Название: Основы финансового менеджмента - Бланк И. А.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 12145

Глава 14.

Функциональная направленность операционной деятельности предприятий, не являющихся институци­ональными инвесторами, определяет в качестве приори­тетной формы осуществление реальных инвестиций. Однако на отдельных этапах развития предприятия оп­равдано осуществление и финансовых инвестиций. Та­кая направленность инвестиций может быть вызвана необходимостью эффективного использования инвести­ционных ресурсов, формируемых до начала осущест­вления реального инвестирования по отобранным ин­вестиционным проектам; в случаях, когда, конъюнктура финансового (в первую очередь фондового) рынка поз­воляет получить значительно больший уровень прибы­ли на вложенный капитал, чем операционная деятель­ность на "затухающих" товарных рынках; при наличии временно свободных денежных активов, связанной с се­зонной деятельностью предприятия; в случаях намеча­емого "захвата" других предприятий в преддверии от­раслевой, товарной или региональной диверсификации своей деятельности путем вложения капитала в их ус­тавные фонды (или приобретения ощутимого пакета их акций) и в ряде других аналогичных случаев. Поэтому финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегичес­ких целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

Осуществление финансовых инвестиций характе­ризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий ре­ального сектора экономики.Эта независимость прояв­ляется как по отношению к операционной деятельности таких предприятий, так и по отношению к процессу их реального инвестирования. Стратегические операцион­ные задачи развития таких предприятий финансовые ин­вестиции, как правило, не решают.

Финансовые инвестиции используются предприя­тиями реального сектора экономики в основном в двух целях: получения дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободных денежных активов и их противоинфляционной защиты. Целенаправленное фор­мирование инвестиционных ресурсов для осуществле­ния финансовых инвестиций такие предприятия, как правило, не производят. И хотя обычно финансовые инвестиции обеспечивают более низкий уровень при­были, чем функционирующие операционные активы предприятия, они формируют дополнительный ее при­ток в периоды, когда временно свободный капитал не может быть эффективно использован для расширения операционной деятельности.

Финансовые инвестиции предоставляют предприя­тию наиболее широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале "доходность-риск". В сравне­нии с реальным инвестированием эта шкала значитель­но шире — она включает группу как безрисковых, так и высокорисковых (спекулятивных) инструментов инвес­тирования, позволяя инвестору осуществлять свою ин­вестиционную политику в широком диапазоне: от крайне консервативной до крайне агрессивной.

Финансовые инвестиции предоставляют предприя­тию достаточно широкий диапазон выбора инструментов инвестирования и по шкале "доходность-ликвидность". Хотя в сравнении с реальными инвестициями они ха­рактеризуются более высоким уровнем ликвидности, этот уровень варьирует в очень широких пределах.

Процесс обоснования управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким. Он не свя­зан с существенными прединвестиционными затратами финансовых средств, аналогичными подготовке реальных инвестиционных проектов; алгоритмы оценки эффек­тивности финансовых инвестиций носят более диффе­ренцированный характер по отношению к объектам ин­вестирования, что повышает надежность осуществления такой оценки; реализация принятых управленческих решений в сфере финансового инвестирования зани­мает минимум времени.

6. Высокая колеблемость конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным определяет необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования. Соответственно и управлен­ческие решения, связанные с осуществлением финансо­вого инвестирования, носят более оперативный характер.

Финансовое инвестирование осуществляется пред­приятием в следующих основных формах (рис. 14.1.):