Название: Основы финансового менеджмента:Том 1 - Бланк И. А.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 9100

Этапы разработки политики привлечения предприятием товарного (коммерческого) кредита

Обеспечение своевременных расчетов по товарному (коммерческому) кредиту

Рисунок 11.16. Основные этапы разработки политики при­влечения предприятием товарного (коммер­ческого) кредита.

Формирование принципов привлечения товарного (коммерческого) кредита и определение основных их ви­дов. Этот кредит носит целевой характер, поэтому по­требность в нем определяется с учетом планируемого объема запасов сырья и материалов (в торговле — запа­сов товаров). Принципы привлечения товарного креди­та формируются с учетом сложившейся хозяйственной практики; структуры и периодичности закупок сырья, материалов и товаров; длительности хозяйственных свя­зей с партнерами и ряда других условий. Эти же усло­вия определяют и основные виды привлекаемого товар­ного кредита.

Определение среднего периода использования товар­ного (коммерческого) кредита. Для прогнозирования этого показателя рассчитывается средний период задолженности по коммерческому кредиту за ряд прошедших периодов. При его расчете используется следующая формула:

где КЗКК — средний период задолженности по товар­ному (коммерческому) кредиту, в днях; СКЗ — средняя сумма остатка задолженности по то­варному (коммерческому) кредиту в рассмат­риваемом периоде; 00 — однодневный объем реализации продукции по себестоимости.

Динамика этого показателя за ряд предшествующих периодови его корректировка с учетом разработанных принципов привлечения товарного (коммерческого) кредита позволяют определить средний период исполь­зования этого кредита в планируемом периоде.

3. Оптимизация условий привлечения товарного (ком­мерческого) кредита. Процесс такой оптимизации пре­дусматривает разработку соответствующих мероприятий по расширению сферы кредитных отношений с постоян­ными хозяйственными партнерами по товарным опера­циям; по привлечению новых партнеров с возможностями широкого использования коммерческого кредита; по обеспечению увеличения среднего периода использова­ния коммерческого кредита; по совершенствованию видов кредита в разрезе хозяйственных партнеров и других.

360

ЦС

4. Минимизация стоимости привлечения товарного (коммерческого) кредита. Задачей финансовых менеджеров является минимизация стоимости привлечения каждого коммерческого кредита в соответствии с алгоритмами ее оценки, рассмотренными в разделе 11.2. Механизм управления стоимостью товарного (коммерческого) кре­дита основан на соотношении показателей размера це­новой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию (в пределах установленного расчетного срока) и периодом предоставления этого кредита. Этот меха­низм минимизации стоимости привлечения товарного (коммерческого) кредита может быть представлен сле­дующей формулой:

1-ЦС

/ її/-

»mm.

vno

где ЦС—размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию, выражен­ный десятичной дробью; ПО —период предоставления отсрочки платежа в соответствии с условиями товарного (коммер­ческого) кредита, в днях.

Из приведенной формулы можно сделать вывод, что минимизация стоимости товарного (коммерческого) кредита определяется:

а) размером ценовой скидки — чем ниже этот размер, тем соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет стоимость привлечения товарного (коммерческо­го) кредита на предприятие.

Пример: Два предприятия-поставщика предла­гают поставку своей продукции на условиях предос­тавления товарного кредита на период два месяца. На первом из этих предприятий действует ценовая скидка за наличный платеж в размере 5\%, а на вто­ром — 10\%. Подставляя эти данные в приведенную формулу, определим среднегодовую стоимость то­варного кредита, выраженную десятичной дробью: По первому предприятию-поставщику:

0,05 360 1-0 05 Х~60~ = 0>31б (или 31,6\% в год).

сто

По второму предприятию-поставщику:

0,10 360 1-010 Х~60~ = 0>667 (или 66,7\% в год).

Из приведенных данных видно, что стоимость товарного кредита ниже на первом предприятии, предлагающем меньший размер ценовой скидки.

б) периодом предоставления отсрочки платежа — чем выше этот период, тем соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет стоимость привлечения товар­ного (коммерческого) кредита на предприятие.

Пример: Два предприятия-поставщика предла­гают поставку своей продукции на условиях предос­тавления товарного кредита. Первое предприятие установило предельный период кредитования в разме­ре двух месяцев, а второе — в размере трех месяцев. На обеих предприятиях действует ценовая скидка за наличный платеж в размере 6\%.

Подставляя эти данные в приведенную формулу, определим среднегодовую стоимость товарного кре­дита, выраженную десятичной дробью:

По первому предприятию-поставщику:

0,06 360 1-0 06 Х~60~ = 0>383 (или 38,3\% в год).

По второму-предприятию поставщику:

0,06 360 ]-0 06 Х~90~ =           (или 25,5\% в год).

Из приведенных данных видно, что стоимость товарного кредита ниже на втором предприятии, предлагающем более высокий период отсрочки пла­тежа.

Минимизируя стоимость привлечения товарного (коммерческого) кредита следует руководствоваться сле­дующим критерием — ни по одному товарному кредиту стоимость привлечения не должна превышать уровень став­ки процента за краткосрочный банковский кредит с ана­логичным периодом (иначе более выгодным окажется привлечение банковского кредита для расчета с постав­щиком).

Обеспечение эффективного использования товар­ного (коммерческого) кредита. Критерием такой эффек­тивности выступает разница между средним периодом использования коммерческого кредита и средним пери­одом обращения запасов товарно-материальных ценнос­тей, которые он обслуживает. Чем выше положительное значение этой разницы, тем эффективней использова­ние предприятием коммерческого кредита. Регулятором уровня эффективности в этом случае выступают увели­чение среднего периода использования коммерческого кредита или уменьшение среднего периода обращения сформированных за его счет запасов товарно-матери­альных ценностей.

Обеспечение своевременных расчетов по товарному (коммерческому) кредиту. При превышении среднего периода использования коммерческого кредита над сред­ним периодом обращения запасов товарно-материаль­ных ценностей финансовые проблемы обеспечения та­ких расчетов обычно не возникают. В противном случае для расчетов должны быть привлечены дополнительные источники денежных активов (по крупным кредитам в этом случае формируется специальный денежный фонд). Расчеты по коммерческому кредиту включаются в раз­рабатываемый платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятель­ности.

В процессе привлечения коммерческого кредита должны быть исключены внефинансовые формы воздей­ствия со стороны кредиторов (навязывание ненужного ассортимента товаров, продукции низкого качества, тре­бования прекращения хозяйственных отношений с кон­курентами продавца и т.п.).

|| Щ УПРАВЛЕНИЕ ВНУТРЕННЕЙ

II./. КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ

Внутренняя кредиторская задолженность (или внут­ренние счета начисления средств) характеризует наибо­лее краткосрочный вид используемых предприятием за­емных средств, формируемых им за счет внутренних источников. Начисления средств по различным видам этих счетов производятся предприятием ежедневно (по мере осуществления текущих хозяйственных операций), а погашение обязательств по этой внутренней задолжен­ности — в определенные (установленные) сроки в диапа­зоне до одного месяца. Так как с момента начисления средства, входящие в состав внутренней кредиторской задолженности, уже не являются собственностью пред­приятия, а лишь используются им до наступления сро­ка погашения обязательств, по своему экономическому содержанию они являются разновидностью заемного ка­питала.

Как форма заемного капитала, используемого пред­приятием в процессе своей хозяйственной деятельности, внутренняя кредиторская задолженность характеризуется следующими основными особенностями:

Внутренняя кредиторская задолженность является для предприятия бесплатным источником используемых заемных средств. Как бесплатный источник формирова­ния капитала она обеспечивает снижение не только за­емной его части, но и всей стоимости капитала пред­приятия. Чем выше в общей сумме используемого предприятием капитала доля внутренней кредиторской задолженности, тем соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет показатель средневзвешенной стоимости его капитала.

Размер внутренней кредиторской задолженности, выраженный в днях ее оборота, оказывает влияние на про­должительность финансового цикла предприятия. Он влияет в определенной степени на необходимый объем средств для финансирования оборотных активов. Чем выше отно­сительный размер внутренней кредиторской задолженно­сти, тем меньший объем средств (при прочих равных усло­виях) предприятию необходимо привлекать для финанси­рования своей текущей хозяйственной деятельности.

Сумма формируемой предприятием внутренней креди­торской задолженности находится в прямой зависимости от объема хозяйственной деятельности предприятия, в первую очередь — от объема производства и реализации продукции. С ростом объема производства и реализации продукции возрастают расходы предприятия, начисля­емые в составе его внутренней кредиторской задолжен­ности, а соответственно увеличивается общая ее сумма, и наоборот. Поэтому при неизменном коэффициенте финансового левериджа развитие операционной дея­тельности предприятия не увеличивает его относитель­ную потребность в кредите за счет роста заемного ка­питала, формируемого из внутренних источников.

Прогнозируемый размер внутренней кредиторской задолженности по большинству видов носит лишь оценоч­ный характер. Это связано с тем, что размеры многих начислений, входящих в состав внутренней кредиторской задолженности, не поддаются точному количественному расчету в связи с неопределенностью многих параметров предстоящей хозяйственной деятельности предприятия.

Размер внутренней кредиторской задолженности по отдельным ее видам и по предприятию в целом зависит от периодичности выплат (погашения обязательств) начис­ленных средств. Периодичность этих выплат регулиру­ется государственными нормативно-правовыми актами, условиями контрактов с хозяйственными партнерами и лишь незначительная их часть — внутренними норма­тивами предприятия. Эта высокая степень зависимости периодичности выплат (а соответственно и размеров начислений) по отдельным счетам, входящим в состав внутренней кредиторской задолженности, от внешних факторов определяет низкий уровень регулируемости этого источника заемных средств в процессе финансо­вого менеджмента.

Перечисленные особенности внутренней кредитор­ской задолженности необходимо учитывать в процессе управления ею.

Управление внутренней кредиторской задолженно­стью носит дифференцированный характер, определяемый ее видами. Основными видами внутренней кредиторской задолженности, являющимися объектами управления на предприятии, являются (рис. 11.17.).

Основной целью управления внутренней кредиторс­кой задолженностью предприятия является обеспечение своевременного начисления и выплаты средств, входящих в ее состав.

На первый взгляд, обеспечение своевременности выплат начисленных средств противоречит финансовым интересам предприятия: задержка в выплате этих средств приводит к росту размера внутренней кредиторской за-

Рисунок 11.17. Состав основных видов внутренней креди­торской задолженности предприятия.

долженности, а следовательно снижает потребность в кредите и средневзвешенную стоимость капитала. Од­нако с позиций общеэкономических интересов разви­тия предприятия такая задержка выплат несет гораздо больший объем негативных последствий.

Так, задержка выплаты заработной платы персона­лу снижает уровень материальной заинтерисованности и производительности труда работников, приводит к росту текучести кадров (причем в первую очередь уволь­няются, как правило, наиболее квалифицированные ра­ботники). Задержка выплаты налогов и налоговых пла­тежей вызывает рост штрафных санкций, ухудшает деловой имидж предприятия, снижает его кредитный рейтинг. Задержка выплат взносов по страхованию иму­щества или личному страхованию может вызвать в виде ответной реакции соответствующую задержку выплат предприятию сумм страховых возмещений.

Поэтому с позиций стратегического развития свое­временная выплата средств, начисленных в составе внут­ренней кредиторской задолженности, приносит пред­приятию больше экономических преимуществ, чем сознательная задержка этих выплат.

С учетом рассмотренной цели управление внутрен­ней кредиторской задолженностью предприятия стро­ится по следующим основным этапам (рис. 11.18):