Название: Основы финансового менеджмента:Том 1 - Бланк И. А.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 7298


Показатели, формируемые из внешних           источников информации

 

Показатели, характеризующие общеэконо­мическое развитие страны

 

Показатели макроэкономического развития

Показатели отраслевого развития

 

Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка

Показатели конъюнктуры рынка фондовых инструментов

Показатели конъюнктуры рынка денежных инструментов

 

Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов

Банков

Страховых компаний

Поставщиков продукции

 

 

Покупателей продукции

Рисунок 2.7. Система показателей информационного обес­печения финансового менеджмента, формируе­мых из внешних источников.

Во втором блоке — "Показатели отраслевого разви­тия"— содержатся следующие основные информативные показатели по отрасли, к которой принадлежит предпри­ятие:

а)         объем произведенной (реализованной) продук- ции, его динамика;

б)         общая стоимость активов предприятий, в том числе оборотных;

в)         сумма собственного капитала предприятий;

г)         сумма балансовой прибыли предприятий, в том числе по основной (операционной)деятельности;

д)         ставка налогообложения прибыли по основной деятельности;

е)         ставки налога на добавленную стоимость и ак- цизного сбора на продукцию, выпускаемую предприя- тиями отрасли;

ж)        индекс цен на продукцию отрасли в рассматри- ваемом периоде.

2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финан­сового рынка. Система нормативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных фи­нансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовых вложений и некоторых других аспектов фи­нансового менеджмента. Формирование системы пока­зателей этой группы основывается на публикациях пе­риодических коммерческих изданий, фондовой и валютной биржи, а также на соответствующих электронных источ­никах информации.

Показатели, входящие в состав второй группы, под­разделяются на два блока.

В первом блоке — "Показатели, характеризующие конъюнктуру рынка фондовых инструментов" — содер­жатся следующие основные информативные данные:

а)         виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, деривативов и т.п.), обращающихся на бирже- вом и внебиржевом фондовом рынке;

б)         котируемые цены предложения и спроса основ- ных видов фондовых инструментов;

в)         объемы и цены сделок по основным видам фон- довых инструментов;

г)         сводный индекс динамики цен на фондовом рынке.

 

Во втором блоке — "Показатели, характеризующие конъюнктуру рынка денежных инструментов " — содержат­ся следующие основные информативные данные:

а)         кредитная ставка отдельных коммерческих бан- ков, дифференцированная по срокам предоставления финансового кредита;

б)         депозитная ставка отдельных коммерческих бан- ков, дифференцированная по вкладам до востребова- ния и срочным вкладам;

в)         официальный курс отдельных валют, которыми оперирует предприятие в процессе внешнеэкономичес- кой деятельности;

г)         курс покупки — продажи аналогичных видов ва- лют, установленный коммерческими банками.

Показатели, характеризующие деятельность кон­трагентов и конкурентов. Система информативных по­казателей этой группы используется в основном для принятия оперативных управленческих решений по от­дельным аспектам формирования и использования фи­нансовых ресурсов. Эти показатели формируются обычно в разрезе следующих блоков: "Банки "; "Страховые ком­пании "; "Поставщики продукции"; "Покупатели продук­ции "; "Конкуренты ". Источником формирования пока­зателей этой группы служат публикации отчетных материалов в прессе (по отдельным видам хозяйствую­щих субъектов такие публикации являются обязатель­ными), соответствующие рейтинги с основными резуль­тативными показателями деятельности (по банкам, страховым компаниям), а также платные бизнес-справ­ки, предоставляемые отдельными информационными компаниями (получение такой информации должно осу­ществляться только легальными способами)

Состав информативных показателей каждого бло­ка определяется конкретными целями управления фи­нансами, объемом операционной, инвестиционной и фи­нансовой деятельности, длительностью партнерских отношений и другими условиями.

Нормативно-регулирующие показатели. Система этих показателей учитывается в процессе подготовки финансовых решений, связанных с особенностями госу­дарственного регулирования финансовой деятельности предприятий. Эти показатели формируются, как прави­ло, в разрезе двух блоков: "Нормативно-регулирующие показатели по различным аспектам финансовой деятель­ности предприятия" и "Нормативно-регулирующие по­казатели по вопросам функционирования отдельных сегментов финансового рынка". Источником формиро­вания показателей этой группы являются нормативно-правовые акты, принимаемые различными органами государственного управления.

Система показателей информационного обеспечения финансового менеджмента, формируемых из внутренних источников, делится на три группы (рисунок 2.8.).

1. Показатели, характеризующие финансовое состо­яние и результаты финансовой деятельности по предприя­тию в целом. Система информативных показателей этой группы широко используется как внешними, так и внут­ренними пользователями. Она применяется в процессе финансового анализа, планирования, разработки финан­совой стратегии и политики по основным аспектам финансовой деятельности, дает наиболее агрегированное представление о результатах финансовой деятельности предприятия. Формирование системы показателей этой группы основывается на данных финансового учета предприятия.

Преимуществом показателей этой группы является их унифицированность, так как они базируются на об­щепринятых стандартизированных принципах учета (что позволяет использовать типовые технологии и алгоритмы финансовых расчетов по отдельным аспектам формиро­вания и распределения финансовых ресурсов, а также сравнивать эти показатели с другими аналогичными пред­приятиями); четкая регулярность формирования (в уста­новленные нормативные сроки); высокая степень на­дежности (отчетность, формируемая на базе финансового учета, предоставляется внешним пользователям и под­лежит внешнему аудиту).

В то же время, информационная база, формируемая на основе финансового учета, имеет и определенные недостатки, основными из которых являются: отраже­ние информативных показателей лишь по предприятию в целом (что не позволяет использовать ее при принятии управленческих решений по отдельным сферам финан­совой деятельности, центрам ответственности и т.п.);

Подпись: где ВА — ОА-
К-СК-ЗК-
А-
ПОКАЗАТЕЛИ, ФОРМИРУЕМЫЕ ИЗ ВНУТРЕННИХ ИСТОЧНИКОВ ИНФОРМАЦИИ

 

Показатели, характеризующие финансовое состояние и результаты финансовой дея­тельности по предприятию в целом

Показатели, характеризующие состав акти­вов и структуру используемого капитала

Показатели, характеризующие основные финансовые результаты хозяйственной де­ятельности предприятия

Показатели, характеризующие движение денежных активов и других финансовых фондов

 

Показатели, характеризующие финансовые результаты деятельности отдельных струк­турных подразделений предприятия

Показатели, характеризующие финансо­вые результаты по основным сферам фи­нансовой деятельности

Показатели, характеризующие финансо­вые результаты деятельности в региональ­ном разрезе

Показатели, характеризующие финансо­вые результаты деятельности отдельных „центров ответственности"

 

Нормативно-плановые показатели, связан­ные с финансовым развитием предприятия

Система внутренних нормативов, регули­рующих финансовое развитие предприятия

Система плановых показателей финансо­вого развития предприятия

 

Рисунок 2.8. Система показателей информационного обес­печения финансового менеджмента, формируе­мых из внутренних источников.

низкая периодичность разработки (как правило, один раз в квартал, а отдельные формы отчетности — только один раз в год); использование только стоимостных показа­телей (что затрудняет анализ влияния изменения цен на формирование финансовых ресурсов).

Показатели, входящие в состав этой группы, подраз­деляются на три основных блока.

В первом блоке содержатся показатели, отражае­мые в "Балансе предприятия". Этот баланс содержит два основных раздела — "Актив" и "Пассив".

В основе актива баланса отражаются показатели сле­дующих трех разделов: 1) основные средства и другие внеоборотные активы; 2) запасы и затраты; 3) денежные средства, расчеты и другие активы. Второй и третий разделы актива баланса позволяют получить представ­ление об общей сумме оборотных активов, используе­мых предприятием. В составе актива баланса отражает­ся также показатель суммы убытков, как прошлых лет, так и отчетного периода, который играет важную роль в управлении финансовой деятельностью предприятия.

В составе пассива баланса отражаются показатели сле­дующих трех разделов: 1) источники собственных и при­равненных к ним средств; 2) долгосрочные пассивы; 3) расчеты и другие пассивы. Второй и третий разделы пассива баланса позволяют получить представление об общей сумме заемного капитала, используемого пред­приятием. В составе пассива баланса отражаются также показатели суммы прибыли, полученной в отчетном периоде (с ее разделением на нераспределенную и ис­пользованную) и суммы нераспределенной прибыли прошлых лет.

Между рассмотренными разделами существуют сле­дующие формы балансовой связи:

ВА + OA = К;

СК + ЗК = А,

сумма внеоборотных активов; сумма оборотных активов; сумма используемого совокупного капитала; сумма используемого собственного капитала; сумма используемого заемного капитала; сумма совокупных активов.

 

Во втором блоке содержатся показатели, отражае­мые в "Отчете о финансовых результатах и их использо­вании". Этот отчет включает показатели по следующим основным разделам: 1) финансовые результаты; 2) ис­пользование прибыли; 3) платежи и бюджет; 4) затраты и расходы, учитываемые при исчислении льгот по налогу на прибыль и другие. Уже из названий разделов этого отчета можно судить о том, что он отражает основной круг вопросов, связанных с формированием, распреде­лением и использованием прибыли предприятия.

В разделе "Финансовые результаты" содержатся по­казатели формирования прибыли — от операционной деятельности, от реализации имущества, от внереализа­ционных операций; приводится общая сумма балансо­вой прибыли или убытка в отчетном периоде.

В разделе "Использование прибыли" содержатся показатели по отдельным направлениям ее использова­ния, что позволяет получить представление о соотноше­нии суммы прибыли, отчисляемой в бюджет и остающейся в распоряжении предприятия; о соотношении суммы капитализируемой и потребляемой прибыли и т.п.

В последующих разделах содержатся данные об уплаченных предприятием налогах и использованных налоговых льготах, что позволяет учесть эту информацию при разработке налоговой политики предприятия в про­цессе управления формированием финансовых ресурсов.

В третьем блоке содержатся показатели, отражае­мые в "Отчете о финансово-имущественном состоянии предприятия". Этот отчет, хотя и содержит обширный круг показателей, используемых в управлении финан­совой деятельностью, но разрабатывается только один раз в год, что не позволяет применять эту информацию в процессе оперативного управления. В этом отчете содер­жатся показатели движения разнообразных финансовых фондов предприятия; использования средств бюджета и внебюджетных фондов; направления средств в целе­вые фонды и на потребление, наличия и движения не­материальных активов, финансовых вложений и других.

2. Показатели, характеризующие финансовые резуль­таты деятельности отдельных структурных подразделений предприятия. Система этой группы показателей использу­ется для текущего и оперативного управления практичес­ки всеми аспектами финансовой деятельности предпри­ятия, а в наибольшей степени — в процессе финансового обеспечения операционной его деятельности. Форми­рование системы показателей этой группы основывается на данных организуемого на предприятии управлен­ческого учета.

Этот вид учета получает развитие в связи с перехо­дом предприятий нашей страны к общепринятой в между­народной практике системе бухгалтерского учета, кото­рый позволяет существенно дополнить учет финансовый. Он представляет собой систему учета всех необходи­мых показателей, формирующих информационную базу оперативных управленческих решений (в основном, в области управления формированием и использованием прибыли) и планирования деятельности предприятия в предстоящем периоде.

В сравнении с финансовым управленческий учет обладает следующими основными преимуществами: он отражает не только стоимостные, но и натуральные значе­ния показателей (а следовательно и тенденции изменения цен на сырье, готовую продукцию и т.п.); периодич­ность представления результатов управленческого уче­та полностью соответствует потребности в информации для принятия оперативных управленческих решений (при необходимости информация может представляться даже ежедневно); этот учет может быть структуризирован в любом разрезе — по центрам ответственности, видам финансовой деятельности и т.п. (при одновременном агрегировании показателей в целом по предприятию); он может отражать отдельные активы с учетом темпов инфляции, стоимости денег во времени и т.п. Результаты этого учета являются коммерческой тайной предприятия и не должны предоставляться внешним пользователям.

В процессе построения системы информационного обеспечения управления финансовой деятельностью управленческий учет призван формировать группы по­казателей, отражающих объемы деятельности, сумму и состав затрат, сумму и состав получаемых доходов и других. Эти группы показателей формируются в процессе управленческого учета обычно по следующим блокам:

а) по сферам финансовой деятельности предприятия;

 

И.А. Бланк

 

б)         по регионам деятельности (если для предприятия характерна региональная диверсификация финансовой деятельности);

в)         по центрам ответственности (созданным на пред- приятии центрам затрат, дохода, прибыли и инвести- ций).

Управленческий учет строится индивидуально на каждом предприятии и должен быть в первую очередь подчинен задачам информативного обеспечения процесса оперативного управления финансовой деятельностью.

3. Нормативно-плановые показатели, связанные с фи­нансовым развитием предприятия. Эти показатели исполь­зуются в процессе текущего и оперативного контроля за ходом осуществления финансовой деятельности. Они формируются непосредственно на предприятии по сле­дующим двум блокам:

а)         система внутренних нормативов, регулирующих финансовое развитие предприятия. В эту систему включа- ются нормативы отдельных видов активов предприятия, нормативы соотношения отдельных видов активов и структуры капитала, нормативы удельного расхода фи- нансовых ресурсов и затрат и т.п.;

б)         система плановых показателей финансового раз- вития предприятия. В состав показателей этого блока включается вся совокупность показателей текущих и оперативных финансовых планов всех видов.

Использование всех представляющих интерес по­казателей, формируемых из внешних и внутренних ис­точников, позволяет создать на каждом предприятии целенаправленную систему информационного обеспече­ния финансового менеджмента, ориентированную как на принятие стратегических финансовых решений, так и на эффективное текущее управление финансовой деятель­ностью.

 

СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ

. ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

В\%жнрй составной частью механизма управления финансовой деятельностью предприятия являются систе­мы и методы ее анализа.(Финансовый анализ представ­ляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности пред­приятия с целью выявления резервов повышения его ры­ночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

По целям осуществления финансовый анализ под­разделяется на различные формы в зависимости от сле­дующих признаков (рис. 2.9.).

По организации проведения выделяют внутренний и внешний финансовый анализ предприятия.

Внутренний финансовый анализ проводится финансо­выми менеджментами предприятия и его владельцами с использованием всей совокупности имеющихся информа­тивных показателей (результаты такого анализа могут представлять коммерческую тайну).

Внешний финансовый анализ осуществляют работники налоговых органов, аудиторских форм, коммерческих банков, страховых компаний с целью изучения правиль­ности отражения результатов финансовой деятельности предприятия, его кредитоспособности и т.п.

По объему аналитического исследования выделяют полный и тематический финансовый анализ.

Полный финансовый анализ проводится с целью изу­чения всех аспектов финансовой деятельности и всех характеристик финансового состояния предприятия в комплексе.

Тематический финансовый анализ ограничивается изучением отдельных сторон финансовой деятельности и отдельных характеристик финансового состояния пред­приятия (предметом тематического финансового анализа может являться состояние его финансовой устойчивости; уровень текущей платежеспособности; эффективность использования отдельных активов предприятия или их совокупности в целом; оптимальность структуры источ­ников формирования финансовых ресурсов и т.п.).

По объекту финансового анализа выделяют следую­щие его виды:

Анализ финансовой деятельности предприятия в целом. В процессе такого анализа предметом изучения является фи­нансовая деятельность предприятия в целом без выделе­ния отдельных его структурных единиц и подразделений.

Анализ финансовой деятельности отдельных "центров ответственности " предприятия. Если рассматриваемое структурное подразделение по характеру своей деятель-

 

ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА НА ПРЕДПРИЯТИИ

98

-Ывнутренний финансовый анализ

-►(внешний финансовый анализ

 

В зависимости от объема аналитического исследования

 

полный финансовый анализ

► тематический финансовый анализ

 

В зависимости от объекта финансового анализа

 

анализ финансовой деятельности пред­приятия в целом

анализ финансовой деятельности отдельных „центров ответственности" предприятия

анализ отдельных финансовых операций предприятия

 

В зависимости от периода проведения финансового анализа

 

предварительный финансовый анализ

текущий (оперативный) финансовый анализ

последующий (ретроспективный) финан­совый анализ

Рисунок 2.9. Основные формы финансового анализа в зави­симости от целей его проведения на предпри­ятии.

ности не имеет законченного цикла формирования соб-< ственных финансовых ресурсов, такой анализ направ­лен обычно на исследование уровня и эффективности использования финансового потенциала (затрат). Эта форма анализа базируется в основном на результатах управленческого учета.

Анализ отдельных финансовых операций предприятия. Предметом такого анализа могут быть отдельные опера­ции, связанные с краткосрочными или долгосрочными финансовыми вложениями; с финансированием реализа­ции отдельных реальных инвестиционных проектов и т.п.

4. По периоду проведения выделяют предваритель­ный, текущий и последующий финансовый анализ.

Предварительный финансовый анализ связан с изу­чением условий осуществления финансовой деятельно­сти в целом или осуществления отдельных финансовых операций (например, оценка инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг в преддверии формирования инвестиционных решений о направлениях долгосроч­ных финансовых вложений; оценка уровня собствен­ной кредитоспособности в преддверии принятия реше­ния о привлечении крупного банковского кредита и т.п.).

Текущий или оперативный финансовый анализ про­водится в контрольных целях в процессе реализации отдельных финансовых планов или осуществления от­дельных финансовых операций для оперативного воз­действия на ход финансовой деятельности (как прави­ло, он ограничивается кратким периодом времени).

Последующий (или ретроспективный) финансовый анализ осуществляется предприятием за отчетный период (месяц, квартал, год). Он позволяет глубже и полнее проанализировать финансовое состояние и результаты финансовой деятельности предприятия в сравнении с предварительным и текущим анализом, так как базирует­ся на завершенных отчетных материалах статистического и бухгалтерского учета^

Любая из перечисленных форм финансового ана­лиза осуществляется по следующим основным этапам:

отбор и подготовка к аналитическому исследо­ванию необходимой исходной финансовой информации;

аналитическая обработка отобранной исходной финансовой информации, формирование аналитической информации;

 

 

 

интерпретация полученной аналитической ин­формации;

подготовка выводов и рекомендаций по резуль­татам проведенного анализа.

Для решения конкретных задач финансового менедж­мента применяется ряд специальных систем и методов анализа, позволяющих получить количественную оценку результатов финансовой деятельности в разрезе отдель­ных ее аспектов, как в статике, так и в динамике. В теории финансового менеджмента в зависимости от ис­пользуемых методов различают следующие основные системы финансового анализа, проводимого на предприя­тии: горизонтальный анализ; вертикальный анализ; срав­нительный анализ; анализ коэффициентов; интеграль­ный анализ (рис. 2.10).

I. Горизонтальный (или трендовый) финансовый ана­лиз базируется на изучении динамики отдельных фи­нансовых показателей во времени. В процессе исполь­зования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенден­ции их изменения (или тренда). В финансовом менедж­менте наибольшее распространение получили следую­щие виды горизонтального (трендового) финансового анализа:

Сопоставление финансовых показателей отчет­ного периода с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).

Сопоставление финансовых показателей отчет-■ ного периода с показателями аналогичного периода прош­лого года (например, показателей второго квартала от­четного периода с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года). Этот вид горизонталь­ного финансового анализа применяется на предприя­тиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности.

Сопоставление финансовых показателей за ряд предшествующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты финансовой деятельности предприятия (определение линии тренда

 

еишене иіяняиафісІоїЛ

єииенЕ инаоэнвн ■иф инндивсЫши иідннеаос!иінаисіо-оні>іач90

BE

-иивнв 0J0H4uedjaiHH виаїзиз квмэаонотар

 

иізончиадвінай ehubhv

аоаїшв июоиэваинвс1о90 єиивну

ішондоооїшжаївіш єиивну

июоаиьиоізЛ иоаоэнвниф єиивну

 

вивіиивх июоиэваинвс1о90 єиивну

ВиВІИиВ» еицвнв MNHdAlxAdip

аоаиімв еицвнв i/iNHdAiartdip

 

 

03

03 03

 

X

га

03

S

X

2 x я-s d m ra

Q.

ra x

к и

03

 

m ra vo

ra" m s =: ra x ra

 

u x ra x

 

2 S

03

 

то

в динамике). Результаты такого анализа в целях нагляд­ности рекомендуется оформлять графически, что облегча­ет определение линии тренда (рис. 2.П.).

а) Столбиковая диаграмма изменения показателя капитала в динамике

б) Линейный график изменения показателя капи­тала в динамике

 

 

Сумма прибыли предприятия

Все виды горизонтального (трендового) финансово­го анализа дополняются обычно исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих ре­зультативных ее показателей. Результаты такого анали­тического исследования позволяют построить соответ­ствующие динамические факторные модели, которые используются затем в процессе планирования отдель­ных финансовых показателей.

П. Вертикальный (или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В про­цессе осуществления этого анализа рассчитывается удель­ный вес отдельных структурных составляющих агре­гированных финансовых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

Структурный анализ активов. В процессе этого анализа определяются удельный вес оборотных и вне­оборотных активов; элементный состав оборотных акти­вов; элементный состав внеоборотных активов; состав активов предприятия по уровню ликвидности; состав инвестиционного портфеля и другие. Результаты этого анализа используются в процессе оптимизации состава активов предприятия.

Структурный анализ капитала. В процессе этого анализа определяются удельный вес используемого пред­приятием собственного и заемного капитала; состав используемого заемного капитала по периодам его пре­доставления (кратко- и долгосрочный привлеченный заемный капитал); состав используемого заемного ка­питала по его видам (банковский кредит; финансовый кредит других форм; товарный или коммерческий кре­дит и т.п.). Результаты этого анализа используются в процессе оценки эффекта финансового левериджа, опре­деления средневзвешенной стоимости капитала, опти­мизации структуры источников формирования заемных финансовых ресурсов и в других случаях.

Структурный анализ денежных потоков. В про­цессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по операционной, инвес­тиционной и финансовой деятельности предприятия; в составе каждого из этих видов денежного потока более

 

И.А. Бланк

 

глубоко структуризируется поступление и расходование денежных средств, состав остатка денежных активов по отдельным его элементам

а) секторная диаграмма направлений распределения прибыли

Результаты вертикального (структурного) финансо­вого анализа обычно также оформляются графически (рис. 2.12.).

 

б) столбиковая диаграмма направлений распределения прибыли

 

Условные обозначения

|— удельный вес чистой прибыли предприятия, направленной на потребление, в общей ее сумме, \%; I       |— удельный вес капитализированной чистой при­были предприятия в общей ее сумме, в \%.

Рисунок 2.12. Формы графического представления резуль­татов вертикального (структурного) анализа прибыли.

 

III. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогич­ных показателей между собой. В процессе использова­ния этой системы анализа рассчитываются размеры аб­солютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды сравнитель­ного финансового анализа.

Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклоне­ния основных результатов финансовой деятельности дан­ного предприятия от среднеотраслевых с целью оценки

■ своей конкурентной позиции по финансовым результа­там хозяйствования и выявления резервов дальнейшего f повышения эффективности финансовой деятельности.

Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и предприятий — конкурентов. В процессе этого анализа выявляются слабые стороны финансовой деятельности предприятия с целью разра­ботки мероприятий по повышению его конкурентной позиции на конкретном региональном рынке.

Сравнительный анализ финансовых показателей отдельных единиц и подразделений данного предприятия (его "центров ответственности"). Такой анализ прово­дится с целью сравнительной оценки и поиска резервов

і повышения эффективности финансовой деятельности I внутренних подразделений предприятия.

Сравнительный анализ отчетных и плановых (нор­мативных) финансовых показателей. Такой анализ состав­ляет основу организуемого на предприятии мониторин­га текущей финансовой деятельности. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных по­казателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и вносятся рекомендации по корректировке отдельных направлений финансовой де­ятельности предприятия.

IV. Анализ финансовых коэффициентов (R—анализ)

базируется на расчете соотношения различных абсолют­ных показателей финансовой деятельности предприя-• тия между собой. В процессе использования этой сис­темы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные результаты | финансовой деятельности и уровень финансового со­стояния предприятия. В финансовом менеджменте наи­большее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: коэффици­енты оценки финансовой устойчивости предприятия; коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия; коэффициенты оценки оборачиваемости

яз

Подпись: - пиактивов; коэффициенты оценки оборачиваемости ка­питала; коэффициенты оценки рентабельности и дру­гие.

1. Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирова­ния капитала предприятия, а соответственно и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития. Для проведения такой оценки в процессе фи­нансового анализа используются следующие основные показатели:

а)         коэффициент автономии (КА). Он показывает, в какой степени объем используемых предприятием ак- тивов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних источников фи- нансирования. Расчет этого показателя осуществляется по следующим формулам:

 

КА = —; КА = —, К А

где СК — сумма собственного капитала предприятия на определенную дату;

ЧА — стоимость чистых активов предприятия на оп­ределенную дату; К — общая сумма капитала предприятия на опре­деленную дату; А —общая стоимость всех активов предприятия на определенную дату;

б)         коэффициент финансирования (КФ). Он характери- зует объем привлеченных заемных средств на единицу соб- ственного капитала, т.е. степень зависимости предприя- тия от внешних источников финансирования. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

 

КФ =

СК'

где  ЗК—сумма привлеченного предприятием заемного капитала (средняя или на определенную дату); СК —сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

в) коэффициент задолженности (КЗ). Он показы­вает долю заемного капитала в общей используемой его сумме. Расчет этого коэффициента осуществляется по следующей формуле:

К3 = ^, К

где ЗК —сумма привлеченного предприятием заем­ного капитала (средняя или на определенную дату);

К —общая сумма капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

г) коэффициент текущей задолженности (КТЗ). Он характеризует долю краткосрочного заемного капитала в общей используемой его сумме. Этот показатель рас­считывается по следующей формуле:

ктз = - -

к '

где ЗКК — сумма привлеченного предприятием кратко­срочного заемного капитала (средняя или на определенную дату); К — общая сумма капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

д) коэффициент долгосрочной финансовой независи­мости (КДН). Он показывает в какой степени общий объем используемых активов сформирован за счет соб­ственного и долгосрочного заемного капитала предприя­тия, т.е. характеризует степень его независимости от крат­косрочных заемных источников финансирования. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

кдн=ск+зк-

А

где СК — сумма собственного капитала предприятия (сред­няя или на определенную дату); ЗКд — сумма заемного капитала, привлеченного пред­приятием на долгосрочной основе (на период более одного года);

*■      А —общая стоимость всех активов предприятия (средняя или на определенную дату);

е)         коэффициент маневренности собственного капитала (КМСК). Он показывает, какую долю занимает собст- венный капитал, инвестируемый в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала (т.е. какая часть собственного капитала находится в высокооборачиваемой и высоколиквидной его его форме). Расчет этого пока- зателя Осуществляется по следующей формуле:

 

ск ск

где СОА —сумма собственных оборотных активов (или собственного оборотного капитала); СК — общая сумма собственного капитала пред­приятия;

ж)        коэффициент маневренности собственного и дол- госрочного заемного капитала (KMcq). Он показывает ка- кую долю занимает собственный и долгосрочный заем- ный капитал, направленный на финансирование обо- ротных активов, в общей сумме собственного и долго- срочного заемного капитала. Этот показатель позволяет судить об используемом предприятием типе политики финансирования своих активов. Для расчета этого по- казателя используется следующая формула:

км,.=. ОАсд

СК + ЗКД

где ОАсд — сумма собственного и долгосрочного заем­ного капитала, направленного на финанси­рование оборотных активов предприятия (средняя или на определенную дату); СК — сумма собственного капитала предприятия

(средняя или на определенную дату); ЗКд — сумма заемного капитала, привлеченного предприятием на долгосрочной основе (на период более одного года).

2. Коэффициенты оценки платежеспособности (ликвид­ности) характеризуют возможность предприятия свое­временно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Проведение такой оценки требует предварительной группировки оборотных активов пред­приятия по уровню ликвидности. Для проведения оценки платежеспособности (ликвидности) в процессе финансо­вого анализа используются следующие основные пока­затели:

а)         коэффициент абсолютной платежеспособности или "кислотный тест " (КАП). Он показывает в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятия обес- печены имеющимися у него готовыми средствами платежа на определенную дату. Расчет этого коэффициента осу- ществляется по формуле:

КДП = ДА^КФВ

 

где ДА — сумма денежных активов предприятия на оп­ределенную дату; КФВ — сумма краткосрочных финансовых вложений

предприятия на определенную дату; ОБк — сумма всех краткосрочных (текущих) финан­совых обязательств предприятия на опреде­ленную дату;

б)         коэффициент промежуточной платежеспособности (КПП). Он показывает в какой степени все краткосроч- ные (текущие) финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет его высоколиквидных активов (включая готовые средства платежа). Для определения этого показателя используется следующая формула:

КПП = ДА±КФВ±ДЗ ОБ,

где ДА — сумма денежных активов предприятия (сред­няя или на определенную дату); КФВ—сумма краткосрочных финансовых вложений (средняя или на определенную дату); ДЗ — сумма дебиторской задолженности всех видов (средняя или на определенную дату); ОБк —сумма всех краткосрочных (текущих) финан­совых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

в)         коэффициент текущей платежеспособности (КТП). Он показывает в какой степени вся задолженность по

 

краткосрочным (текущим) финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет всех его текущих (обо­ротных) активов. Расчет этого показателя производится по формуле:

ктп=°*,

ОБк'

где OA —сумма всех оборотных активов предприятия (средняя или на определенную дату); ОБк —сумма всех краткосрочных (текущих) финан­совых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

г)         общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (КДК0). Он характеризует общее соотношение расчетов по этим видам задолжен- ности предприятия. Вычисление этого показателя осу- ществляется по формуле:

КДК0=^,

где Д30 — общая сумма дебиторской задолженности пред­приятия всех видов (средняя или на опреде­ленную дату); К30 — общая сумма кредиторской задолженности предприятия всех видов (средняя или на опре­деленную дату).

д)         коэффициент соотношения дебиторской и креди- торской задолженности по коммерческим операциям (КДКК). Этот показатель характеризует соотношение рас- четов за приобретенную и поставленную продукцию. Для определения этого показателя используется формула:

 

КДК

к КЗП

где ДЗП — сумма дебиторской задолженности предприятия за продукцию (товары, работы, услуги), рассчи­танная как средняя или на определенную дату; КЗП — сумма кредиторской задолженности предприя­тия за продукцию (товары, услуги, работы), рассчитанная как средняя или на определен­ную дату.

3. Коэффициенты оценки оборачиваемости активов

характеризуют насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности предприятия. В определенной степени они являются индикатором его деловой (производственно-коммерчес­кой активности). Для оценки оборачиваемости активов предприятия используются следующие формулы:

а)         количество оборотов всех используемых активов в рассматриваемом периоде (КО). Этот показатель опреде- ляется по следующей формуле:

ко,=2£,

а А

где ОР —общий объем реализации продукции в рас-_   сматриваемом периоде;

А —средняя стоимость всех используемых акти­вов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б)         количество оборотов оборотных активов предпри- ятия в рассматриваемом периоде (КОоа). Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

коов = °£,

оа OA

где ОР —общий объем реализации продукции в рас-              сматриваемом периоде;

OA —средняя стоимость оборотных активов в рас­сматриваемом периоде (рассчитанная как сред­няя хронологическая);

в)         период оборота всех используемых активов в днях (ПОа). Этот показатель может быть исчислен по следую- щим формулам: _

ПОя=^-; ПОя- Д

ОР0 КОа где    А — средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде; ОР0 — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; Д —число дней в рассматриваемом периоде; КОа — количество оборотов всех используемых ак­тивов в рассматриваемом периоде;

г)         период оборота оборотных активов в днях (П00а). Этот показатель рассчитывается по следующим фор- мулам:           

ПОоа=-^-; ПОоа= ,

оа оа

где ОА —средняя стоимость оборотных активов в рас­сматриваемом периоде (рассчитанная как сред­няя хронологическая); ОР0 — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; Д — число дней в рассматриваемом периоде; КОоа — количество оборотов оборотных активов в рас­сматриваемом периоде;

д)         период оборота внеоборотных активов в годах (ПОва). Расчет этого показателя осуществляется по формулам:

ПОва=            Х—;   ПОва= —,

ва   ОРг:ВА    ва На

где ОРг —годовой объем реализации продукции;

ВА — среднегодовая стоимость внеоборотных активов (рассчитанная как средняя хронологическая); На — средняя норма амортизационных отчислений.

По рассмотренным принципиальным формулам количество оборотов и периоды оборота могут быть при необходимости рассчитаны и по отдельным элементам оборотных и внеоборотных активов.

4. Коэффициенты оценки оборачиваемости капитала характеризуют насколько быстро используемый предпри­ятием капитал в целом и отдельные его элементы обо­рачиваются в процессе его хозяйственной деятельности. Для оценки оборачиваемости капитала предприятия ис­пользуются следующие основные показатели:

а) количество оборотов всего используемого капитала в рассматриваемом периоде (КОку Этот показатель опре­деляется по следующей формуле:

ко,=2£,

к к

где  ОР — общий объем реализации продукции в рас-_   сматриваемом периоде;

К —средняя сумма всего используемого капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рас­считанная как средняя хронологическая);

б)         количество оборотов собственного капитала в рас- сматриваемом периоде (КОск). Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

ко„=££,

ск СК

где ОР —общий объем реализации продукции в рас-              сматриваемом периоде;

СК — средняя сумма собственного капитала пред­приятия в рассматриваемом периоде (рассчи­танная как средняя хронологическая);

в)         количество оборотов привлеченного заемного ка- питала в рассматриваемом периоде (К0ЗК), Для расчета этого показателя используется следующая формула:

 

"" зк

где ОР —общий объем реализации продукции в рас-              сматриваемом периоде;

ЗК — средняя сумма привлеченного заемного ка­питала в рассматриваемом периоде (рассчи­танная как средняя хронологическая);

г)         количество оборотов привлеченного финансового (банковского) кредита в рассматриваемом периоде (КОфк). Этот показатель определяется по формуле:

 

КОфк=Ж'

где ОР —общий объем реализации продукции в рас-              сматриваемом периоде;

ФК —средняя сумма привлеченного финансового (банковского) кредита в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроноло­гическая);

д)         количество оборотов привлеченного товарного (ком- мерческого) кредита в рассматриваемом периоде (КОтк). Для расчета этого показателя используется следующая формула:

котк===,

тк ТК'

где  ОР —общий объем реализации продукции в рас­сматриваемом периоде;

 

ТК — средняя сумма привлеченного товарного (ком­мерческого) кредита в рассматриваемом пе­риоде (рассчитанная как средняя хронологи­ческая);

е) период оборота всего используемого капитала пред­приятия в днях (ПОк). Этот показатель определяется по следующим формулам:

ПО =-Д-; ПО = Д

ОР0'       « КОк'

где    К —средняя сумма всего используемого капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рас­считанная как средняя хронологическая); ОР0 — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; Д — число дней в рассматриваемом периоде; КОк — количество оборотов всего используемого ка­питала в рассматриваемом периоде;

ж)        период оборота собственного капитала в днях (П0СК). Для вычисления этого показателя используются следующие формулы:

ПОск=-^; ПОск=-^-, _          ОР0'       ск КОск'

где СК —средняя сумма используемого капитала пред­приятия в рассматриваемом периоде (рассчи­танная как средняя хронологическая); ОР0 —однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; Д —число дней в рассматриваемом периоде; КОск — количество оборотов собственного капитала в рассматриваемом периоде;

з)         период оборота привлеченного заемного капитала в днях (П0ЗК). Этот показатель рассчитывается по сле- дующим формулам:

П0ЗК=~; П03 =-3_, _          зк   ОР/      зк козк'

где ЗК — средняя сумма привлеченного заемного капи­тала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОР0 —однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; Д—число дней в рассматриваемом периоде; К0ЗК — количество оборотов привлеченного заемного капитала в рассматриваемом периоде; и) период оборота привлеченного финансового (бан­ковского) кредита в днях (ПОфк). Этот показатель опре­деляется по следующим формулам:

ПОАк=^^; ПОфк =   Д ,

 

где ФК —средняя сумма привлеченнго финансового (банковского) кредита в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроноло­гическая);

ОР0 — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; Д —число дней в рассматриваемом периоде; КОфК — количество оборотов привлеченного (банков­ского) кредита в рассматриваемом периоде; к) период оборота привлеченного краткосрочного бан­ковского кредита в днях (IJOKgK). Этот показатель рас­считывается по следующей формуле:

о

по кьк

ОР.

где КБК — средняя сумма привлеченного краткосрочно­го банковского кредита в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно­логическая);

ОР0 —однодневный объем реализации продукции

в рассматриваемом периоде; л) период оборота привлеченного товарного (коммер­ческого) кредита в днях (ПОТК) Этот показатель рассчи­тывается по следующей формуле:

по ™

™ ОР„

где ТК — средняя сумма привлеченного товарного (ком­мерческого) кредита в рассматриваемом пе­риоде (рассчитанная как средняя хронологи­ческая);

 

И.А. Ьланк

 

0Р0 —однодневный объем реализации в рассматри­ваемом периоде;

м) период оборота общей кредиторской задолженнос­ти предприятия в днях (П00КЗ). Этот показатель опреде­ляется по формуле:

 

окз 0р

где ОКЗ — средняя сумма кредиторской задолженности предприятия всех видов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно­логическая);

ОР0—однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

н) период оборота внутренней кредиторской задол­женности предприятия в днях (ПОвкз). Для расчета этого показателя используется следующая формула:

ОКЗ + КЗТ

вкз" ОР„

о

где ОКЗ — средняя сумма кредиторской задолженности предприятия всех видов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно-              логическая);

КЗТ — средняя сумма кредиторской задолженности за товары (услуги) в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОР0 — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.

5. Коэффициенты оценки рентабельности (прибыль­ности) характеризуют способность предприятия генериро­вать необходимую прибыль в процессе своей хозяйствен­ной деятельности и определяют общую эффективность использования активов и вложенного капитала. Для проведения такой оценки используются следующие ос­новные показатели:

а) коэффициент рентабельности всех используемых активов или коэффициент экономической рентабельности (Ра)- Он характеризует уровень чистой прибыли, гене­рируемой всеми активами предприятия, находящимися в его использовании по балансу. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

где ЧП0 — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной дея-

_   тельности, в рассматриваемом периоде;

А —средняя стоимость всех используемых акти­вов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б)         коэффициент рентабельности собственного капи- тала или коэффициент финансовой рентабельности (Рск). Он характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в предприятие. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

р ЧПо

ск    СК '

где ЧП0 — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной дея-

             тельности в рассматриваемом периоде;

СК — средняя сумма собственного капитала пред­приятия в рассматриваемом периоде (рассчи­танная как средняя хронологическая);

в)         коэффициент рентабельности реализации продук- ции или коэффициент коммерческой рентабельности (Ррп). Он характеризует прибыльность операционной (производ- ственно-коммерческой) деятельности предприятия. Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

р _ЧПРП

рп     ОР '

где ЧПрП — сумма чистой прибыли, полученная от опе- рационной (производственно-коммерчес- кой) деятельности предприятия, в рассмат-              риваемом периоде;

ОР — общий объем реализации продукции в рас­сматриваемом периоде;

г)         коэффициент рентабельности текущих затрат (Ртз). Он характеризует уровень прибыли, полученной на еди- ницу затрат на осуществление операционной (производст- венно-коммерческой) деятельности предприятия. Для рас- чета этого показателя используется следующая формула:


Оцените книгу: 1 2 3 4 5