Название: Основы финансового менеджмента:Том 1 - Бланк И. А.

Жанр: Менеджмент

Рейтинг:

Просмотров: 9101

Понятие финансов и финансовой |.|. деятельности предприятия

На современном этапе главным экономическим ин­струментом воздействия на систему рыночных преоб­разований в стране, преодоление кризисных явлений в общественном развитии выступают финансы. В наибо­лее общем виде финансы представляют собой систему эко­номических отношений, связанных с формированием, рас­пределением и использованием денежных средств в процессе их кругооборота.

Общая система финансов или финансовая система страны подразделяется на три основные сферы:

1. Сфера государственных финансов. Ее основу со­ставляет система общегосударственного и региональных (местных) бюджетов, внебюджетных и других специаль­ных фондов. Основной целью государственных финансов является формирование централизованных финансовых ресурсов и их распределение на финансирование от­дельных общественных потребностей.

Сфера финансов предприятий. Ее основу состав­ляют финансы отдельных хозяйствующих субъектов — юридических лиц. Основной целью финансов предприя­тий является формирование необходимого объема финан­совых ресурсов с целью их использования в процессе текущей операционной (производственной) деятельности и обеспечения развития в предстоящем периоде.

Сфера финансов домашних хозяйств. Ее основу составляют финансы отдельных семей (граждан). Основ­ной целью финансов этой сферы является формирование доходной части общесемейных бюджетов (бюджетов отдельных граждан) и использование этихдоходов на цели текущего потребления и накопления. При этом средства, предназначенные для накопления, могут быть инвестированы гражданами в различные виды доходных финансовых инструментов, объекты тезаврации и т.п.

Все три сферы финансовой системы страны нахо­дятся между собой в тесной взаимосвязи (рис. 1.1.).

—■—s            sij^,**—-

Рисунок 1.1. Взаимосвязь различных сфер финансов в об­щей финансовой системе страны.

Эта связь проявляется в следующих основных фор­мах финансовых взаимоотношений:

Сфера финансов домашних хозяйств обеспечивает поступление денежных средств в общегосударственный и региональные (местные) бюджеты в форме налогов, сборов и других обязательных платежей, а также инвес­тиции в различные ценные бумаги (и другие финансо­вые инструменты), эмитированные различными государ­ственными органами и отдельными предприятиями.

Сфера финансов предприятий обеспечивает форми­рование доходной части бюджетов домашних хозяйств (в форме заработной платы, социальных выплат за счет прибыли, выплаты доходов в форме дивидендов или процентов по эмитированным предприятиями ценным бумагам и т.п.), а также доходной части общегосудар­ственных и местных бюджетов, внебюджетных и специ­альных фондов (в форме налоговых отчислений, сборов и других обязательных платежей, платы за аренду го­сударственных целостных имущественных комплексов, денежных выплат за приобретенное государственное имущество или целостных имущественных комплексов в процессе приватизации и т.п.).

Сфера государственных финансов обеспечивает ин­вестирование и льготное кредитование части предприя­тий (в первую очередь, предприятий с государственным капиталом) за счет средств бюджетов разных уровней, внебюджетных и специальных фондов, погашение кре­дитов, полученных отдельными предприятиями, в слу­чае их неплатежеспособности (при предоставлении кре­диторам государственных гарантий), а также форми­рование доходной части бюджетов домашних хозяйств (в форме заработной платы работников, занятых в орга­низациях и учреждениях бюджетной сферы, выплаты пенсий и других социальных пособий).

Основу финансовой системы страны составляют финансы отдельных предприятий. Их приоритет в общей системе финансов определяется наибольшим объемом генерируемых финансовых ресурсов за счет собственных внутренних источников (а соответственно и наибольшим вкладом в создание национального дохода), а также обеспе­чением преимущественной доли формирования доход­ной части государственных бюджетов (внебюджетных фондов) разных уровней и бюджетов домашних хозяйств.

Финансы предприятия представляют собой систему экономических отношений отдельных субъектов хозяйство­вания — юридических лиц, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств в процессе осуществления ими хозяйственной деятельности.

Финансы предприятия играют важную роль не толь­ко в финансовой системе страны, но и в обеспечении эффективного ее экономического и социального разви­тия. Эта роль проявляется в следующем:

за счет финансов предприятия обеспечивается фор­мирование преобладающей части финансовых ресурсов, концентрируемых государством для обеспечения цент­рализованного финансирования разнообразных обще­ственных потребностей;

финансы предприятия формируют необходимый финансовый базис обеспечения непрерывности производ­ственного процесса, направленного на удовлетворение спроса на товары и услуги;

система финансов предприятия обеспечивает фор­мирование финансового потенциала его развития в со­ответствии со стратегическими целями и тактическими задачами на разных стадиях его жизненного цикла;

с помощью финансов предприятия децентрализо­ванно реализуются социальные задачи развития общества, так как часть сформированных предприятием финансо­вых ресурсов направляется на цели потребления;

финансы предприятия позволяют эффективно ис­пользовать денежные накопления граждан путем пре­доставления возможности инвестировать их в акции, облигации и другие доходные финансовые инструменты, эмитируемые отдельными предприятиями;

финансы предприятия способствуют рационали­зации оборота денежных средств в стране, обеспечивая эффективное их использование в процессе функциони­рования экономики.

Финансы предприятия осуществляют ряд функций, основными из которых являются:

1. Ресурсообразующая. Эта функция предполагает систематическое формирование в необходимом объеме финансовых ресурсов из различных альтернативных ис­точников (по критерию минимизации стоимости их привлечения) для обеспечения текущей хозяйственной деятельности и реализации стратегических целей раз­вития предприятия.

Распределительная. Эта функция предполагает оптимизацию пропорций распределения общей суммы сформированных финансовых ресурсов в разрезе отдель­ных целевых (специальных) фондов, обеспечивающих различные направления финансирования операционной и инвестиционной деятельности, возврат основной суммы долга по ранее полученным кредитам и т.п.

Контрольная. Эта функция предполагает осущест­вление финансового контроля за результатами опера­ционной и инвестиционной деятельности предприятия, а также за процессом формирования, распределения и использования финансовых ресурсов в соответствии с плановыми бюджетами.

Функции финансов предприятия реализуются в процессе его финансовой деятельности. Эта деятельность осуществляется на всех этапах жизненного цикла пред­приятия от момента его рождения (формирования ус­тавного фонда создаваемого предприятия) до момента его ликвидации как самостоятельного хозяйствующего субъекта (финансового обеспечения ликвидационных процедур).

Финансовая деятельность предприятия характери­зуется следующими основными особенностями:

Она является главной формой ресурсного обеспе­чения реализации экономической стратегии предприятия, роста его рыночной стоимости. Практически все задачи экономического развития предприятия, расширения объема или обновления состава его активов требуют уве­личения суммы привлекаемых финансовых ресурсов. Выбор источников формирования этих ресурсов, а также оценка и отбор для реализации наиболее эффективных объектов и инструментов их инвестирования осущест­вляются в процессе различных форм финансовой дея­тельности предприятия. Финансовая стратегия предпри­ятия является неотъемлемой составной частью общей стратегии его экономического развития.

Финансовая деятельность носит подчиненный ха­рактер по отношению к целям и задачам операционной деятельности предприятия. Несмотря на то, что отдель-

ные виды финансовой деятельности предприятия могут генерировать на отдельных этапах его развития боль­шую прибыль (обеспечивая соответственно ббльшие предпосылки роста его рыночной стоимости), чем опера­ционная деятельность, главной стратегической задачей предприятия является развитие и диверсификация опе­рационной деятельности, а также обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли. Финансовая деятельность предприятия призвана обес­печивать рост формирования его операционной прибыли в перспективном периоде по двум направлениям: а) пу­тем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-коммерческой дея­тельности (финансирования строительства новых филиа­лов, расширения объема реализации продукции за счет освоения новых ее видов и т.п.); б) путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (финансирова­ния своевременной замены физически изношенного обо­рудования, обновления морально устаревших видов про­изводственных основных средств и нематериальных активов и т.п.). Иными словами, формирование финан­совых ресурсов (особенно из внешних источников) не является для предприятия самоцелью в процессе его финансовой деятельности, а всегда подчинено задачам эффективного их использования в производственно-ком­мерческом процессе.

3. Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, носят стабильный характер, т.е. осуществ­ляются постоянно. Прежде всего, это связано с тем, что каждое предприятие в процессе своего развития в той или иной степени нуждается не только в собственных финансовых ресурсах, но и во внешнем финансирова­нии, а соответственно и обеспечивает постоянное обслу­живание финансовых средств, привлеченных из внешних источников. Только предприятие, свертывающее объемы своей операционной деятельности, а соответственно и ее инвестиционную поддержку, может позволить себе "передышку" в осуществлении финансовых операций по привлечению ресурсов из внешних источников. Однако даже при условии временного полного прекращения операционной деятельности в связи с неблагоприятной конъюнктурой товарного рынка (или по иным причи­нам) финансовая деятельность предприятия не прекра­щается до полной его ликвидации — осуществляются опе­рации по взысканию дебиторской задолженности, реа­лизации отдельных финансовых активов, расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами и т.п.

Формы и объемы финансовой деятельности в значи­тельной мере зависят от отраслевых особенностей и органи­зационно-правовых форм функционирования предприятия. Отраслевые особенности деятельности предприятия, формирующие продолжительность операционного цик­ла его сезонность, общую и удельную капиталоемкость производства и реализации продукции, определяют про­порции в использовании собственного и заемного капи­тала, а также в объемах привлечения финансовых средств из внешних источников по отдельным периодам. Органи­зационно-правовые формы деятельности предприятия влияют на состав внешних источников привлечения ка­питала (дополнительную эмиссию акций, привлечение дополнительного паевого капитала и т.п.).

Финансовая деятельность определяет специфичес­кий характер формируемых ею денежных потоков пред-

v приятия. Так, в процессе финансовой деятельности по ^привлечению заемных финансовых средств из внешних Jf источников эта специфика заключается в том, что по-ложительный денежный поток (поступление заемных ^ финансовых ресурсов) всегда в итоге этой деятельности ^ ниже по объему, чем отрицательный денежный поток (обслуживание и возврат внешнего долга), хотя в от­дельные периоды этот процесс может временно носить обратный характер. В то же время денежный поток по финансированию инвестиций (т.е. отрицательный денеж­ный поток по обслуживанию инвестиционных операций) при выборе эффективных объектов и инструментов ин­вестирования всегда перекрывается по объему денеж­ным потоком по возврату инвестированных средств в форме совокупного инвестиционного дохода (т.е. поло­жительным денежным потоком), однако последний фор­мируется с существенным "лагом запаздывания". Есте­ственно речь идет о денежных потоках, приведенных к настоящей стоимости, так как по каждой финансовой операции они осуществляются с определенным разры­вом во времени.

!  Національний банк Укоаїни I

Финансовая деятельность предприятия связана не­посредственно с финансовым рынком — рынком денег и рынком капитала. Объемы и результаты этой деятельно­сти в значительной степени подвержены колебаниям конъюнктуры отдельных сегментов финансового рынка. Если направленность колебаний конъюнктуры товарного и финансового рынков не совпадает (например, при увеличении спроса на товарном рынке на продукцию предприятия на финансовом рынке снижается предло­жение свободного капитала с соответствующим ростом его стоимости), это создает серьезные проблемы в раз­витии предприятия, гармонизации объемов операцион­ной и финансовой деятельности.

Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, генерируют свои специфические виды рисков, объединяемые понятием "финансовый риск". Главными из этих рисков являются риск неплатежеспособности и риск потери финансовой устойчивости предприятия. Риск неплатежеспособности вызывается существенным воз­растанием объема финансовых обязательств предприя­тия в процессе привлечения ресурсов, которые в периоды спада конъюнктуры товарного рынка не могут быть обес­печены активами в высоколиквидной форме (формируя так называемый "спазм ликвидности" готовой продукции). Риск потери финансовой устойчивости генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной до­лей привлечения и использования заемных финансовых средств). По своим финансовым последствиям эти риски относятся к числу наиболее опасных, формируя непо­средственную угрозу банкротства предприятия. Меха­низм осуществления финансовой деятельности предприя­тия и оценка ее результатов строятся в тесной связи с уровнем финансового риска.

Финансовая деятельность обеспечивает стабили­зацию экономического развития предприятия в целом.

Инструментами такой стабилизации выступают форми­руемые в процессе финансовой деятельности различные страховые и резервные финансовые фонды на случай непредвиденных колебаний конъюнктуры не только финансового, но и товарного рынков, снижения объемов операционной деятельности, а соответственно и опера­ционной прибыли. Чем выше доля этих страховых и ре-18

вных фондов в общей сумме используемого предприя-нем капитала, тем гарантированней уровень реализуе­мости задач его экономического развития в предстоя­щем периоде.

9. финансовое состояние предприятия, отражающее результаты его финансовой деятельности на каждом кон­кретном этапе развития, в условиях рыночной экономики является основным индикатором эффективности его хо­зяйственной деятельности в целом. Уровень финансово­го состояния предприятия формирует соответствующий его деловой имидж у партнеров на товарном и финансо­вом рынках, характеризует степень его конкурентоспособ­ности на этих рынках, свидетельствует о потенциале фи­нансового обеспечения высоких темпов экономического развития и возможностях роста его рыночной стоимости.

Система финансов и финансовой деятельности пред­приятия опосредствует его финансовые отношения как внешнего, так и внутреннего характера.

К внешним следует относить финансовые отношения предприятия с бюджетами всех уровней и внебюджет­ными фондами; с прямыми участниками и учреждени­ями инфраструктуры финансового рынка (коммерчес­кими банками, фондовыми и валютными биржами, страховыми компаниями, инвестиционными фондами и компаниями и т.п.); с партнерами по операционной дея­тельности и учреждениями инфраструктуры товарного рынка (поставщиками сырья и материалов, продавцами основных средств и нематериальных активов, покупа­телями готовой продукции, товарными биржами и т.п.); с органами производственной инфраструктуры (предпри­ятиями транспорта, учреждениями связи и т.п.); с дру­гими хозяйствующими субъектами.

К внутренним следует относить финансовые отноше­ния между головным и дочерними предприятиями, между различными структурными подразделениями ("центра­ми ответственности") предприятия; предприятия с его учредителями (акционерами), с персоналом и т.п.

Система основных форм финансовых отношений предприятия приведена на рис. 1.2.

Реальная хозяйственная самостоятельность предпри­ятий в условиях перехода к рыночной экономике соз-

Рисунок 1.2. Характеристика основных форм внешних и внут­ренних финансовых отношений предприятия.

дает предпосылки для рационального формирования их внешних и внутренних финансовых отношений, эффек­тивного осуществления ими финансовой деятельности.

on