Название: Финансы организаций - Гаврилова А. Н.

Жанр: Финансы

Рейтинг:

Просмотров: 12972

1.2. основные методики оценки финансового состояния предприятия

Оценка финансового состояния предприятия представляется достаточно затруднительной эвристической процедурой и для эф­фективной корректировки отчетной информации и принятия не­обходимых управленческих решений требуется использование специальных финансово-аналитических методов.

Применяемые в целях оценки финансового состояния мето­дики могут быть условно разделены на следующие функцио­нальные группы [25]:

трансформационные;

общего качественного анализа;

коэффициентные;

интегральные.

Трансформационные методики применяются на преданали-тическом этапе оценки финансового состояния, их целью явля­ется формирование адекватной базы финансовых данных и под-

готовка ее для последующих оценочных процедур. Оценивается достоверность предоставленной отчетности, изучается степень соответствия денежной оценки активов и обязательств их реаль­ным рыночным величинам, с качественных позиций оценивается нематериальная сфера предприятия: деловая репутация, усто­явшиеся хозяйственные связи, уровень подготовки и организа­ции менеджмента, текучесть и профессионализм кадров, перс­пективы развития отрасли и целевых рынков предприятия, ста­дии жизненного цикла основных товаров предприятия. На основе проведенных исследований и экспертных процедур может кор­ректироваться предоставленная финансовая отчетность, состав­ляться управленческая оценка показателей (например, управ­ленческий баланс и отчет о прибылях и убытках) с приближени­ем финансовых показателей креальной рыночной оценке.

Различными способами нивелируют влияние инфляционных процессов на сопоставимость отчетности различных периодов и регионов. Для этой цели могут использоваться показатели макро­экономической динамики, рассчитываемые Минфином РФ и Гос­комстатом РФ:

индекс инфляции, применяемый для индексации стоимости основных фондов и иного имущества предприятий при их реали­зации в целях определения налогооблагаемой прибыли;

дефлятор ВВП;

индекс потребительских цен;

♦          индекс цен производителей промышленной продукции и т.д. При необходимости проведения межстрановых сопоставлений'

и оценки сравнительной эффективности деятельности относитель­но зарубежных партнеров финансовая отчетность может пере-считываться в единицы стоимости иностранных валют, при этом учитываются и относительные инфляционные процессы двух стран. Отчетность может видоизменяться для целей улучшения представления данных: статьи сходного экономического харак­тера агрегируются в единые оценки, отчетность трансформиру­ется в форматы международных и зарубежных стандартов.

Общий качественный анализ фокусирует внимание на ис­следовании структуры и динамики статей бухгалтерской отчет­ности с привязкой к эффективной отраслевой структуре активов и источников их финансирования. Проводится сопоставление эле­ментов активов и пассивов на близких платежных горизонтах и делается вывод о ликвидности баланса. Качественно анализиру­ются наиболее яркие тенденции в изменениях статей отчетности и возможные причины, их обусловившие. На основе экстраполя­ции выявленных тенденций и политики предприятия могут стро­иться прогнозные финансовые отчеты.

В эту группу методов входят простейшие графико-статисти-ческие методы:

структурные диаграммы, оценка долей влияния;

оценка динамики показателей; і

визуальная сравнительная оценка (среднеотраслевая, кон­трагентов и т.д.);

построение трендов.

Коэффициентный анализ традиционно занимает основную роль в аналитических процедурах при оценке финансового со­стояния предприятия. Базой сравнения для оценки того или ино­го финансового показателя могут выступать:

регламентируемые документами и законодательными ак­тами коридоры нормативных значений;

научно обоснованные оптимальные значения показателей;

среднеотраслевые значения показателей;

характеристики предприятий-аналогов;

динамика собственных показателей предприятия за преды­дущие периоды.

Следуя традиционному алгоритму, аналитик сталкивается с рядом проблем на этапе интерпретации финансовых показате­лей с точки зрения выбранных нормативов. В российских услови­ях база нормативных документов по оценке финансового состо­яния еще недостаточно развита, доступ к среднеотраслевым нор­мативам для отдельных предприятий часто ограничен, агрессив­ность бизнес-среды, вынуждающая предприятия диверсифици­ровать деятельность, затрудняет поиск предприятий-аналогов и даже анализ собственной динамики не всегда дает релевантные результаты из-за высокой вариабельности ретроспективных ря­дов данных, присущей современной экономике.

В настоящее время существует достаточно большое количе­ство финансовых индикаторов, используемых в аналитической практике. Обычно подобные наборы включают показатели лик­видности, характеристики структуры источников финансирова­ния, оценки скорости обращения элементов активов и обяза­тельств, а также индикаторы эффективности деятельности. Ал­горитмы расчета показателей разнообразны и выбор конкретно­го алгоритма должен осуществлять аналитик, опираясь на от­раслевую специфику предприятия и цель анализа. Следует отме­тить также и аналитический инструментарий, направленный на изучение причин, обуславливающих изменение финансовых по­казателей, здесь могут оказаться весьма полезными методики факторного анализа показателей.

Интегральные модели оценки финансового состояния осно­ваны на расчете небольшого числа финансовых показателей, сводимых в комплексную оценку, и позволяют нивелировать вли­яние проблемных ситуаций, возникающих при интерпретации финансовых коэффициентов. Интегральные модели позволяют отнести предприятие к той или иной группе с соответствующим набором характеристик и удобны для экспресс-анализа финансо­вого состояния, поскольку не требуют значительных затрат вре­мени и ресурсов.

В общем блоке интегральных методик можно выделить сле­дующие:

статистически обоснованные модели прогнозирования воз­можного банкротства предприятия на заданный временной гори­зонт. Базируются на классических положениях регрессионного и дискриминантного анализа;

методики определения рейтинга предприятия в целях кре­дитования. Строятся исходя из априорных представлений бан­ковских экспертов о структуре показателей идеального заем­щика и оценки нормативов демаркации на классы заемщиков. Нося ярко выраженный эвристический характер, такие методики, тем не менее, представляют ценность с точки зрения оценки креди­тоспособности предприятия при работе с российскими банками;

отраслевые методы ранжирования предприятий. Идея со­стоит в том, что каждая отрасль имеет свои специфические нор­мативы индикаторов, обусловленные характером бизнес-процес­сов. Все предприятия отрасли в некотором периоде /делятся на группы и формируются нормативы значений по нескольким фи­нансовым коэффициентам;

ранговые методики рейтингования предприятий. Проводит­ся разбиение всей "совокупности предприятий на 4—6 классов с заданными качественными характеристиками ликвидности, фи­нансовой устойчивости и эффективности. Как и в банковских ме­тодиках, границы классов устанавливаются экспортными мето­дами, хотя существуют модели теоретического или вероятност­ного обоснования построенной классификации.

Отдельную группу методик составляют регламентированные федеральными и региональными законодательными актами подходы. Основными документами, регламентирующими поря­док и процедуры оценки финансового состояния организаций яв­ляются:

По вопросам несостоятельности и антикризисного уп­равления:

Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Приказ Министерства финансов РФ от 29 января 2003 г. № Юн, ФКЦБ от 29 января 2003 г. № 03-6/пз;

О несостоятельности (банкротстве). Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ;

О некоторых мерах по реализации законодательства о несо­стоятельности (банкротстве) предприятий. Постановление Пра­вительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498;

Методические рекомендации по выявлению неплатежеспо­собных предприятий, нуждающихся в первоочередной государ­ственной финансовой поддержке, а также по определению не­платежеспособных предприятий, подлежащих выводу из числа действующих в связи с неэффективностью. Распоряжение Феде­рального управления по делам о несостоятельности (банкрот­стве) (ФУДН) при Госкомимуществе России от 24 октября 1994 г. №70-р;

Методические рекомендации тю проведению экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамерен­ного банкротства. Распоряжение ФСДН РФ от 8 октября 1999 г. № 33-р;

Методические положения по оценке финансового состоя­ния предприятий и установлению неудовлетворительной струк­туры баланса ФУДН от 12 августа 1994 г. № 31-р;

Анализ финансового состояния предприятия. Типовая фор­ма плана финансового оздоровления (бизнес-плана). Распоряжение ФУДН от 5 декабря 1994 г. № 98-р.

Общерекомендателъные акты:

О введении мониторинга финансового состояния организа­ций и учета их платежеспособности. Распоряжение ФСДН РФ от 31 марта 1999 г. № 13-р (в ред. распоряжения ФСДН РФ от 28 июня 1999 г. № 17-р);

Комплексный анализ. Приложение № 1 к постановлению Правительства Москвы от 6 октября 1998 г. № 763;

Методические указания по проведению анализа финансо­вого состояния организаций. Приказ ФСФО России от 23 января 2001 г. № 16;

Методические рекомендации по реформе предприятий (орга­низаций). Приказ Минэкономики России от 1 октября 1997 г. № 118.

Для целей инвестиционного проектирования:

Оценка финансового состояния в процессе инвестиционного проектирования. Приложение № 2 к методическим рекомендаци­ям по оценке эффективности инвестиционных проектов и их от­бору для финансирования утв. Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России от 31 марта 1994 г. № 7-12/47;

Оценка финансового состояния предприятия. Приложе­ние 5 к методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов утв. Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21 июня 1999 г. № ВК 477.

Для целей кредитования предприятий:

О методических рекомендациях по проверке кредитного портфеля кредитной организации. Письмо Центрального Банка России от 16 декабря 1998 г. № 363-т.

Специальные рекомендации по таможенной деятельности

Типовые методические рекомендации по проведению про­верки финансово-хозяйственной деятельности таможенного бро­кера. Утв. Государственным таможенным комитетом РФ. Письмо от 3 января 2001 г. № 01-06/39;

Методика предварительного тестирования предприятий и орга­низаций, осуществляющих деятельность в качестве таможенного вклада и таможенного брокера. Утв. Государственным таможен­ным комитетом РФ. Письмо от 8 мая 1997 г. № 01-33/8591..

По eonpoccut оценки федеральных госуарственных уни­тарных предприятий:

Примерное техническое задание на проведение аудиторской проверки федерального государственного унитарного предприя­тия. Распоряжение Минимущества РФ от 26 мая 2000 г. № 9-р;

Порядок отчетности руководителей федеральных госу­дарственных унитарных предприятий и представителей Россий­ской Федерации в органах управления открытых акционерных обществ. Постановление Правительства РФ от 4 октября 1999 г. № 1116.

В обобщенном виде оценка финансового состояния включает следующие этапы:

сбор необходимой информации;

оценка достоверности информации (как правило, с ис­пользованием результатов независимого аудита);

обработка информации (составление аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности);

расчет показателей структуры финансовых отчетов (верти­кальный анализ);

расчет показателей изменения статей финансовых отчетов (горизонтальный анализ);

оценка текущей и перспективной ликвидности баланса;

расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой деятельности или промежуточным финансовым по­казателям — финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности, рентабельности;

сравнительный анализ значений финансовых коэффициен­тов с общепризнанными и среднеотраслевыми нормативами и анализ изменений финансовых коэффициентов для выявления тенденций ухудшения или улучшения хозяйственной деятельно­сти предприятия;

оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг;

подготовка заключения о финансовом состоянии предприя­тия на основе результатов финансового анализа.