Название: Основы финансового менеджмента - Бланк И. А.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 12173


Содержание политики управления финансовыми рисками

Проектируемый портфель идентифицированных финансовых рисков предприятия

 

 

Идентификация отдельных видов рисков, связан­ных с финансовой деятельностью предприятия

Оценка широты и достоверности информации, не­обходимой для определения уровня отдельных фи­нансовых рисков

Выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового собы­тия по отдельным видам финансовых рисков

Определение размера возможных финансовых по- терь при наступлении рискового события по от- дельным видам финансовых рисков         

Исследование факторов, влияющих на уровень фи­нансовых рисков предприятия

Установление предельно допустимого уровня фи­нансовых рисков по отдельным финансовым опе­рациям и видам финансовой деятельности пред­приятия

Определение направлений нейтрализации нега­тивных последствий отдельных видов финансовых рисков

Выбор и использование внутренних механизмов (в) нейтрализации негативных последствий отдель­ных видов^ финансовых рисков

'дЧ Выбор форм и видов страхования (передачи) от-дельных финансовых рисков предприятия

 

Оценка результативности нейтрализации и органи-(10) зация мониторинга финансовых рисков предпри­ятия

Рисунок 17.5. Основное содержание политики управления финансовыми рисками предприятия.

 

Виды идентифицированных финансовых рисков

Виды финансовой деятельности и фи­нансовых операций

 

Инвестиционная деятельность

Кредитная деятельность

и т.д.

t

3

2

4

1. ВНЕШНИЕ (СИСТЕМАТИ ФИНАНСОВЫЕ РИС

1.         Процентный риск

2.         Депозитный риск

3.         Инфляционный риск

4.         Налоговый риск

и т.д.

ЧЕСКИЕ

КИ

• • • •

)

• •

 

II. ВНУТРЕННИЕ (НЕСИСТЕМІ ФИНАНСОВЫЕ РИС

1.         Риск снижения финансовой устойчивости

2.         Риск неплатежеспособности

3.         Инвестиционный риск

4.         Кредитный риск

и т.д.

"VTM4EC КИ

• •

КИЕ)

• •

 

 

2. Оценка широты и достоверности информации, не­обходимой для определения уровня финансовых рисков.

Выбор методов оценки уровня финансовых рисков, а также надежность ее результатов во многом определяются используемой в этих целях информационной базой. В процессе оценки качества этой информационной базы проверяется ее полнота для характеристики отдельных

видов рисков; возможность построения необходимых рядов динамики (для оценки уровня рисков, проявля­емых в динамике — инфляционного, валютного, про­центного и т.п.) и требуемых группировок (при оценке статических видов рисков, например, кредитного, крими­ногенного и т.п.); возможность сопоставимой оценки сумм финансовых потерь в едином уровне цен; надеж­ность источников информации (собственная информа­ционная база, публикуемые статистические данные и т.п.). Следует иметь в виду, что недостаточная или нека­чественная информационная база, используемая в про­цессе оценки уровня финансовых рисков, усиливает субъ­ективизм такой оценки, а следовательно снижает эффек­тивность всего дальнейшего процесса риск-менеджмента.

3 Выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового события по от­дельным видам финансовых рисков. Система и содержа­ние этих методов оценки подробно рассмотрена ранее при характеристике методического инструментария фи­нансового менеджмента. Выбор конкретных методов оценки из рассмотренного их арсенала определяется сле­дующими факторами:

видом финансового риска;

полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки уровня вероятности различ­ных финансовых рисков;

уровнем квалификации финансовых менеджеров (риск-менеджеров), осуществляющих оценку; степень их подготовленности к использованию современного ма­тематического и статистического аппарата проведения такой оценки;

технической и программной оснащенностью финан­совых менеджеров (риск—менеджеров), возможностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки;

возможностью привлечения к оценке сложных фи­нансовых рисков квалифицированных экспертов и др.

4. Определение размера возможных финансовых по­терь при наступлении рискового события по отдельным ви­дам финансовых рисков. Размер возможных финансовых потерь определяется характером осуществляемых финан­совых операций, объемом задействованных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплитуды колебле­мости доходов при соответствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится груп­пировка осуществляемых (намечаемых к осуществлению) финансовых операций по размеру возможных финан­совых потерь.

Гарантирован­ный финансо­вый результат

В финансовом менеджменте используется следующая группировка финансовых операций по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступле­нии рискового случая (рис. 17.6.):

В размере расчетной суммы дохода

В размере расчетной суммы прибыли

В размере расчетной суммы прибыли

 

Возможные финансовые потери

В размере суммы собствен­ного капитала

а) безрисковая зона. В связи с безрисковым харак­тером осуществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К та­ким финансовым операциям могут быть отнесены хед­жирование, инвестирование средств в государственные

 

ч4л

in

 

краткосрочные облигации (при низких темпах инфля­ции в стране) и другие;

б)         зона допустимого риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность по- терь по рассматриваемой финансовой операции в раз- мере расчетной суммы прибыли;

в)         зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность по- терь по рассматриваемой финансовой операции в раз- мере расчетной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесенных им затрат (издержек);

г)         зона катастрофического риска. Критерием катаст- рофического уровня финансовых рисков является возмож- ность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственного капитала или существен- ной его части. Такие финансовые операции при неудач- ном их исходе приводят обычно предприятие к банк- ротству.

Результаты проведенной группировки позволяют оценить уровень концентрации финансовых операций в различных зонах риска по размеру возможных фи­нансовых потерь. Для этого определяется какой удель­ный вес занимают отдельные финансовые операции в каждой из соответствующих зон риска. Выделение опе­раций с высоким уровнем концентрации в наиболее опасных зонах риска (зонах катастрофического или кри­тического риска) позволяет рассматривать их как объект повышенного внимания в процессе дальнейших этапов управления финансовыми рисками.

Для обобщающей характеристики уровня риска финансовой деятельности предприятия в целом исполь­зуется показатель — "коэффициент концентрации ка­питала в зоне соответствующего финансового риска". Он рассчитывается по следующей формуле

к" к*

ккзр=^ч

К

где ККЗР — коэффициент концентрации капитала пред­приятия в зоне соответствующего финан­сового риска;

КК3 — объем капитала предприятия, связанного с операциями в соответствующей зоне риска (безрисковой; допустимого риска; критичес­кого риска; катастрофического риска); К—общая сумма капитала предприятия.

Исследование факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия. Такое исследование преследует цель выявить уровень управляемости отдель­ными видами финансовых рисков, а также определить пути возможной нейтрализации их негативных послед­ствий. В процессе исследования факторы, влияющие на уровень финансовых рисков, подразделяются на объек­тивные (факторы внешнего характера) и субъективные (факторы внутреннего характера). Система основных факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия, приведена на рис. 17.7.

В процессе исследования отдельные факторы рас­сматриваются по каждому виду финансовых операций предприятия. Кроме того, в процессе исследования оп­ределяется чувствительность реагирования уровня фи­нансового риска на изменение отдельных факторов.

Установление предельно допустимого уровня фи­нансовых рисков по отдельным финансовым операциям и видам финансовой деятельности. Такой уровень устанавли­вается в разрезе отдельных видов финансовых операций с учетом соответствующего менталитета руководителей и финансовых менеджеров предприятия (их привержен­ности к осуществлению консервативной, умеренной или агрессивной финансовой политики по отдельным ви­дам финансовой деятельности).

При осуществлении умеренной финансовой политики предельными значениями уровня рисков отдельных фи­нансовых операций по оценке специалистов являются:

по финансовым операциям с допустимым разме­ром потерь — 0,1;

по финансовым операциям с критическим раз­мером потерь — 0,01;

по финансовым операциям с катастрофическим размером потерь — 0,001.

Это означает, что намечаемая финансовая операция с нестрахуемыми рисками по ней должна быть отклонена, если в одном случае из 10 по ней может быть потеряна

ОБЪЕКТИВНЫЕ ФАКТОРЫ

ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА УРОВЕНЬ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Уровень экономичес­кого развития страны

 

СУБЪЕКТИВНЫЕ ФАКТОРЫ

Характер государст­венного регулирования финансовой деятель­ности предприятий

Основные параметры финансовой стратегии предприятия

Темпы инфляции в стране

финансовый ментали­тет собственников и менеджеров в полити­ке допустимых рисков

Конъюнктура спроса и предложения на фи­нансовом рынке

Размер собственного капитала предприятия

Уровень конкуренции в отдельных сегментах финансового рынка

Структура используе­мого капитала

Состав используемых активов

Уровень криминогенной обстановки в стране (регионе)

Характер (виды) ис­пользуемых финансо­вых инструментов при проведении отдельных финансовых операций

факторы форс-мажор­ной группы

Достаточность исполь­зуемой информацион­ной базы финансового менеджмента

Характеристика парт­неров по финансовым операциям

Уровень квалификации финансовых менедже­ров

 

Рисунок 17.7. Система основных факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия.

вся расчетная сумма прибыли; в одном случае из 100 — потеряна сумма расчетного валового дохода; в одном случае из 1000 потерян весь собственный капитал в ре­зультате банкротства.

Выбор и использование внутренних механизмов в нейтрализации негативных последствий отдельных видов финансовых рисков. Система таких внутренних механиз­мов включает различные методы их профилактики, ме­роприятия по самострахованию отдельных видов фи­нансовых рисков и др. Подробно система внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных финансовых рисков рассматривается в специ­альном разделе.

Выбор форм и видов страхования ("передачи") отдельных финансовых рисков предприятия. В процессе такого страхования, осуществляемого специальными страховыми компаниями, страхуемые риски с существен­ными размерами возможных финансовых потерь "пе­редаются" частично или полностью другим субъектам хозяйствования. Формы и виды страхования финансовых рисков, а также механизм его осуществления рассматри­ваются в специальном разделе.

10.       Оценка результативности нейтрализации и орга- низация мониторинга финансовых рисков. Система показа- телей результативности нейтрализации негативных по- следствий отдельных видов финансовых рисков включает уровень нейтрализуемых возможных финансовых потерь; экономичность нейтрализации (соотношение затрат на ее осуществление с размером возможных потерь); оценку совокупного риска финансовой деятельности предпри- ятия с учетом мероприятий по их нейтрализации и дру- гие. Текущее наблюдение за финансовыми рисками включается в общую систему мониторинга финансовой деятельности предприятия.

 

Разработанная на предприятии политика управле­ния финансовыми рисками может быть оформлена в виде специального документа — "бизнес-плана риск-менеджмен­та ", в котором отражаются следующие основные разделы:

• финансовая идеология предприятия в части при­нятия рисков, отраженная в финансовой стратегии и финансовой политике по основным аспектам его дея­тельности;

основные виды рисков, присущие финансовой де­ятельности предприятия (портфель финансовых рисков предприятия, составленный по результатам их иденти­фикации в разрезе видов финансовой деятельности и основных финансовых операций);

группировка видов финансовых рисков по степени вероятности их возникновения и возможному размеру финансовых потерь при наступлении рискового случая;

рекомендуемые формы нейтрализации рисков от­дельных направлений финансовой деятельности и основ­ных финансовых операций;

проект бюджета по нейтрализации финансовых рисков с расчетом эффективности затрат;

проект мероприятий (с указанием срока их осуще­ствления и ответственных лиц) по обеспечению нейтра­лизации финансовых рисков и их мониторингу.

Разработанный документ позволяет в концентриро­ванной форме изложить принципы и механизмы поли­тики управления финансовыми рисками предприятия и ее эффективность

 

W

 

>i si   ""І і


Оцените книгу: 1 2 3 4 5