Название: Основы финансового менеджмента - Бланк И. А.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 14858

политика антикризисного l/.i. финансового управления предприятием при угрозе банкротства

С позиций финансового менеджмента возможное наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйствен­ной деятельности. Преодоление такого кризисного со­стояния, диагностируемого как "угроза банкротства", требует разработки и осуществления специальных мето­дов финансового управления предприятием.

Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название "Системы антикризисного финансо­вого управления". Для реализации этой системы управ­ления готовятся особые финансовые специалисты — менеджеры по антикризисному управлению предприя­тием. Суть этой финансовой системы управления со­стоит в том, что угроза банкротства диагностируется еще на ранних стадиях ее возникновения, что позволяет свое­временно привести в действие специальные финансовые механизмы или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финан­совому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.

Система антикризисного финансового управления предприятием базируется на определенных принци­пах. К числу основных из этих принципов относятся(рис. 19.4):

1. Постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия предприятия. Теория антикри­зисного финансового управления исходит из того, что достигаемое в результате эффективного финансового менеджмента финансовое равновесие предприятия очень изменчиво в динамике. Возможное его изменение на

Использование при необходимости соответствующих

форм санации предприятия для предотвращения его банкротства

ПРИНЦИПЫ ПНИТКРИЗИСНОГО

і Финансового |

1  УПРАВЛЕНИЯ 1 ПРЕДПРИЯТИЕМ

Адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы его финан­совому равновесию

<3>

Дифференциация индикаторов кри­зисных явлений по •■степени их опас­ности для финан­сового развития предприятия

Срочность реагиро­вания на отдельные кризисные явления в финансовом раз­витии предприятия і

банкротства предприятия реализует самый высокий уро­вень катастрофического риска, присущего финансовой деятельности предприятия, и связана с наиболее ощути­мыми потерями капитала его собственников, она должна диагностироваться на самых ранних стадиях с целью свое­временного использования возможностей ее нейтрали­зации.

Дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития пред­приятия. Финансовый менеджмент использует в процессе диагностики банкротства предприятия обширный арсе­нал индикаторов его кризисного развития. Эти инди­каторы фиксируют различные аспекты финансовой де­ятельности предприятия, характер которых с позиции генерирования угрозы банкротства неоднозначен. В связи с этим, в процессе антикризисного управления пред­приятием необходимо соответствующим образом груп­пировать индикаторы кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятия.

Срочность реагирования на отдельные кризисные явления в финансовом развитии предприятия. В соответст­вии с теорией антикризисного финансового управления каждое появившееся кризисное явление не только име­ет тенденцию к расширению с каждым новым хозяй­ственным циклом предприятия, но и порождает новые сопутствующие ему кризисные финансовые явления. Поэтому, чем раньше будут включены антикризисные механизмы по каждому диагностированному кризисно­му явлению, тем большими возможностями к восста­новлению нарушенного финансового равновесия будет располагать предприятие.

Адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы его финансовому равновесию. Исполь­зуемая система механизмов по нейтрализации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с фи­нансовыми затратами или потерями, вызванными со­кращением объемов операционной деятельности, при­остановлением реализации инвестиционных проектов и т.п. При этом уровень этих затрат и потерь находится в прямой зависимости от целенаправленности механиз­мов такой нейтрализации и масштаба их использования.

Поэтому "включение" отдельных механизмов нейтрали­зации угрозы банкротства должно исходить из реального уровня этой угрозы и быть адекватным этому уровню. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или предприятие будет нести неоправданно высокие расходы (если действие механизма избыточно для данного уровня угрозы банкротства).

Полная реализация внутренних возможностей вы­хода предприятия из кризисного финансового состояния.

В борьбе с угрозой банкротства, особенно на ранних стадиях ее диагностики, предприятие должно рассчи­тывать исключительно на внутренние финансовые воз­можности. Опыт показывает, что при нормальных мар­кетинговых позициях предприятия угроза банкротства полностью может быть нейтрализована внутренними механизмами антикризисного финансового управления и в пределах финансовых возможностей предприятия. Только в этом случае предприятие может избежать бо­лезненных для него реорганизационных процедур.

Использование при необходимости соответствую­щих форм санации предприятия для предотвращения его банкротства. Если угроза банкротства диагностирована лишь на поздней ее стадии и носит катастрофический характер, а механизмы внутренней ее нейтрализации не позволяют достичь необходимого эффекта в восстановле­нии финансового равновесия предприятия, оно должно инициировать свою санацию, избрав для этого наиболее эффективные ее формы. Такая мера принимается как крайняя в системе мероприятий по антикризисному фи­нансовому управлению предприятием в целях предотвра­щения его реального банкротства.

Рассмотренные принципы служат основой организа­ции антикризисного финансового управления предпри­ятием при угрозе банкротства.

Основной целью антикризисного финансового управ­ления является разработка и реализация мер, направлен­ных на быстрое возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устой­чивости предприятия, обеспечивающие его выход из кризисного финансового состояния.

С учетом этой цели на предприятии разрабатывает­ся специальная политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства.

Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мето­дов предварительной диагностики угрозы банкротства и "вклю­чении" механизмов финансового оздоровления предприя­тия, обеспечивающих его выход из кризисного состояния.

Реализация политики антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства пре­дусматривает (рис. 19.5).

Осуществление постоянного мониторинга финан­сового состояния предприятия с целью раннего обнаруже­ния признаков его кризисного развития. В этих целях в системе общего мониторинга финансового состояния предприятия выделяется особая группа объектов наблюде­ния, формирующая возможное "кризисное поле", реа­лизующее угрозу его банкротства. В процессе наблюде­ния используются как традиционные, так и специальные показатели — "индикаторы кризисного развития".

Определение масштабов кризисного состояния предприятия. При обнаружении в процессе мониторинга существенных отклонений от нормального хода финансо­вой деятельности, определяемого направлениями его финан­совой стратегии и системой плановых и нормативных фи­нансовых показателей, выявляются масштабы кризисного состояния предприятия, т.е. его глубина с позиций уг­розы банкротства. Такая идентификация масштабов кри­зисного состояния предприятия позволяет осуществлять соответствующий селективный подход к выбору систе­мы механизмов защиты от возможного банкротства.

Исследование основных факторов, обуславливаю­щих кризисное развитие предприятия. Разработка политики антикризисного финансового управления определяет необ­ходимость предварительной группировки таких факторов по основным определяющим признакам; исследование степени влияния отдельных факторов на формы и мас­штабы кризисного финансового развития; прогнозирова­ние развития факторов, оказывающих такое негативное влияние.

ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ И РЕАЛИЗАЦИИ ПОЛИТИКИ АНТИКРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ ПРИ УГРОЗЕ БАНКРОТСТВА

Осуществление постоянного мониторинга фи­нансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризис­ного развития

Определение масштабов кризисного состоя­ния предприятия

формирование системы целей вывода пред­приятия из кризисного состояния, адекватных его масштабам

Исследование основных факторов, обуслав­ливающих кризисное развитие предприятия

Выбор и использование действенных внут­ренних механизмов финансовой стабилиза­ции предприятия, соответствующих масшта­бам его кризисного финансового состояния

Выбор эффективных форм санации предпри­ятия

Обеспечение контроля за результатами раз­работанных мероприятий по выводу предпри­ятия из финансового кризиса

Рисунок 19.5. Основные этапы формирования и реализации политики антикризисного финансового управ­ления предприятием при угрозе банкротства.

Формирование системы целей выхода предприятия из кризисного состояния, адекватных его масштабам. Цели антикризисного финансового управления конкретизиру­ются в соответствии с масштабами кризисного состояния предприятия. Они должны учитывать также прогноз развития основных факторов, определяющих угрозу бан­кротства предприятия. С учетом этих условий финансо­вый менеджмент на данном этапе может быть направлен на реализацию трех принципиальных целей, адекват­ных масштабам кризисного состояния предприятия:

устранение неплатежеспособности предприятия;

восстановление финансовой устойчивости предпри­ятия (обеспечение его финансового равновесия в крат­косрочной перспективе);

изменение финансовой стратегии с целью обеспе­чения устойчивого экономического роста предприятия (достижение его финансового равновесия в долгосроч­ной перспективе).

Выбор и использование действенных внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия, со­ответствующих масштабам его кризисного финансового состояния. Внутренние механизмы финансовой стаби­лизации призваны обеспечить реализацию срочных мер по возобновлению платежеспособности и восстановлению финансового равновесия предприятия за счет внутрен­них резервов. Эти механизмы основаны на последователь­ном использовании определенных моделей управленчес­ких решений, выбираемых в соответствии со спецификой хозяйственной деятельности предприятия и масштаба­ми его кризисного развития. В системе антикризисного финансового управления предприятием этому направле­нию политики уделяется первостепенное внимание.

6.         Выбор эффективных форм санации предприятия.

Если масштабы кризисного финансового состояния пред­приятия не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних методов и финансовых резервов, предпри­ятие вынуждено прибегнуть к внешней помощи, кото­рая обычно принимает форму его санации. Санация предприятия может проводиться как до, так и в про­цессе производства дела о банкротстве. В первом случае предприятие само может выступить инициатором своей санации и выбора ее форм. В процессе санации необ­ходимо обосновать выбор наиболее эффективных ее форм (включая формы, связанные с реорганизацией предпри­ятия) с тем, чтобы в возможно более короткие сроки достичь финансового оздоровления и недопустить объяв­ления банкротства предприятия.

7. Обеспечение контроля за результатами разрабо­танных мероприятий по выводу предприятия из финансо­вого кризиса. Учитывая важность реализации разрабо­танных мероприятий для последующей жизнедеятельности предприятия такому контролю уделяется первостепенное внимание. Он возлагается, как правило, непосредственно на руководителей предприятия. Основная часть этих меро­приятий контролируется в системе оперативного контрол­линга, организованного на предприятии. Результаты контроля периодически обсуждаются с целью внесения необходимых корректив, направленных на повышение эффективности антикризисных мер.

Содержание отдельных направлений политики анти­кризисного финансового управления предприятием под­робно рассматривается в последующих разделах.