Название: Основы финансового менеджмента:Том 1 - Бланк И. А.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 9104

Политика привлечения

11.1. ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ

Эффективная финансовая деятельность предприя­тия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использо­вание собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя основу любого бизнеса составляет собствен­ный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономи­ки объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использова­нием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обя­зательства в современной хозяйственной практике диф­ференцируются следующим образом (рис. ПЛ.):

1. Долгосрочные финансовые обязательства. К ним

относятся все формы функционирующего на предприя­тии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств яв­ляются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кре­диту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной навозвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

Долгосрочный заемный капитал (долгосрочные финансовые обязательства)

Долгосрочные кредиты банков, срок возврата которых еще не наступил

Долгосрочные заемные средства, срок возврата которых еще не наступил

Долгосрочные кредиты и займы, не погашенные в срок

Краткосрочный заемный капитал (краткосрочные финансовые обязательства)

Краткосрочные кредиты банков,

срок возврата которых еще не наступил

Краткосрочные заемные средства, срок возврата которых еще не наступил

Краткосрочные кредиты и займы, не погашенные в срок

Расчеты с кредиторами (кредиторская задолженность)

Другие краткосрочные финансовые обязательства

Рисунок 11.1. формы финансовых обязательств предприя­тия, отражаемых в его балансе.

2. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним

относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кре­диты банков и краткосрочные заемные средства (как пре­дусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так

ЧОП

и не погашенные в установленный срок), различные фор­мы кредиторской задолженности предприятия (по това­рам, работам и услугам; по выданным векселям; по полу­ченным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финан­совые обязательства.

В процессе развития предприятия по мере погаше­ния его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и фор­мы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. Классификация привлекаемых предприя­тием заемных средств по основным признакам приведена на рис. 11.2.

С учетом изложенной классификации организуется управление привлечением заемных средств, которое представляет собой целенаправленный процесс их форми­рования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многооб­разие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной фи­нансовой политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающей­ся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики привлечения пред­приятием заемных средств включает следующие основ­ные этапы (рис. 11.3.).

1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого ана­лиза является выявление объема, состава и форм при­влечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

На первом этапе анализа изучается динамика обще­го объема привлечения заемных средств в рассматрива­емом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ре-