основ­ной документ, определяющий необходимость осуществле­ния реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные харак­теристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Для таких форм реального инвестирования как об­новление отдельных видов оборудования, приобретение отдельных видов нематериальных активов, увеличение запасов материальных оборотных активов, которые, как правило, не требуют высоких инвестиционных затрат, обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа (докладной запис­ки, заявки и т.п.), в котором излагаются мотивация, объектная направленность, необходимый объем инвес­тирования, а также ожидаемая его эффективность.

При осуществлении таких форм реального инвести­рования, как приобретение целостных имущественных комплексов, новое строительство, реконструкция и ши­рокомасштабная модернизация предприятия, требования к подготовке инвестиционного проекта существенно возрастают. Это связано с тем, что в современных эконо­мических условиях предприятия не могут обеспечить свое стратегическое развитие только за счет внутренних фи­нансовых ресурсов и привлекают на инвестиционные цели значительный объем средств за счет внешних ис­точников финансирования. В то же время любой круп­ный сторонний инвестор или кредитор должен иметь четкое представление о стратегической концепции про­екта; его масштабах; важнейших показателях маркетинго­вой, экономической и финансовой его результативности; объеме необходимых инвестиционных затрат и сроках их возврата и других его характеристиках. Разработанный реальный инвестиционный проект позволяет сначала собственникам и менеджерам предприятия, а затем и сторонним инвесторам всесторонне оценить целесообраз­ность его реализации и ожидаемую эффективность.

Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реаль­ного инвестирования предприятия инвестиционные про­екты классифицируются по ряду признаков (рис. 13.3.).